“国民理财神器”风光不再 余额宝收益率首次跌破2%

　　几年前，投资货币基金能带来5%左右甚至超过银行理财收益率的情形，在短期内难以再看到了。

　　由于市场流动性持续宽松，货币基金收益率随之不断走低。支付宝数据显示，截至4月6日，天弘余额宝货币市场基金7日年化收益率为1.978%，这也是其自2013年成立以来首次跌破2%。

　　除了货币基金，国债期货也紧跟着刷新历史。4月7日，国债期货大幅收涨，5年期主力、2年期主力合约均创上市以来新高，5年期主力合约在盘中触及涨停，2年期则封住涨停。

　　“今天债券整体收益率下得很多，3年、5年都下了近20bp（基点），这种情形是之前没有经历过的。”上海某公募债券交易员告诉小编。

　　业内人士预计，未来货币基金收益率会继续小幅走低，大部分产品将在2%以下的水平维持较长时间。

　　余额宝收益率首次跌破2%

　　一度是国民“理财神器”的余额宝，收益率何以创下其成立以来的历史新低？

　　简单复盘可以看到，2017年1月1日，余额宝的7日年化收益率为3.289%，2018年1月2日，曾达到4.394%的高点，随后便一路走低，并从当年9月17日开始进入“2%+”时代。到了2020年1月1日，余额宝7日年化收益率仍为2.433%，不过在近4个月后，流动性宽松就体现在以余额宝为代表的货币基金收益率上，7日年化收益率跌破2%，降为1.978%，也就是说年初至今下跌了45.5bp。

　　4月3日，央行宣布定向降准1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，释放长期资金约4000亿元，这也是央行今年第三次降准。并时隔12年首次下调超额准备金利率，市场流动性持续宽松。

　　数据显示，4月7日Shibor（上海银行(8.290, -0.06, -0.72%)间同业拆借利率）全线下行，隔夜品种下行19.5bp报0.8060%，7天期下行5.8bp报1.7730%，14天期下行15.5bp报1.3820%，1个月期下行8.2bp报1.6590%。

　　与此同时，作为观察资金面松紧的重要风向标，DR001（银存间隔夜质押利率）从1月17日之后持续下行，由最高3%降至目前最低的0.6%。

　　由于货币市场基金主要的投资品种是短久期国债、金融债、高等级信用债、存款、存单和质押式逆回购等资产，此类资产与央行货币政策、银行间资金面高度相关，因此余额宝7日年化收益率的接连“下台阶”也就不难理解。

　　根据东方财富(16.740, -0.03, -0.18%)choice统计，截至目前最新数据显示，可统计的299只货币基金，7日年化收益率最高为3.051%，最低为0.383%，平均7日年化收益率为2.0271%。

　　业内人士也预计，未来货币基金收益率会继续小幅走低，大部分产品将在2%以下的水平维持较长时间。

　　机构套利资金涌入

　　除了整体流动性宽松的影响，基金经理的操作也直接影响货币基金7日年化收益率。

　　“现在短端整体在1%左右，其实就是压中长期的期限利差，票息的决定收益率比较低了，主要是靠资本利得。”前述上海公募基金交易员告诉小编，“货币基金的久期大部分在90天左右，配置主要集中在同业存单，像民生、华夏这种是1.2%，北京银行(4.860, -0.01, -0.21%)等大型城商行在1.25%左右。”

　　小编了解到，天弘余额宝的操作以短久期策略为主，当前拉长久期有三个危害，一是期限利差很窄，拉长久期不能明显提升收益；二是低利率水平下未来收益率上行，带来的冲击更大，将给产品带来较明显的负偏离压力；三是可能会损失未来较好的再投资机会。

　　“我们在流动性管理上一直保持稳健的态度，余额宝的久期仅有60天，远低于其他货币基金的90～120天，现金比例、高流动资产比例都要远远高于其他同类产品，完全可以应对潜在的流动性影响。”天弘余额宝货币基金经理王登峰也向小编表示。