意大利证券交易委员会禁止股票卖空对市场的影响几何？-随便找信息港

意大利证券交易委员会禁止股票卖空对市场的影响几何？

　　最近欧美股市出现了明显的下跌，各国重要参考指数出现了30%的下跌，如此大的下跌幅度基本上在本周完成，而我们打开欧美各国指数参考发现两三年的上涨幅度基本在一周跌完，特别是意大利股市基本回到了2016年中旬的底部，但之前意大利股市并未出现美股，德国股市等一些国家出现连续十几年的上涨情况，但却跟随欧美股市一起出现了大幅度的回落情况，具体参考下图案例：

　　通过上图意大利指数走势分析后我们发现，在几年中指数并未出现明显的上涨，截止目前指数点位再次回到前期低点附近，那相当于这几年股市并无表现，跟我们上证指数有点类似，10年前是3000点左右，现在还是3000点，其他欧家在这几年出现了明显的上涨，比如我们可以参考德国DX30指数，代表德国蓝筹股走势，跟我国上证50指数类似，在这几年间出现明显上涨，具体参考下图：

　　甚至我们参考欧元区的欧洲斯托克50指数在这几年上涨幅度都明显大于意大利的股市，

　　所以在没有出现明显的上涨的情况下，却跟随其他各国股市一样出现了明显的下跌，此时意大利证券交易委员会禁止股票卖空，从而来抑制股市的进一步下跌，这是很多投资者开始产生一大疑惑，就是股市的正常波动跟随市场经济预期而动，或者跟随市场本身资金情绪而变，此时政府过于干预是否存在矫枉过正的情况，政府禁止做空股市做空意味着什么呢，给以我们投资者的信号是什么，下面我们重点来分析该类情况。

　　短期股市快速回落造成经济的影响

　　政府在股市短期快速回落后，突然出台政策进行干预，比如最典型的手段就是禁止市场短期做空，一般可以做空的手段包括，股指期货，股指期权，融券卖出等，那政府突然干预市场继续下跌，肯定考虑到股市短期快速的回落暴跌必然会对经济造成一定的影响，主要存在以下几个方面：

　　第一，防止系统性的风险的发生，系统性风险最主要的问题就是股权质押问题，上市公司在面临现金流问题和上市股东短期存在资金的需求，会选择把股权质押给金融机构以此来获得资金的需求，而且股权质押是上市公司融资使用最为常用一种的手段，如果股市短期出现大幅度的下跌，很多上市公司会面临股权质押平仓的风险，比如目前股价在10元，上市公司可能会以8元的价格质押给金融机构，一旦股价跌到8元附近必然会出现股权质押平仓的风险，如果股价是逐步缓慢的回落，在下跌过程中金融机构可以做出一些列的准备防止股权质押的平仓的风险，但股市最近是短期快速回落，金融机构很难做出有效的防范手段，并且上市公司短期快速完成融资把资金归还给金融机构。

　　所以短期股市快速回落必然会触发上市公司的股权质押平仓风险，可能一两家上市存在这个问题，但目前上市公司90%以上存在股权质押的情况，目前A股股权质押的资金规模达到几万亿，而且各国的股市情况基本类似。金融机构一般包括银行，券商，保险等，特别是银行机构其资金大部分不属于自由资金，一旦股价跌破平仓线，会让金融机构损失严重，从而造成金融系统性风险。

　　其实在我国18年年底出现一次股权质押的风险，由于我国股市在18年也出现了大幅度下跌的情况，随后我国出台一些列政策来防止股权质押的风险，比如让国资委资金买入接盘买入，当地国资委也是积极响应买入相对应的股票来给股市提振信心。

　　第二，严重影响市场投资者信心，在股市出现短期的大规模的回落中，很多投资者信心会严重受损，再次很多欧美发达股市的投资资金很多一部分属于国外资金，看好的本国的经济发展和股市长期上涨才考虑对其进行投资，但目前股市出现严重下跌，后期再想让这部分资金入市投资的概率较低，本国投资者可能后期会继续选择投资，而对于外国投资者而言，全球股市选择较多，比如我们A股相对估值较低，在本次全球股市下跌过程中并未出现大幅度的下跌，表现的出现很强的抗跌性，再次我们在处理抗击疫情中再次让全世界看到中国的能力，速度，政府力量等，这也会同样吸引很多国外投资者后期来参与中国金融市场。

　　所以严重下跌后必然会损失很大一部分投资者，如果此时不采用一些政府手段来干预市场继续的下跌，更会让这部分资金丧失信心，如果以后疫情缓解，经济开始逐步发展了，资金不再愿意参与股市投资，也必然会对经济发展造成很大的影响，所以本次意大利禁止短期做空也是给以市场投资者的信心，给以市场短期的一个很好的缓冲时间，让资金可以重新布局和规划新的投资方向，而不至于一直下跌让这部分资金严重被套，后期很难做出新的投资规划。

　　第三，严重影响资本市场的发展，特别金融行业的发展，在欧美发达国家金融行业在GDP中占比较大，在一些发展中国家可能占比不到10%，但越发达的国家金融占比较大，经济发展过程中金融占有较高的地位，金融行业跟实体经济相互影响的程度越来越大，而金融行业普通老百姓息息相关，比如我们重点参考下意大利各行各业在GDP中的占比，具体参考下图：

　　金融行业占比在13%左右，仅次于工业行业，由此可见金融行业在经济发展过程中低位，我们也可以重点参考下作为资本主义发达国家的大佬，其金融行业的占比的变化情况：

　　通过以上数据我们发现在金融行业占比一直都是第一位，最近几年20%以上，由此可见在发达国家金融行业对经济发展的影响，如果股市短期出现大规模的下跌必然给金融短期发展带来较大的冲击，进而影响经济的发展。

　　意大利禁止做空的意义

　　以上我们重点分析了股市短期大幅度下跌可能会对经济发展造成影响，所以意大利此次的禁止的做空最大意义就是防止我们所说的以上几种情况出现，那禁止做空是否会造成接下来股市大幅度的反弹呢，下面我们来重点分析下：

　　第一，政府禁止短期做空，不是希望股市接下来能够出现大幅度的反弹，而是给以市场短期的一个重要缓冲期，缓和市场继续大幅度下跌的情况，比如我们以上重点讲解到股市大幅度下跌会触发系统性金融风险，短期的股价出现止跌的局面可以让金融机构有着充分的时间准备来应对系统性风险的发生。

　　再次以上我们所说股市大幅度下挫会给市场投资者投资信心造成很大影响，短期的禁止做空可以给以投资者足够时间可以调整投资策略，比如可以选择基金，债券等投资。再次也能够表现政府对于股市的信心，一些国外机构投资者也能够继续看好本国后期的股市的成长，也可以给以其很多的缓冲期可以选择本国其他产品投资，也不至于失去这部分的国外的投资资金，这才是本次意大利禁止做空的最大的意义。

　　第二，禁止短期做空并不会意味着股市可以抄底买入，很多投资者想着国家政府都禁止做空市场了，代表这目前就是一个估值底部或者是政策底部，代表政府也看好后期市场上涨，该观点严重错误，股市后期能够会出现大幅度反弹还是下跌短期停顿后后期继续下跌，重点还是要分析目前股市的估值情况和未来经济发展情况，经济后期能够出现很多发展那股市自然会出现上涨，但如果经济受本次疫情影响会进一步加大后期股市仍旧会出现进一步下跌。

　　其实我国股市在15年出现短期大幅度下跌的情况下，我国政府也出台一些列政策，而最为典型的就是严禁市场的大规模做空的情况，当时政策就是严禁市场资金大规模的做空股指，并且重点监控做空股指的账户，这也是当时市场认为的救市政策，认识国家看好后期市场的上涨，认为短期市场底部的到来，纷纷抄底股市，但股市仅仅出现了短暂的反弹后，后期股市进一步下行，当时我国在15年救市时候指数大致在3400点左右，但后期股指一路下跌到2440点，具体参考下图回顾历史：

　　如果经历过15年市场的投资者肯定能够清楚知道当时市场情况，当前很多以为抄底，但后期上证指数仍旧选择下行，重点我们还是没有理解国家短期禁止做空的原因。

　　总结

　　通过以上的分析后我们知道了国家在应对股市短期大幅度下跌都会采用一些列措施救市，而禁止短期市场的做空只是最为常用的一种手段而已，不仅是意大利会如此，近期很多国家出台政策禁止做空的措施，比如英国，泰国，韩国等陆续更上，后期我想其他国家在应对股市下跌也会陆续跟上。

　　重点我们需要理解的就是短期的救市的目的是国家给以市场的短期的一个缓冲期和调整休整期，让股市短期的大幅度下挫对经济的影响降到最低，而不是希望股市接下来能够出现上涨或者意外着股价接下来会上涨，具体上涨和下跌还是重点市场资金对于将来的经济的预期和对疫情的对于经济的影响程度。

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