贸易摩擦升级再次引发市场对于经济前景的悲观预期,人民币汇率释放短期风险并一举突破“7”这个市场的重要心里点位。汇率贬值不仅仅引发的是外资流入意愿,对资产价格影响更大的是贬值预期以及风险情绪,我们也可以关注到资金配置近期也正在向避险资产(黄金/债券)倾斜,而权益市场以及工业品方面则表现较差。随着中美贸易摩擦的进一步升级以及汇率破7后引发的悲观预期,债券以及黄金在短期或能够获得较为确定性的正收益。美股方面则需要保持谨慎,一方面是市场的悲观预期,另一方面则是鹰派降息利好出尽后美股本身也面临回调风险(经济周期大方向向下)。风险点:经济走强 中国宏观:人民币汇率破7 策略:人民币汇率中期走势中性
策略:谨慎偏多
风险点:国内经济好转
能源化工 原油单边价格昨日继续下跌,目前主导下跌的因素主要是升级,昨日新华社表态不排除对农产品加税,升级继续加重宏观担忧情绪以及对中期石油消费产生利空,此外,近期西方石油公司在场外进行期权套保也对Brent带来额外的压力,两油价差明显收窄,值得注意的是在近期的下跌当中,WTI的月差结构明显偏强,尤其是近月,主要是近期库欣库存持续下滑,本月仙人掌二期正式投产之后,预计库存去化加速,从而驱动WTI库欣与WTI MEH价差缩窄。风险:西区出现突发性供应短缺 燃料油:燃料油市场小幅转弱 策略:单边中性,前期FU1909-2001正套头寸平仓离场;八月下旬寻找时机做空FU-SC裂解价差
重要数据与市场要闻:2、卓创资讯重交沥青现货结算价:东北,3450-3650元/吨;山东,3400-3480元/吨;华南,3450-3570元/吨;华东,3420-3500元/吨。 策略建议:谨慎看多,等待回调后的买入机会
观点:上一交易日TA09继续震荡下行,而EG09进一步明显走低。TA方面,成本端近期震荡走低、TA加工费继续压缩,行业负荷近日已逐步升至高位,短期供需预计以累库为主、中期则呈窄幅波动之态。EG方面,国内检修规模近期逐步下降、外围检修总量低位略增,阶段性国内产出与进口量均趋于回升,整体而言EG市场国内外货源呈现较明显竞争性态势,后期EG供需去库或逐步减弱、预计处小幅去化至持平状态。价格走势方面,TA09暂维持中性观点、关注供应商策略变化,策略上等待机会为主;EG09维持中性观点,策略上暂观望。跨期及套保:TA大的正套周期尾声、降低仓位谨慎应对为主,09-01、11-01两者中大概率还会出现一次不错的正套机会,其余价差的波动或随着时间的推移呈现出一定的无序性特征;蝶套,11-01正套与01-03反套的蝶套组合或是风险收益比较高的头寸。
PE:今日,人民币期现市场不佳,汇率破7,市场情绪悲观,叠加外盘价格上周已大幅下调,贸易商销售整体偏弱。供给方面,3季度检修陆续开始,开工压力有所缓解,但目前来看幅度不大;外盘方面,外盘货源有所增多, PE美金报价大幅下滑,而且随着人民币的贬值,有望进一步下滑,进口窗口再度打开。需求端,农膜需求开始逐步反弹,当前需求端对价格支撑虽然不足,但边际存好转预期。综合来看,当前市场货源和进口货源较为充足,进口窗口再度打开,叠加当前下游需求尚未完全启动,但因当前价位已处低位,PE预计本周延续震荡行情。套利方面,随着PE、PP下游季节性差异,并结合新增产能情况和当前LP价差,L-P或呈稳中有升走势。主要风险点:原油的大幅摆动;中美贸易摩擦,补库力度,非标价格变动 策略:单边:中性;套利:LP稳中有升
港口市场:8月仍到港偏多,本周港口库存继续累积;盛虹MTO检修,宁波富德检修计划,压制甲醇需求。平衡表展望:(1)短期到港高峰或盘面短期击穿成本线,中期能否持续下破成本线,则要关注8-9月内地能否出现亏损性额外减产(2)宁波富德MTO检修计划及鲁西MTO投产推迟,8月累库幅度扩大,等待9-10月则展开中等幅度去库(然而条件需要集中满足:诚志MTO9月正常负荷开车+鲁西MTO9月投产+8至12月宝丰二期持续外购预期) 风险:后续到港压力持续引起的沿海罐容阀值问题;鲁西MTO及宝丰二期MTO投产不及预期 PVC:成交偏弱,等待09期现套展期 策略建议及分析:(1)单边:观望;(2)跨品种:平衡表预估V/L库存7至8月底部盘整而9至10月回升;然而V估值偏低,V下方有出口窗口及成本支撑,因此倾向于配跨期反套而少配跨品种空头;(3)跨期:V9-1反套,预期7-8月平衡表从快速去库转为小幅去库;并且从博弈角度分析,9-1价差的下跌是有利于期现套保空头从9月展期1月,而展期1月的套保空头则继续冻结现货流动性,其实对长线多头亦是有利。
观点:昨天沪胶低位反弹,盘中人民币汇率“破七”,对于进口量较大的橡胶而言,后期有望提升进口成本。目前9月合约与混合胶的价差不足以吸引下游接货,外加上即将面临的老胶仓单注销压力,9月合约难言见底。从主产区原料价格走势来看,目前供应暂没有明显缩紧的迹象,供应旺季的来临,泰国原料价格维持下行趋势,上周开始,泰国原料价格下跌明显造成期价压力倍增,昨天泰国原料价格继续下行。昨天国内现货小幅下行,其中混合胶下跌100元/吨,全乳胶下跌25元/吨,基差小幅走强,最近基差在平水附近摆动。随着前期价格的持续下行,短期国内供需矛盾或得到较充分体现,短期供需矛盾并不突出,后期主要关注上游加工利润的变化,如果生产利润可以维持,则将有利于供应量的释放,目前的原料价格走势或正反映当下供应充裕,需求没有亮点的前提下,沪胶价格难有表现。预计8月份沪胶价格压力仍存,建议保持空头思路。 |
另一视角
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