今世缘酒鬼酒金徽酒业绩存忧 销售费增长过快惹的祸

　　从以上数据不难发现，2019年一季度，酒鬼酒净利增速低于收入增速，且与2018年一季度相比，净利增速显著回落，被投资者认为不及预期。

　　对此，中国食品产业分析师朱丹蓬等行业人士告诉《五谷财经》，酒鬼酒的市场较为狭小，增长空间不大，在湖南、广东市场增长基本完毕之后，公司业绩增长率大幅下滑，也在意料之中。

　　国金证券(11.400, 0.43, 3.92%)在研报中称，酒鬼酒一季度利润增速低于收入增速，料是广告费用的大幅投放所致。该机构称，根据酒鬼酒规划，公司将于2019年拓展全国市场，省内做深做透，省外大力扩面，因此一季度酒鬼酒的费用投放大幅高于去年同期，费用率的上升拉低了利润水平。

　　除此之外，3月11日晚间，金徽酒(15.650, 0.15, 0.97%)（603919）发布了2018年年度报告，实现营业收入约为14.62亿元，同比增长9.72%；归属于上市公司股东的净利润接近2.59亿元，和2017年不到2.53亿元相比，增幅仅在2%左右。

　　由于净利增幅仅为低个位数，金徽酒近期股价表现也不尽人意，即使中信集团入股金徽酒，也未能对其股价起到太大的提振作用。截止4月15日收盘，金徽酒股价收于15.5元/股，跌幅在0.77%左右。

　　一位证券人士告诉《五谷财经》，与其他区域酒企不同，金徽酒一直深耕甘肃市场，并逐步渗透周边区域市场，去年应该是加了费用投入，从而影响了当期利润；不过，这种费用投入也是必要的，若是运用得当，从长远来看，有助于其金徽酒扩大产品销售范围。

　　数据显示，2018年，金徽酒销售费用约为2.29亿元，和2017年不到1.85亿元相比，增幅在24%以上，远超同期收入增幅。

　　也就是说，今世缘、酒鬼酒和金徽酒这三家区域酒企，净利增幅较低，并低于收入增幅，都是费用增长过快“惹的祸”，致使资本市场短期信心不足。

　　国金证券指出，费用的大幅投放虽然会在短期内影响了酒企净利的增长，但是长期来看，不仅有助于拓宽全国销售渠道，同时也能为酒企的长期可持续发展奠定坚实的基础。