分众传媒诡异“跌中跌”背后：深陷机构博弈漩涡

　　WIND数据显示，截至2018年三季度，公募基金和陆股通资金是持有分众传媒的机构主力，但二者却表现出完全不同的价值取向。

　　如公募基金三季度持股11.03亿股，比二季度的21.76亿股减少了近50%，其持股占流通股的比例也由二季度的31.25%下降至三季度的15.85%。反观陆股通资金则是在三季度进行了加仓操作，持股从二季度的3.26亿股增加至三季度的7.63亿股，增幅超过130%，其持股占流通股比例由二季度的4.68%大幅提高至三季度的10.96%。

　　截至上周，分众传媒2018年四季度股价累计跌幅已超过30%，从这一点看，公募基金的选择似乎是正确的。而从另一个层面看，在本轮分众传媒的下跌过程中，也许公募基金的抛售是最大的推手，这一点从公司股票筹码开始大量分散也可以佐证。

　　WIND数据显示：截至2018年三季度，分众传媒A股持股户数由二季度的7.88万户增加至13.42万户，户均持股数也由二季度的8.83万股/户下降至三季度的5.18万股/户，显然公募基金的部分筹码已经交换至散户手中。

　　而与公募基金的抛售不同，陆股通资金虽然也有抛售，但整体持仓情况还算稳定。WIND数据显示：上周陆股通资金累计净减持3890.44万股，尤其是上周五当天就减持了3370.91万股。

　　尽管如此，陆股通资金仍持有分众传媒7.38亿股，仅比三季度的7.63亿股减少了2500万股，持股占流通股比例依然有10.60%，也仅比三季度的10.96%降低了3.39%。看来，陆股通资金还是坚定地认为，分众传媒股价已被低估，因此减持力度并不算太大。

　　考虑到分众传媒已回购股份4979.79万股，回购金额超过4亿元，占总股本0.34%，最低成交价为7.16元/股，而目前股价已远低于该价位这一因素，陆股通资金的坚定似乎也不无道理。

　　不过，公募基金的担心也有情可原。2018年12月31日，公司有77.12亿股向机构增发的股票面临解禁，而目前分众传媒的全部流通股才有69.64亿股。如此大规模的解禁股上市，在目前还比较疲弱的市场状况下，无疑会对股价产生较大的压力。公募基金的未雨绸缪，也不难理解。

　　于是我们就看到了这样的一幕，一方面公司的股价被绝对低估，另一方面股价是低估再低估。而陆股通资金与公募基金的博弈也不断深入，至于谁才是最后的赢家，恐怕只有让市场来告诉我们答案了。