奇瑞迷局：卖卖卖节奏停不下来 欲剥离资产熬过寒冬?

　　这次比较意外的是，奇瑞控股新增的投资方持股比例达到了31.4419%。“本次增资扩股完成后，增资企业注册资本为人民币624，055.8251万元。其中，芜湖建投持股比例27.4975%、瑞创投资持股比例25.3823%、华泰资管持股比例15.6782%、新增投资方持股比例31.4419%。”

　　加上奇瑞控股方面募集的不少于83.3亿元资金，奇瑞控股与奇股份合计融资预计将不低于162.4353亿元。这离此前职代会全票通过的不低于200亿元的增资扩股决议，“虽不中，亦不远矣。”此外，我们也无法排除奇瑞将来是否会再次融资的可能。

　　值得注意的是，从奇瑞控股的2017年年报数据来看，其净资产从2016年449.69亿元暴增到2017年的744.73亿元，而利润从1.52亿元暴增到5.7亿元，不过其资产负债率也达到了80.8%。如此暴增的业绩，本来不应该是此次增资扩股的主要对象，之前也没有任何信息透露这方面的动向，这点让人疑惑。

　　时间到了今年上半年，其营业收入为64.11亿元，净利润为1.5亿元，相比去年全年的5.7亿元净利润，出现了明显的减速。从财务方面来说，也许是这次奇瑞控股需要增资扩股的原因所在吧。此外，新技术潮流都需要“烧钱”，面对未来新能源方面和自动驾驶方面的竞争，谁都不敢停下这方面的“烧钱”吧。

　　怎样熬过“凛冬”

　　按照公开信所说，奇瑞增资扩股的初衷是：“我们在新产品、新技术、新能源、智能互联+无人驾驶、品牌建设、高端国际市场等方面进行了一系列布局，规划落地需要巨大的资随便找信息港入，需要引入战略资本；同时，响应中央‘去杠杆’号召，奇瑞希望通过增资扩股降低企业成本，让国有资产保值增值，推动企业做大做强……”

　　毕竟，缺钱是没法办事的。只是，理想很丰满，现实很骨感。

　　近年奇瑞已经剥离了很多资产。核心的变速箱业务方面，2016年4月25日，万里扬(9.980, 0.05,0.50%)（002434.SZ）发布收购报告，公司以发行股份方式向芜湖奇瑞变速箱有限公司合计支付16亿元，以现金方式支付约10亿元，作价26亿元收购了奇瑞股份持有的奇瑞变速箱100%股权。目前，奇瑞只有万里扬上市公司的12.24%股份。

　　此后，众所周知的是，2017年底奇瑞“卖掉”了观致汽车的25%股份，接着以24.94亿元转让了凯翼汽车51%的股份。重大资产的转让变卖，让奇瑞“卖卖卖”的节奏有点停不下来。

　　今年奇瑞依旧延续了去年的颓势，加之2018年的行业洗牌，SUV市场红利的断崖式降速，“凛冬已至”的局面已经形成，给予奇瑞调整的时间窗口正在消失。在奇瑞的产品阵列中，能够出彩的，除了艾瑞泽5独撑大局外，SUV方面目前没有能与长城、吉利、长安、广汽一决高下、能够月销破万的产品。

　　作为今年奇瑞最重要的旗舰产品，瑞虎8承载了奇瑞SUV的希望。根据乘联会8月数据，瑞虎8的当月销量为7187辆，上市累计销量18458辆。但何时瑞虎8能有效突破万辆大关？目前还不得而知。

　　对于2018年所面临的市场局势，著名财经女侠叶檀在新书《大破局》中表示，未来五到十年有一半的制造企业将倒闭。这个判断的前提是，制造业的利润率有5%-6%就了不起了。而百度净利润35%，阿里36%，腾讯28%。大飞机、智能机器人(16.620, 0.28, 1.71%)、新能源，才是中国制造业的未来。汽车行业普遍5%-8%的盈利水平，在新的趋势下，确实面临艰巨挑战。

　　对于奇瑞汽车来说，微利甚至亏损和高负债的局面不是一时半会儿能够解决的。能够迎合未来趋势的，就属奇瑞新能源了。而它的发展目前算是红红火火。不过，从产品来看，奇瑞新能源还是以eQ小蚂蚁为主打，其他的产品目前还无法有效形成规模。之前奇瑞推出的艾瑞泽5e今年累计销量只有1284辆，而曾经主攻北上广的艾瑞泽7 PHEV已经消失不见，在新能源即将迎来大爆发的A级市场，奇瑞新能源准备得如何？

　　说到这次的预公告和内部公开信，奇瑞人倒是已经非常平静“见怪不怪”了。当时参加职代会的职工代表就表示，“自从上次开会之后就没再通知我们开会人员任何事情。因为公司对员工这边还是挺保密的，再说增资扩股对员工也没啥影响，该上班上班。”

　　感慨着“凛冬已至”，那位咨询公司的老总挥手再见时说道：“总有一批企业错过了好时光。”