中国8月进出口增速均高于预期 中美贸易摩擦影响有限

中国海关总署最新公布的数据显示，中国8月进出口数据均高于预期，显示中美贸易摩擦迄今对中国进出口影响有限。

数据显示，中国8月出口同比(按人民币计) 7.9%，预期 5.7%，前值 6%。中国8月进口同比(按人民币计) 18.8%，预期 12.1%，前值 20.9%。

但贸易顺差低于预期。中国8月贸易帐(按人民币计) 1797.5亿人民币，预期 2049.5亿人民币，前值 1769.6亿人民币。中国1-8月对美贸易顺差扩大7.7%至1.24万亿元人民币。

海关总署数据还显示，今年前8个月，我国货物贸易进出口总值19.43万亿元人民币，比去年同期增长9.1%。其中，出口10.34万亿元，增长5.4%；进口9.09万亿元，增长13.7%；贸易顺差1.25万亿元，收窄31.3%。

细分数据显示，今年前8个月，我国对美国出口1.96万亿元，增长6.5%；自美国进口7141.3亿元，增长4.4%；对美贸易顺差1.24万亿元，扩大7.7%。同期，我国对“一带一路”沿线国家合计进出口5.31万亿元，增长12%，高出全国整体增速2.9个百分点。机电产品出口增长，传统劳动密集型产品出口下降。原油、天然气等商品进口量增加，大豆进口量减少，大宗商品进口均价涨跌互现。

今年以来，美国总统特朗普对中国发动了有史以来的最大规模的贸易战。迄今已经对中国500亿美元的出口商品加征25%关税，美国国会正在讨论对中国额外2000亿美元商品关税，本周五特朗普还威胁再对中国2670亿美元商品征税。去年据美方统计，中国对美国出口5050亿美元商品征税，这意味着特朗普将对中国商品全面加税。

中国对美国的无理行为进行了对等反击，也已经宣布对美国500亿美元商品加征关税。同时，采取措施，帮助中国出口企业增加应对贸易摩擦的能力。

历史来看，贸易战并不能解决贸易问题。此前美对日本的贸易战，也并未解决美日贸易问题。中美贸易问题是两国经济结构所导致的。今年4月份，中国央行行长易纲曾对此有详细表述：

一是这是一个结构性问题。中国处于亚洲产业链的末端，会从日本、韩国和中国台湾省等进口部件，加工完成后对美出口成品。中国对美的顺差其实反映的是整个东亚产业链对美的顺差，所以还是应从多边视角来看待贸易平衡问题。

二是这是一个宏观问题。如果看国民账户恒等式，等式的左边是经常账户，等式右边是政府赤字、投资和私人储蓄，现在美国财政赤字在扩大，财政赤字越大，经常账户逆差也会越大。美国的投资在增加、储蓄率在下降，经常账户逆差也都会扩大。根据这个恒等式，美国的贸易逆差问题是比较难解决的。

三是如果看贸易，不能只看货物贸易，还得看服务贸易。美国在服务贸易有比较优势，中国对美服务贸易逆差增长很快，过去十几年年均增速接近20%，去年这个逆差超过380亿美元。金融业进一步开放之后，美国还可以更好地利用比较优势，所以商品和服务贸易加在一起，两国的贸易关系是更平衡的。

四是需要看一下美国的跨国公司。他们在中国卖了很多产品，利润也很高，但都是通过这些跨国公司在中国的商业存在进行的。

因此，特朗普发动的贸易战，并没有解决中国贸易的结构性问题，除了给中美两国和全球经济带来负面冲击外，没有任何其他效果，近期的数据就体现了这一点。

随着美国中期选举临近，以及贸易战的效果几乎没有，特朗普为了争取选票，也可能会变本加厉。但特朗普贸易“口水”的市场影响边际效果越来越低，投资者对“特没谱”的兴趣也会越来越低。