发布时间:2018-04-20 09:53:23 文章来源:互联网
微博 微信 QQ空间

央行又有新的管理模式,未来处理方案会如此进行……

  利率品一周回顾:央行降准提振市场,一级招标平稳偏暖是当前行情的一个最为关键的体现,但值得注意的是,从目前收益率陡峭度来看,18年以来基本面预期恶化对收益率下行的贡献并不大,曲线呈现平移式下行,资金推动仍是核心动力,即使未来存在基本面纠偏的风险,在收益率曲线被继续压平之前,长端反弹的压力也较为可控。
 
  综合以上几点分析,我们认为尽管降准后收益率下行幅度巨大,且上周后半周市场重新陷入震荡。但目前市场乐观情绪已经形成一致预期,判断趋势何时结束要比判断收益率合理的估值水平更有意义。在代表流动性内生性改善的社融与M2缺口和同业存单利率出现逆转之前,在汇率贬值和外汇占款流出压力重新出现之前,即使我们发现基本面依然保持平稳,在目前陡峭度尚可的收益率曲线形态下,债市向好的趋势就依然不会结束。我们建议仓位较多的机构可以继续观察,不必急于获利了结离场,而此前踏空的机构则建议继续拉长久期以获得更高配置收益。
 
  公开市场净投放4800亿,回购拆借利率走高,存单发行利率以降为主,这个也是一个方面,但是存单发行量出现下滑,由5187亿元降至3919亿元;偿还量从3761亿小幅走高到3890亿元。受发行量萎缩的影响,同业存单净融资额回落,由1426亿元下滑至29亿元。下周存单有5142亿到期,值得关注。

另一视角

换一换