内地11月制造业需求回升，预计利润复苏趋势有望持续

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下周重大事件解读

（12.18-12.24）

宏观数据透出经济新亮点，经济向好大势已定

前11个月宏观经济数据来看，今年实现全年经济增长目标已成定局。四季度经济将保持走稳态势，全年经济增速或在6.8%左右，全年经济增速高于去年的6.7%已是确定的结果。

近期各大国际经济组织也相继调高对今年中国经济增长预期。亚洲开发银行日前将今年中国经济增长预期由9月份的6.7%上调至6.8%。而国际货币基金组织年内也先后四度上调中国经济增长预期，最新的预期数据也是6.8%。

分析认为，有诸多积极因素支撑明年经济增长。从世界经济来看，尽管有一些不确定性，但是世界经济复苏的态势比较明朗，全球贸易也在较快增长，这是一个好的外部环境；从内部来看，消费能够延续规模持续较快增长、结构升级步伐继续加快、对增长的贡献持续提升的良好态势，加上今年城乡居民收入增长比较好，明年消费应该能延续比较好的增长；明年制造业投资可能会继续回升，基建投资保持相对平稳，房地产投资也不会有大的起落，整体投资能够保持总体平稳的发展态势。

来年5G投资周期将至，细分领域或率先受益

伴随着5G标准的加速落地、政策的不断催化和电信运营商开启实际组网，5G产业链日益获得青睐，5G概念成为当前的热门投资领域。业界普遍认为，2018年通信业将开启新周期，5G将是比较确定的投资方向。其中，射频、光器件、主设备等细分领域的市场需求逐渐显现，成为率先受益的行业。

分析认为，近两年，4G建网高峰已过，运营商资本开支处于谷底期。2017年我国运营商资本开支预计同比下滑13%，连续两年下滑10%以上。但随着2018年年中5G标准确定，传输投资有望先行复苏，2019年之后无线投资也有望回升。

与4G脉冲式的巨额投资相比，5G投资周期将更长，呈现渐进式节奏。但5G仍是比较确定的投资方向，未来5G市场规模预计将超千亿美元。对于产业链而言，5G商用带来的行业性投资机会将逐渐从上游的基础设施建设向移动智能终端升级、场景应用拓展、内容端创新等中下游一步步延伸。随着5G产业化渐行渐近，硬件设备领域细分行业将率先受益。一是无线和网络设备供应商是确定性核心受益品种。二是5G推动承载网络扩容，利好传输设备、光纤光缆和光模块厂商；三是5G 使用更高频段，对射频天线提出更高要求。海通电子研究团队认为，5G 给射频前端芯片带来新变革，形成全产业链的整体性投资机会。