国债期货迎新参与者，影响几何？(2)

银行和保险类机构在债券市场在现券上有较大持仓量，这两类机构参与国债期货市场有助于增加市场深度，提升价格发现功能，从获批的具体试点名单来看，本次扩容也秉持了稳健的态度，首先获批的机构为五大行，因此在给国债期货提供一定的上涨动力之余，市场预计将保持平稳运行。从银行和保险在国债现券的投资特点来看，此次国债期货放开，国债期货市场参与者扩容将有助于加强一级市场和二级市场的关联程度，从长期来看，如果交易更为活跃的股份行和城商行参与到国债期货市场上，不仅一级市场和二级市场的关联程度将会加强，二级市场本身的交易特点可能也会发生一些变化。

策略方面，近期疫情有向海外扩散的可能，日韩等国家感染确诊人数快速增加，全球供应链可能受到进一步冲击，全球经济共振下行压力增加。立足国内环境，降成本的政策目标需要货币政策进一步加力宽松，长端利率的下行也仍然可期，在当前受经济下行压力导致货币政策宽松的形势下，不局限于套期保值的新参与者可能将给国债期货市场提供一定的增量资金和上涨动力，国债收益率有望继续下行，我们坚持十年国债到期收益率目标区间2.6%~2.8%的判断不变。