发布时间:2017-09-01 11:48:29 文章来源:互联网
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为什么提到CPI大家就会想到猪的价格?(2)

 
    情形1——极值法:一种最极端的情况,环保督查压力之下,能繁母猪存栏量、生猪存栏量持续下降,猪肉价格快速攀升,超过历史最高点,达到30元/公斤。
 
    我们可以通过对猪肉价格的假设,获得猪肉价格同比走势,由于猪肉价格同比走势与CPI食品价格走势的高一致性,进一步可以得到CPI食品项的同比。
 
    再通过同比反推出环比,结合CPI非食品项的环比均值,预测出CPI。
 
    可以看出,如果猪肉价格快速、持续攀升,则CPI自10月份开始会显著上行,年底达到2.5-3%;2018年来看,1月份CPI由于季节效应下挫之后,随后继续攀升,水平可能突破3%,猪通胀压力明显。
 
    情形2——类似年份法:我们假定猪肉价格启动了一轮上行的小周期,但是幅度遵循季节性规律,那么从猪肉价格上行开始的时间(3季度)和趋势来看,比较类似于2012年8月-2013年,那么我们就用这段时间的猪肉价格环比走势来模拟一轮上行周期猪肉价格、再用对应期间的CPI食品项环比模拟后对应月份的环比。
 
    这种方法估计的猪肉价格高点在2018年1月份,达24.8元/公斤。
 
    而对应模拟的CPI总体而言:2016年下半年维持在1.3%-1.6%的区间内波动,2018年1月份由于季节效应下行到低点后,春节前后反弹到2%附近,随后的波动空间在1.5-2%之间,虽然总体中枢高于2017年,但依然平稳无压力。
 
    情形3——价格上行+均值法:在环保趋严背景下,猪肉供应存在收紧预期,猪肉价格受预期推动上行,进而带动猪肉价格持续攀升至23元,但环保趋严带来的供给冲击在年内既能被消化,因而,2017年底的食品环比测算采用猪肉价格上行模拟的结果,2018年的食品环比采用历史均值法。
 
    可以看出这种情况下,CPI虽然在2017年4季度会有所上行,但与均值法估计的结果相比,总体水平仅小幅抬升,2018年总体水平在2附近,通胀压力可控。
 
    3、哪种情形概率大?——对猪肉价格周期的探究
 

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