股神做了一个艰难而重要的决定(3)

也正是这一年，股市涨的太好了，处于崩溃的边缘，巴菲特开始抛售股票。而这一年还有一项重要的金融创新，就是股指期货，标的是标普500。整个华尔街都用赌大小的方式来做股票。所罗门公司也在其中，大家通过赌未来某一时点的价格，来做交易。而衍生工具的应用让更多主体参与其中。有人在猜价格，也有人为这种赌博提供保险。就好比我老婆跟老齐打赌，一年不吃薯片。如果我吃了，就给他1000块，如果没吃，他就输我1000块，但现在老婆觉得这事风险有点大，他要这个人对冲。于是又找了一个朋友继续打赌，如果老齐吃薯片了，他就给这个朋友100块钱，如果老齐没吃，那么这个朋友来赔这1000块钱。这样相当于他把风险转移了，如果赢了赚900，如果输了只赔100.。有人说那么那个朋友不是傻的吗？他如果赢了才赚100，输了要赔900，他也不傻的，第一他们会赌大概率事件，比如现在他可能会赌房价继续涨，中国足球不能冲进世界杯等等，第二他会把风险进一步切割，转给更多的人，从而分散他的风险。但其实衍生品并不能让风险彻底消亡，而是转移了，由几个人身上的风险，传递给了更多的人。由于单个人身上的风险下降，所以在衍生品上大家倾向于加很大的杠杆。原来一个人要承担1万块钱的风险，现在由于风险分散给100个人，这个人则要加100倍的杠杆，这笔交易的风险可能就是100万。所以越到杠杆的末端，这个风险也就越大。