一篇文章理解options，让你更清楚的了解options！

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基础知识

50ETF 和 300ETF 选项

介绍

期权不仅是一种风险对冲的手段，也是一种高杠杆的投机工具。

随着越来越多的期权品种进入市场，我们正在逐步进入期权时代。

今天我们就来系统梳理一下期权的基础知识，帮助大家快速了解期权。

什么是选项

期权，也称期权，是赋予期权买方权利（而非义务）在特定日期或之前以特定价格买卖标的资产的合约。 还在迷雾中？ 我们可以用日常生活中的例子来说明期权的原理。 比方说，你发现一栋房子看起来不错，你想买下它。 但不幸的是，你没有足够的现金 3 个月。 于是你和房主商量，希望房主给你3个月内20万美元的购买权。 房主同意了，但要做到这一点，您需要支付 3,000 美元的价格。 现在我们可以考虑两种情况： 1. 这所房子后来被发现是“猫王”的真正出生地！ 房子的市值突然飙升至100万美元。 由于房主向您出售了期权，他有义务以 200,000 美元的价格将房子卖给您。 您最终将获得 797,000 美元的利润（100 万减去 2??00,000 减去 3,000）。 2、仔细检查后发现房屋质量问题严重，墙壁开裂，储藏室老鼠猖獗，晚上甚至有鬼。 虽然最初您认为自己找到了梦想中的房子，但现在感觉它一文不值。 但幸运的是，由于您购买的是期权，因此您没有义务购买房子。 所以你最终损失的是 3,000 美元的期权费。 这个例子演示了选项的两个重要特性。 首先，如果你购买期权，你有权利但没有义务做某事。 您可以让期权到期而不行权，到期后期权的价值将归零。 在这种情况下，您损失的是购买期权的全部成本。 其次，期权是与标的资产相关的合约，因此期权是一种衍生品，即其价值来源于其他事物。 在上面的例子中，房子就是标的资产。

看涨期权和看跌期权

期权分为看涨期权和看跌期权： 1.看涨期权又称看涨期权和买入权，赋予期权持有人（买方）在特定时期内以特定价格购买某种资产的权利。 看涨期权的购买者希望股价在期权到期前大幅上涨。 2、看跌期权又称看跌期权、看跌期权，赋予期权持有人（买方）在特定期限内以特定价格出售某种资产的权利。 看跌期权的买家希望股票价格在期权到期前下跌。

期权市场的参与者

期权市场的参与者按照各自的头寸分为4类： 1. 看涨期权的买家 2. 看涨期权的卖家 3. 看跌期权的买家 4. 看跌期权的卖家 我们可以说，买家持有多头头寸，卖家做空头寸。 期权买卖双方有两个重要区别： 1.看涨期权和看跌期权的买方没有买卖义务。 他们可以选择是否行使其权利。 2.看涨期权和看跌期权的卖方有义务买入或卖出。 这意味着卖方可能需要履行购买或出售的承诺。 既然了解了期权合约的两个方面，似乎有点太复杂了，那么接下来我们就纯粹从期权买方的角度来看期权。 卖出期权更为复杂且潜在风险更高。

为什么使用选项

投资者使用期权有两个主要原因：投机和对冲。 投机 您可以将投机定义为押注某个标的的未来趋势。 期权的好处是你不限于只在市场上涨时赚钱。 由于选择多样，您也可以在市场下跌甚至横盘整理时赚钱。 投资期权，不仅要正确判断股价走势的方向，还要判断涨跌的幅度和时机。 也不要忘记手续费。 所有这些因素加在一起意味着你成功的几率不是特别高。 既然概率不高，为什么人们还用期权来炒作呢？ 除了选择的多样性，最关键的一点是杠杆。 对冲期权的另一个功能是对冲。 我们可以将期权视为保险单。 就像您的家庭或汽车保险一样，期权可用于确保您的投资。 期权的批评者认为，如果您不确定自己的选股并需要期权来保护，那么您根本不应该进行投资。 但另一方面，毫无疑问，对冲策略是有用的，尤其是对大型机构而言。 它对个人投资者也很有用。 比如你想抓住大牛股后面的行情，但是又想降低风险。 使用期权，您可以以低成本的方式控制下行风险，同时捕获整轮上行。

期权如何运作

现在我们了解了一些关于选项的基础知识，让我们用一个例子来解释选项是如何工作的。 （注：以下案例均为个股期权，目前国内没有上市个股期权。）例如，5月1日，A公司股价为67美元，期权费为“70 日看涨期权”为 3.15 美元。 “July 70 Call”表示到期日为七月的第三个星期五，行使价为$$70。 该合约的总价为 315 美元（100 的 3.15 倍）。 在实际交易中，还需要考虑手续费。 请记住，一份股票看涨期权合约是购买 100 股股票的期权，因此您需要乘以 100 才能得到总期权价格。 70 美元的行使价意味着股票价格必须在期权到期前升至 70 美元以上。 由于期权费为 3.15 美元，盈亏平衡价格将为 73.15 美元。 当股票价格为 67 美元时，由于行使价低于 70 美元，该期权一文不值（只有时间价值）。 但是不要忘记你已经支付了315美元的期权费，所以你一上来就相当于损失了315美元。 三周后，股价上涨至 78 美元。 此时，期权合约的价值也升至 825 美元（8.25 乘以 100）。 减去 315 美元的期权费，就是您的 510 美元利润。 换句话说，您在短短 3 周内几乎翻了一番！ 您可能会出售您的期权以锁定利润。 这称为“平仓”。 当然，如果你认为股价可能会继续上涨，你也可以继续持有。 假设您继续持有，但不幸的是股价在期权到期日跌至 62 美元。 由于此价格低于 70 美元的行使价，并且没有剩余时间，因此此时该合约的价值为零。 这样300etf场内期权卖方保证金，我们在这个期权投资上实际上损失了 315 美元。

期权行使和出售

早些时候我们提到期权是购买或出售标的证券的权利。 话是对的，但实际上，大部分期权都不会真正行使。 在前面的示例中，您可以通过以 70 美元的价格行使期权然后以 78 美元的价格向市场出售股票，从而获得每股 8 美元的利润。 您也可以继续持有股票，因为您的购买成本低于当前市场价格。 但在大多数情况下，期权持有人会选择通过卖出（平仓）的方式来锁定利润。 这意味着期权持有人将向市场卖出期权，而期权卖方将通过买入期权平仓。 根据 CBOE 数据，只有约 10% 的期权被行使，60% 通过交易平仓，30% 到期时价值为零。

内在价值与时间价值

现在我们需要解释期权的定价。 在上面的例子中，期权费（价格）从 3.15 美元增加到 8.25 美元。 这种波动可以用内在价值和时间价值来解释。 本质上，期权的价值等于内在价值加上时间价值。 如上所述，内在价值是价格中的金额。 对于看涨期权，它是当前股票价格高于行使价的部分。 时间价值代表期权升值的“可能性”。 因此，本例中期权的价格可以这样看：期权费=内在价值+时间价值（$$8.25=$$8+$$0.25）

怎么看报价

一、什么是T型报价 期权市场不同于股票市场。 股票行情显示界面，一只股票一行。 通过搜索股票名称，您可以获得投资者想要的相关信息。 但是，选项的缩写是相似的。 如果也采用传统的单行合约形式来展示，投资者将很难找到该合约。 因此，我们通过期权合约的要素对合约进行筛选，方便投资者轻松找到自己想要的合约信息。 这种行情显示方式，因形似“T”字，故称为“T字行情”。

T型报价的中间一栏是行权价，按照价差从小到大排列。 行权价左侧为行权价看涨期权的市场价格及相关指标，右侧为行权价看跌期权的行情及相关指标。 对于相关指标，您可以选择查看行使价以上不同月份的合约。 通过T报价页面，投资者可以通过查询期权合约的时间、行使价和类型，快速锁定自己想查看的期权合约，并与其他期权合约进行比较。 由于纵轴上的行权价与横轴上的各项指标相交形成“T”形，故称为“T型行情”。 成交量：开盘以来的累计成交量（实时、单向计算，即买卖双方平仓时，成交量+1）持仓量：累计开仓量自开市以来（实时、单向计算） 买入价、买入量：该合约的实时最高买入价及其对应的申报量。 Range Current Price：最新实时成交价（注：结算价不同于收盘价，收盘价为当日市场竞价结束时最后一笔成交的价格。当最后一个订单过高或过低，都会影响到第二天的价格，合约的保证金价格，所以交易所会调整这个价格，调整到合理范围后的价格就是合约的结算价内在价值：当期权为实值时，看涨期权的内在价值为（期权价格-行使价），看跌期权的内在价值为（行使价-期权价格）； 当期权为平值或虚值时，内在值为0300etf场内期权卖方保证金，在客户端显示为“-”。 时间价值：期权合约的当前价格减去内在价值。 杠杆：期权费变动百分比/标的价格变动百分比=标的价格×Delta/权利金。 如果现货价格上涨 1%，期权将上涨 1% × 杠杆。 其中，Delta是期权希腊字母的隐含波动率：根据BS公式推导出的标的波动率（所谓隐含波动率）是市场参与者对未来波动率的预期值。 当一个合约的隐含波动率显着高于其他合约时，该合约被高估，否则被低估。 理论值：由客户端内置计算公式得出，仅供与现价比较。

Delta：期权价格相对于标的价格的变化率，即标的股票价格每变化1元，期权价格变化多少； Gamma：期权Delta相对于标的价格的变化率，即标的股票价格每变化1元，期权的Delta变化多少； Theta：期权价格相对于到期时间的变化率，即一天后期权价格变化多少； Vega：期权价格相对于波动率的变化率，即波动率变化1%时，期权价格变化多少； Rho：期权价格 价格相对于无风险利率的变化率，即无风险利率变化1%时，期权价格变化多少。

总结

1. 期权是赋予买方在特定日期或之前以特定价格买卖标的资产的权利的合约。 2. 期权是一种衍生品，因为它的价值来源于标的资产。 3. 看涨期权赋予持有人在指定时间段内以指定价格购买资产的权利。 4. 看跌期权赋予持有人在指定时间段内以指定价格出售资产的权利。 5. 期权市场的参与者有四种：看涨期权买家、看涨期权卖家、看跌期权买家和看跌期权卖家。 6. 期权买方通常称为持有人，卖方称为立权人。 7. 可以买入或卖出标的资产的价格称为行使价。 8. 期权的总成本称为权利金，由股票价格、行使价和剩余到期时间等因素决定。 9. 投资者利用期权进行投机和对冲风险。 10. 期权的两大类是美式期权和欧式期权。