过往经验:我国上市公司市盈率、市账率、净资产收益率的总体水平及内在关系

过往经验:我国上市公司市盈率、市账率、净资产收益率的总体水平及内在关系

【摘要】 历经近二十年的风风雨雨，中国大陆资本市场再次站在风口浪尖。 流通股人为拆分的局面被彻底打破。 相应地，金融资本在资本市场上一枝独秀的局面已经成为过去，产业资本将与金融资本同场竞技。 就“外”而言，异常惨烈的金融风暴之下，全球资本市场持续暴跌，全球实体经济遍体鳞伤。 花落。”在这样的背景下，对上市公司估值的研究具有重要意义。本研究的初衷源于对上市公司价值评估重要性的认识，从三大财务入手市盈率（P/E）、市净率（P/B）和股本回报率（ROE）等指标分，分析上述指标的财务机制，进而研究如何运用财务指标对上市公司价值进行评估，希望在价值投资的理念和方法上提供一条路径。本文的研究内容分为六章，安排如下：问题、目的和意义。第二章“文献综述”，介绍有助于理解本文的背景资料和与研究直接相关的重要文献。 f 这篇文章。 第三章“研究方法与模型”从Fessen-Olsen的基本模型推导出本文所要应用的理论公式。 设计的路径。

第四章“数据整理与统计处理”解释了所用数据的来源、抽样原则、样本量和描述性统计。 第五章“研究结果与分析”展示了数据处理的结果，并进行了比较、分析和说明。第六章“结论与启示”，总结了研究结论，分析了本研究的局限性和可能的??后续研究。 最后附上“参考文献”和“附录”。 本文从Fessen-Olsen模型入手，通过模型的演变来研究市净率（P/B）、市盈率??（P/E）和股本回报率的财务机制(ROE)，并以1998年至2007年为调查基年，使用中国上市公司股价数据和年报中的会计数据进行了检验，证明了假设1：“未来收益净资产高，市净率高”，而假设2：“当期净资产收益率高，市净率高”，意味着中国资本市场对会计信息模糊，表明我国资本市场投资者不能全面掌握公开的会计信息并将其应用于投资决策。 在接下来的研究中，本文采用Feltham-Ohlson模型系统地研究了1998年以来中国上市公司市盈率（P/E）和市净率（P/B）的总体水平到2008年，这不仅为投资者提供了更新的上市公司价值评估依据，也使得投资研究者过去使用的估值方法大多是扁平化分析财务报表。 本文的研究使投资者更加关注财务指标的形成机制和内在联系商业银行净资产收益率，以便能够运用“价值投资”的概念进行投资。 在方法上，为实现“抛砖引玉”的效果提供了借鉴。

本文的研究结论揭示，内地资本市场的实际市盈率与合理市盈率相距甚远。 股票市场的性质与此有很大关系。 市场流动性泛滥，往往导致股票“鸡犬升天”。 据此推断，用P/B和P/E指标衡量我国资本市场投资价值的可行性较差。 同时，也表明投资者仍无法全面掌握公共会计信息并将其用于投资决策。 但本文对“市账率、市净率与净资产收益率的总体水平及内在关系”的回答只是片面的、不完整的商业银行净资产收益率，需要后续补充向上研究； 我国资本市场存在的一些新的金融问题及其可能的解释有待进一步的实证分析。