投资者教育的内涵及实现路径(图)教授（本文）

投资者教育的内涵及实现路径(图)教授（本文）

重构投资者对家族理财的看法

——投资者教育的内涵与实现路径

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授

（中国养老金融50人论坛核心成员）

（本文为“首届中小投资者服务论坛”而写）

投资者教育是投资者保护最重要的基础工作。它既是实现“卖方责任”和“买方责任”的前提，也是投资者学会自我保护、维护自身权利的必要条件。当然，更重要的是，投资者教育的最终目的是帮助投资者树立正确的家庭理财观，让投资行为更长远、更理性、更冷静、更快乐。

2005年8月，中证投资者保护基金有限责任公司（以下简称“中投保”、“保险基金”）注册成立，主要应对因以下原因造成投资者债权损失的风险：证券公司破产。2011年底，中国证监会投资者保护局（以下简称“保局”）正式成立，负责保险资金业务监管工作。证监会保监局的一项重要工作是监督和推进投资者教育服务。

2013年12月25日，国务院印发《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护的意见》。有条件的地区可以开展国民教育制度试点。（二）充分发挥媒体的舆论引导和宣传教育作用。（三）证券期货经营机构应当将投资者教育纳入所有业务环节。（四）提高投资者风险防范意识。自律组织要强化投资者教育职能，完善会员投资者教育服务自律规则。

2014年5月9日，国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。意识和自我保护。同时，完善投资者特别是中小投资者权益保护制度，保障投资者的知情权、参与权、索赔权和监督权，切实维护投资者的合法权益。和投资者的利益。

2014年12月5日，中证中小投资者服务中心有限公司（以下简称“投资服务中心”）在上海注册成立。它由中国证监会直接管理，负责中国投资者网网站的运营。投资服务中心的核心业务是股权行使、纠纷调解、诉讼及辅助诉讼、投资者教育等。2015年11月12日，投资服务中心“知权、行权、维权”投资者教育工作正式启动。

2015年9月8日，中国证监会发布《关于加强证券期货投资者教育基地建设的指导意见》。服务等投资者教育服务功能的场所和网络平台等载体是投资者教育的重要平台，可由以下三类主体建设和运营：（一）证券期货交易场所、行业协会；（二）证券期货经营机构、上市公司、非上市公众公司、证券期货中介服务机构；（三）其他机构，包括教育科研机构、新闻媒体等。

2016年5月，中国证监会命名的首批13家国家级证券期货投资者教育基地正式授牌。其中，实体基地7个，互联网基地6个。实体基地包括：东北证券、华富证券、华泰证券、利道证券馆、新三板、深交所、万科；互联网基地包括：广发证券投资者教育基地、上海证券交易所投资者教育网、新华网投资者教育服务基地、中国期货业协会期货投资教育网、中国证券业协会投资者之家、中国金融交易所期货期权学院。

2018年1月，第二批国家级投教基地共16家挂牌，其中实体基地7家，互联网基地9家。实体基地包括：长江证券、国联证券、国融证券、国泰君安证券、兴业证券、中泰证券、中信建设；互联网基地包括：东海证券、机构间市场、江海证券、平安证券、深交所投资者教育网、天风证券、西南证券、中国结算投资者在线、中国银河。

此外，不少无牌金融机构和市场主体还建立了自称“投教基地”。可以看出，经过近五年的努力，我国投资者教育的基本格局已经大体形成。

从现有持牌和未持牌“投资者教育基地”来看，其主要工作大致集中在以下几个方面：一是各家金融机构利用自身业务优势，为投资者提供各自领域的教育。专业知识普及。比如证券公司教你炒股，期货公司教你炒期货，基金公司教你买基金，保险公司教你买保险等等。二是大部分金融机构投教基地的网站都会重点投放一些该领域专业知识和操作技术的课件，同时也会介绍公司的产品和营销渠道。第三，

但是，从目前投教基地的运作模式来看，大部分投教基地还是专注于或停留在各自业务领域的实用技术部分，对投资者进行教育。例如，证券公司教投资者如何炒股，期货公司教投资者如何炒股。对于期货，保险公司会教投资者如何购买保险产品。这样的投教内容当然是必要的，也是可以理解的，但对于投资者来说，这些知识可能是碎片化的，甚至可能急功近利，找不到。系统而正确的“家庭理财”之道。显然，这种碎片化、功利化的投资者教育模式不利于投资者保护，必须尽快改变。

令人欣喜的是，自2017年9月以来，证监会一直在推进将投资者教育纳入国民教育体系的试点工作。目前，上海、广东、四川、青岛、宁夏等20多个省、市、自治区已开展试点工作，将投资者教育纳入中小学等各级学校的课程设置。高等院校和职业学校。已在中小学普及金融知识教材，培训教师近万名，各类课程已覆盖数百万人。请注意：国家教育体系中包含的金融知识是综合性的基础理财知识，

事实上，早在2014年3月，广东证监局就向广东省政府建议，将理财知识纳入国民教育，并在广州试点。2015年秋季学期，广州市36所中小学正式试开财务管理知识教育课程。试点学校覆盖小学五年级、初中一年级和高中一年级近万名学生。教育读者。这标志着广州成为国内首个将金融知识教育纳入国民教育体系的地区。

在欧美国家，投资者教育从小学开始就被纳入“国民教育”体系。据了解，全球已有53个国家将金融教育纳入国民基础教育。据公开资料显示，英国在2013年的新课程中将财务规划教育列为英格兰中小学的必修课。英国的财务教育在不同时期有不同的要求。孩子5岁开始接受财商教育；7至11岁，主要学习如何管理银行和储蓄账户，以及如何做预算；而中学将重点开设信用卡、贷款和家庭教育。与金融和债务相关的课程。

成年后，欧美国家的家庭理财多由理财师（理财顾问）或基金经纪人指导。这些专业人士在为投资者提供理财建议时，总是将家庭理财与“退休”联系在一起。他们会告诉投资者：退休是家庭理财最高、最长的目标。它涵盖了整个生命周期，是家庭理财的核心载体和归宿。因此，在国民理财教育中，人们已经形成了“储蓄养老”和“投资养老”的社会共识。这是全民理财教育的结果和效果。只有这样的投资理念和理财理念，才能理性、长远、

2016年底美国家庭资产分布（万亿美元）

以美国为例。美国政府是世界上最大的赤字政府和最大的外债政府。美国人更喜欢信用卡透支消费。他们基本上存不了多少钱，因为信用卡太发达了；他们不囤房，因为房地产需要征收财产税、资本利得税、遗产税和财产赠与税；大多数美国人不炒股，因为他们认为专业的人做专业的事，而美股的散户交易只占11%。

但值得我们高度关注的是，2017年底，美国家庭私人养老金储备（不含社保）达到28万亿美元，远超GDP，占美国家庭金融资产的35%。以及美国家庭最大的财富和信心。有些人狭隘片面地认为美国人的储蓄率低，这是错误的。

对比中国投资者的家庭财务结构，14亿人的私人养老金储备几乎是“空白项”。截至2017年底，中国家庭私人养老金储备（仅企业年金）??仅为1.3万亿元，不到我国GDP的十分之几。虽然我们“解决了温饱问题”，但社会浮浴和急功近利、赚快钱、一夜暴富的梦想，依然是每个家庭的追求。他们仍然无法将“养老储蓄”和“退休投资”作为家庭理财的最高目标和追求。因此，他们忽视长期投资和价值投资，而热衷于高频短线投机，追涨杀跌赚快钱。他们特别看重短期回报或超短期回报。规划了20年到30年的“退休储蓄”和“退休投资”，仍然不在家庭理财规划的范围之内。这是我们投资者教育的客观依据和现实现状。

在经济转型和产业升级的今天，在即将全面建成小康社会的明天，我国人口老龄化进程正在加快。我国60岁以上老年人口已达2.4亿。但是，我们的公民并没有将退休储蓄与退休储蓄结合起来。投资理念融入家庭理财理念。目前，我国三支柱养老金的现状是：第一支柱（基本养老保险）占主导地位，第二支柱（企业年金和职业年金）作为私人养老金还很薄弱，第三支柱是个人养老金储蓄和养老金投资。概念还是很淡漠的。所以，将家庭理财全生命周期纳入投资者教育，重构以养老为目标的家庭理财理念，迫在眉睫。显然，在我国，投资者教育理应纳入国民教育体系。，确实任重而道远。

事实上，资管新规打破“刚性兑付”潜规则后，金融机构“资产荒”与投资者“金融恐慌”之间的矛盾更加突出。解决这一现实矛盾，必须重新构建以养老为目标的家庭理财理念，引导投资者“炒短线”、追涨杀跌赚快钱，向长线理念转变。 -以养老为目标的定期投资和价值投资。为此，必须加大对投资者的教育和引导：一是将全生命周期的养老储蓄和投资理念植入国家金融教育体系；除了根据自身业务发展需要为投资者提供专业知识教育外，还应加强对投资者的家族理财教育和引导；三是各类金融机构要加大长期投资产品的研发力度，例如目前正在实施的养老标的证券投资基金、个税递延型商业养老保险、反向抵押住房养老等，以满足投资者财富保值和家庭理财的客观需要。

可以想象，当14亿人的养老储蓄达到一定规模时家庭投资理财1000问，对中国资本市场的影响将是不可估量的。首先，公共资金将是最大的受益者。根据美国的经验，私人养老基金有一半用于购买公募基金，因为只有公募基金才是真正的“投资专家”；其次，庞大的私募养老基金及其支持的公募基金将成为A股市场最大的机构投资者，并且是长期的机构投资者，加上我国资本市场的开放，不断吸引成熟的境外机构投资者，将极大推动A股市场制度化、国际化，带来真正的“慢牛”和“

因此，在即将全面建成小康社会、人口老龄化加剧的背景下，必须通过有效的投资者教育，尤其是家庭理财教育，杜绝投资者的投机行为。短线投机，追涨杀跌赚快钱 引导家庭养老理财行为家庭投资理财1000问，让私募养老基金和公募基金成为14亿中国人最重要的投资标的，将是A股之幸财富管理，同时成为A股市场最重要的长期机构投资者。，对股东来说也是一件幸事。