积成业绩“变脸”青岛积成北交所北交所遭问询

积成业绩“变脸”青岛积成北交所北交所遭问询

继成电子（002339，SZ）分拆控股子公司青岛继成电子股份有限公司（以下简称青岛继成）在北京证券交易所上市。12月14日，北交所官网显示积成电子员工持股价格，青岛冀诚收到第一轮询价。

青岛集成主要从事智能水表、智能燃气表及系统的研发和生产。目前，吉成电子持有公司67.5%的股权。去年7月，青岛继成的竞争对手秦川物联（688528，SH）成功登陆科创板，这或在一定程度上促使青岛继成打算独立上市。今年6月底，在业绩连年持续增长的背景下，青岛冀诚宣布冲刺新三板（现北京证券交易所）精选层。然而，今年6月之后，青岛冀诚的业绩急转直下。今年三季度，青岛集成营收同比下降25.79%；

业绩“变脸”，青岛冀诚的北交所上市之路是否会一帆风顺？

今年三季度归属于母公司净利润下滑约98%

青岛集成成立于2001年，主要生产智能水表、智能燃气表，并提供系统集成产品和技术咨询及运维服务。其中，仪器仪表产品常年占公司收入的80%以上。

今年6月21日，青岛冀诚向北京证券交易所提出申请并获得受理。此前，青岛吉成的业绩一直呈现稳步增长态势。2018-2020年，青岛吉诚分别实现营业收入2.82亿元、3.14亿元、4.02亿元；同期归属于母公司的净利润分别为3526.91万元、4213.04万元和5325.42万元，呈增长趋势。今年1-6月，青岛冀诚同样表现不俗。今年上半年，青岛吉诚实现营业收入1.63亿元，同比增长约48%；归属于母公司的净利润为1765.94万元，同比增长约52%。

不过，在今年6月宣布IPO后，青岛冀诚的业绩却“变了样”。今年三季度，青岛集成营收同比下降25.79%；归属于母公司的净利润下降约98%。由于三季度业绩“雪崩式”下滑，今年前三季度青岛吉成的净利润也下滑了约41%。

对于今年三季度业绩大幅下滑，青岛冀诚在财报中将其归因于“主要受市场因素和部分材料成本上涨影响”。对于原材料涨价问题，京交所在问询函中还提到，要求公司“结合行业发展形势和采购价格变动对生产经营的影响……分析是否公司存在原材料价格大幅上涨的风险。”

对此，青岛集成在最新回函中表示，“公司主要原材料包括金属外壳、无线通讯模块、结构件及封装材料、电池、集成电路、电子元器件等。目前积成电子员工持股价格，国内市场供应上述原材料供应充足，基本不存在原材料供应短缺的风险。”

毛利率低于同业

在招股书中，青岛吉成列出了多家竞争对手，包括金卡智能（300349，SZ）、新天科技（300259，SZ）、三川智能（300066，SZ）等上市公司。其中，近期上市的秦川物联（688528，SH）主要生产智能燃气表和物联网智能水表。

据Wind资讯，2020年7月，秦川物联首次上市，发行价为11.33元/股。上市首日股价一度涨至34元/股。12月16日，公司股价为13.18元/股，较上市首日最高价下跌逾60%。

对比秦川物联和青岛冀城，两者规模差不多。去年，秦川物联营收约3亿元，归母净利润4615.76亿元；去年，青岛吉成的收入为4.02亿元；归属于母公司的净利润为5325.42万元。不过，秦川物联网的毛利率较高。去年，秦川物联网的毛利率为39.18%，而青岛吉诚同期的毛利率为35.01%。

事实上，目前青岛吉成的毛利率普遍低于行业平均水平。招股书显示，2018年至2020年，青岛吉成的毛利率分别为36.88%、40.93%和35.01%；而同期，青岛吉成可比公司的平均毛利率分别为43.77%、43.08%和40.09%。今年前三季度，青岛集成的毛利率已降至31.79%。

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