期货日报记者留意到:促进期货与衍生品市场健康稳定发展

期货日报记者留意到:促进期货与衍生品市场健康稳定发展

期货日报

时隔近30年，《期货及衍生品法》终于出台，堪称行业大事。期货和衍生品法就在这里。对于交易者来说，应该注意哪些方面？多层次、立体的交易者保护体系能起到什么作用？能为交易者带来怎样的法律保障？

在近期的期货及衍生品法相关培训活动中，期货日报记者注意到，防范化解金融风险、构建交易者保护制度等相关规定受到了市场人士的关注。行业专家对相关术语的解读，让交易者更加清楚地了解交易应遵守的行为，以及如何保护自己的合法权益。

促进期货及衍生品市场健康稳定发展

从立法内容来看，该法重点规范期货市场，兼顾衍生品市场。一方面，立法系统规范了期货市场的基本制度，建立了交易者保护制度；另一方面，将衍生品交易纳入法律调整范围，使衍生品市场的发展有法可依。长江期货首席风险官程敏认为，衍生品入法是期货及衍生品法的重大突破和亮点之一，也为衍生品市场的稳健发展奠定了法律基础。

在她看来，该法涵盖了远期合约、掉期合约等衍生品交易的概念，填补了现行法律规定中金融衍生品和场外衍生品的空白。此外，该法充分吸收了国际金融危机后国际社会就加强衍生品监管达成的共识，建立了衍生品交易的基本制度。

此外，在一般基本制度方面，法律明确了衍生品交易的几项基本原则，包括市场知晓的“三公”原则和平等、自愿、有偿、诚实信用原则。同时，在衍生品交易条例中，也明确规定了禁止操纵市场、禁止内幕交易、禁止欺诈等相应的法律底线条款。

此外，法律还对衍生品交易作出了一些特殊的机制安排。示例包括单一协议机制、最终净额结算机制、交易报告存储库和中央交易对手机制。其中，单一协议机制在《期货与衍生品法》第三十二条和第三十三条中有相应规定，本质上是为了简化债权债务法律关系，提高衍生品交易效率。

“净额结算机制的终止在《期货及衍生品法》第35条中提到，本质上是净额结算，其效果类似于我国《破产法》规定的抵销权。2008年，当雷曼英国、美国、日本等地兄弟公司同时宣告破产，其破产触发共计93万只参与金融衍生产品，信用违约互换总额高达4000亿美元。 ，由于美国金融市场已有成熟的终止净额结算制度，在该机制的保护下，73万份合约立即终止，净额结算后的交割总额减少至52亿美元，避免类似于多米诺骨牌效应的金融系统性风险。

《单一协议机制和终止净额结算机制》本质上是由国际掉期与衍生品协会（简称“ISDA”）的《ISDA协议》首创，经过多年实践，逐渐成为国际金融衍生品的基本制度原则在大宗商品交易领域，也是有效维护金融和衍生品市场均衡发展的行业惯例。” 程敏说道。

在她看来，《期货及衍生品法》建立这些基本机制，一方面将促进我国衍生品交易与国际接轨，有助于进一步推动衍生品市场对外开放；在交易领域的适用，相对于民法典、担保法、公司法、破产法的相关规定，具有一定的优先保护作用，也为衍生品交易的合法性和有效性提供了法律保障。

构建多层次立体交易者保护体系

记者了解到，《期货及衍生品法》体现了监管的人民性，为期货交易者设立了专门的章节，构建了交易者保护的制度体系。明确了交易者的概念，明确了交易者享有的知情权、查询权、保密权等权利；区分投机者和套期保值者，准确地将其与证券市场投资者区分开来；明确了交易员与期货经营机构的关系，将交易员分为专业交易员和普通交易员期货交易制度是为了防范什么，为适当性管理奠定了基础；明确规定要建立交易者保护基金，

此外，法律明确规定了交易者获得民事赔偿的条件，同时建立了民事赔偿责任优先、与期货经营机构发生纠纷后举证责任倒置等配套制度。

“《期货及衍生品法》确立了交易者保护的基本制度体系，包括但不限于建立交易者分类和适当性管理制度，明确交易者享有的各项权益，构建交易者权益保护的若干框架。利益冲突防范机制，进一步完善期货市场民事法律责任制度等，这些制度共同构成了多层次的交易者立体保护体系，进一步加强了对交易者特别是普通交易者的保护。 “ 程敏表示，具体可以从四个维度来看：

第一个维度，从立法的角度，落实适当性管理的法律机制，包括了解客户、向客户充分揭示风险、对交易主体进行分类、匹配相应的服务。

第二个维度是通过法律明确交易者的合法权益，包括第五十四条规定的查询权、第五十五条规定的保密权、第五十六条规定的普通交易者的强制调解权、第五十七条的诉讼代表机制、第五十八条的交易者保护基金、第五十三条的诚信义务要求等。需要强调的是，通过第五十一条确定的举证责任倒置机制和第五十六条确定了普通交易者的强制调解权机制，本法在构建交易者权益立体保护的基础上，进一步加强了对交易者权益的保护。保护普通交易者。

第三个维度是构建完备的责任体系。《期货及衍生品法》第十二章对法律责任作出了相应规定。“在行政责任方面，包括责令改正、警告、罚款、吊销或者吊销许可证、没收违法所得等一系列行政责任。同时，相应的民事责任规定也得到完善在立法中。” 程敏表示，市场上众所周知的可能是，期货经营者与交易者之间，基于合同产生的违约责任，此次在立法中设置了相应的侵权损害赔偿责任，包括期货经营者侵犯交易者适当性的民事赔偿责任，以及操纵市场、内幕交易、编造和传播虚假信息等一系列侵权行为给交易者造成损害，都赋予交易者索赔的权利侵权损害赔偿。此外期货交易制度是为了防范什么，154条确立了民事责任优先的原则，与当前证券行业的惯例高度吻合。

第四个维度是纠纷解决机制层面。《期货与衍生品法》全面构建了多元化的纠纷解决机制体系，包括调解程序、诉讼代表机制、当事人承诺制度等，这一系列多元化的纠纷解决机制也推动了对交易者的保护得到落实。

如何贯彻这一基本法，程敏认为，交易员是整个期货市场的基石，希望交易员能够主动学习新法，了解期货和衍生品的交易机制，同时成为能够清楚地了解自己的一些合法权利。最重要的是，在交易期货之前，交易者需要充分了解期货市场的风险并审慎投资，包括在签订期货经纪合约前仔细阅读风险提示。因此，需要对交易的品种有相应的了解。“当发生纠纷时，贸易商可以了解法律并寻求适当的补救措施。” 程敏说道。

本文仅供参考，不构成投资建议，交易风险自负！