贷款出售蝇对借款人的文献进行了总结(组图)

贷款出售蝇对借款人的文献进行了总结(组图)

贷款销售及文献综述 摘要：贷款销售作为一种新兴的银行业务，改变了银行传统的经营理念和模式，对银行的实际经营和金融中介的理论研究具有重要意义。本文介绍了贷款出售的形式、与资产证券化的区别、市场发展概况，并从贷款出售的缺陷和解决方案、对银行的影响、对借款公司的影响三个方面总结了现有文献。最后指出了进一步研究的方向。关键词：贷款销售；介绍; 文献综述 Loan sale，贷款销售，是指银行将贷款视为可以出售的资产，在贷款形成后，进一步采取各种方式将贷款出售给其他投资者，收回货币资金，从中收取佣金。在我国，贷款买卖业务也称为房屋贷款转让或信贷资产转让。在传统的银行业务中，形成贷款后，银行会将贷款持有至到期日，而在贷款出售中，银行在贷款到期前将贷款出售给第三方，提前收回货币资金。在估值的过程中，原来的借贷合约并没有发生变化，而是创建了一个新的合约。该合同由贷款卖方和贷款买方签订，表明买方拥有贷款。贷款的未来现金流量收入。贷款的出售首先涉及贷款的销售银行和贷款的买方，其次涉及借款人，

最后，从整个市场的角度来看，涉及贷款销售的定价、市场的流动性和效率、对双方福利的影响长期出售借贷数据，以及对其他奢侈品市场的影响。从目前的研究来看，大部分研究都集中在分析贷款人与买方之间的关系。主要任务是考虑本次贷款发行的有益效果、缺陷和克服方法，分析影响因素及它们之间的关系。对贷款销售市场的实际摩擦情况进行了实证研究。后半部分文献研究贷款卖方对借款人的影响，而少数文献则建立模型来研究贷款卖方与存款人之间的关系。此外，一些文献从整体效用和市场流动性的角度分析了贷款销售。本文介绍了贷款销售的形式、与资产证券化的区别、市场发展概况，并讨论了贷款销售的缺陷和解决方案、对银行的影响以及对借款公司的影响。对现有文献进行总结，最后指出进一步研究的方向。一、销售杂项形式 销售销售形式多种多样，分类标准也各不相同。通常，根据贷售权益的不同和义务的转让程度，贷售分为三种类型。种类的基本形式：参与（pa find rticipatio hemorrhoids），

贷款参与（participations）是赋予购买者（全部或部分）获得标的贷款未来现金流的权利，是最常见的贷款买卖形式。贷款奖励参与合同只是买卖双方之间的合同。赠与不转移原合同的权利义务。买方依赖卖方履行原始贷款合同，包括贷款公司对公司的监督、抵押物的管理、现金流的回收等。投资者对借款人没有任何权力，借款人甚至可能不知道自己的贷款已经被顾卖了 如果借款人被告知贷款已售出，则称为公开贷款参与；否则，称为秘密贷款参与。当卖方希望在借款人和买方之间保持一定距离时，通常会使用贷款参与。它通过拒绝买方直接联系借款人的权利来保护卖方和借款人之间的关系。同时，它还可以将借款人与不想联系他们的买家隔离开来。贷款转让（ass signments）是将贷款关系从银行直接转移给贷款的买方，同时也将银行的权利转移给买方。受让人不仅有权拥有贷款的未来收益，而且有权直接干预借款人。它通过拒绝买方直接联系借款人的权利来保护卖方和借款人之间的关系。同时，它还可以将借款人与不想联系他们的买家隔离开来。贷款转让（ass signments）是将贷款关系从银行直接转移给贷款的买方，同时也将银行的权利转移给买方。受让人不仅有权拥有贷款的未来收益，而且有权直接干预借款人。它通过拒绝买方直接联系借款人的权利来保护卖方和借款人之间的关系。同时，它还可以将借款人与不想联系他们的买家隔离开来。贷款转让（ass signments）是将贷款关系从银行直接转移给贷款的买方，同时也将银行的权利转移给买方。受让人不仅有权拥有贷款的未来收益，而且有权直接干预借款人。

但贷款转让并没有转让银行对借款人的义务（如：贷款承诺等），也没有转让基于银行自身特点的某些权利（如：税收优惠等）。这是缝制贷款的较少使用的方式。贷款替代（no vations）是使用最少的形式，它将银行的所有权利和义务转移给购买者。原来的银行完全消失了，取而代之的是新的行为主体——贷款购买者。一般来说，除非原合同中有相关规定，否则，这种借售形式需要征得借款人的同意。对出售贷款进行分类的另一种常见方法是根据销售价格占贷款的百分比将其分为价值贷款（parloans）和不良贷款（dist 或 ressloans）。面值。以贷款面值的90%或以上的价格出售，称为价值贷款出售；反之，以低于贷款面值90%的价格出售，则称为套贷出售。二、贷款出售与资产证券化的区别 贷款出售与资产证券化有很大的相似性，但贷款出售是否属于资产证券化，不同学者有不同的看法。

Samalm (1985, 1986)、Pavel Arsenic (1986)、Pennacchi (1988) 认为，贷款出售涉及以前被认为是无形和可交易的资产，因此他们将这一过程统称为“资产扩展证券化”。但更得意的学者认为，贷款出售不等同于资产证券化。其中，Yang 和 Greenbaum（1987）认为证券证券化包括资产质量的变化。证券化通过资产池、信用增级、现金流拆分和剥离等方式增加流动性，降低信用风险，重组现金流结构，从而改变资产的质量和数量。贷款出售仅区分贷款的形成和贷款的融资，不包括贷款质量的变化。Ha ubrichand T. Homson (199 power 6) 认为，法律和会计准则要求将出售贷款与资产证券化区别开来。他们认为，银行希望避免将出售贷款归于证券化，从而避免联邦证券法律法规和披露、报告要求以及相应的法律处罚。为实现这一目标，银行签订贷款时要特别注意买卖合同与资产证券化追溯合同的区别。例如，合同规定贷款很少转售，证券可以重复出售。他们认为，银行希望避免将出售贷款归于证券化，从而避免联邦证券法律法规和披露、报告要求以及相应的法律处罚。为实现这一目标，银行签订贷款时要特别注意买卖合同与资产证券化追溯合同的区别。例如，合同规定贷款很少转售，证券可以重复出售。他们认为长期出售借贷数据，银行希望避免将出售贷款归于证券化，从而避免联邦证券法律法规和披露、报告要求以及相应的法律处罚。为实现这一目标，银行签订贷款时要特别注意买卖合同与资产证券化追溯合同的区别。例如，合同规定贷款很少转售，证券可以重复出售。

在会计方面，银行试图将贷款移出其资产负债表，在出售贷款期间不向购买者提供追索权，并且贷款在到期前被出售，这与 Willow 证券化不同也有很大的不同。（详见 Morris，1991 或 Gorton 和 Haubrich，1990。）此外，Karaoglu（于 XX）认为，贷款出售只是资产的出售，而证券化则包含了未来预期收益的资本化。斯特拉汉（XX）认为，贷款销售与证券化的区别还体现在贷款规模上。贷款销售包括大额贷款，而证券化是通过小额贷款形成的原始资产池。获得足够的规模。第三，一、贷款销售市场发展概况 贷款销售在西方国家出现已有一百多年的历史。此类交易零星发生，发展缓慢。进入20世纪80年代后，美国的贷款销售市场发展迅速。虽然这一时期受到 1987 年股市崩盘的影响，1990 年贷款销售量下降至约 10 亿美元。但随后，贷款销售数量迅速增加。

自 20 世纪 90 年代初以来，贷款销售已成为一项重要的银行业务。美国二级贷款市场从1991年的80亿美元的交易额增长到XX年的17.6亿美元的交易额，年增长率为25%（Drucker和Puri，XX）。在市场建设方面，1987年，Loan Pricing Corporation（LPC）出版了GoldSheet，其中还对市场趋势和贷款价格指数进行了详细分析。1995年，银团贷款交易联盟（LST庚A）成立。随后，LS 和 TA 为一级和二级贷款市场创建了标准文件，并与 LPC 一起提供了基于交易报价的市场化贷款微观价格。同样在 1995 年，标准普尔、穆迪等开始对贷款进行评级。现在，美国的二级贷款市场已经发展成为一个活跃的、经纪人驱动的市场。6 在这个市场上，贷款可以像其他通过场外交易市场交易的证券一样出售或交易。从市场主体来看，虽然发小额贷款的银行数量在增加，但大行仍是发贷主体。

最大的贷款买家是外国银行，但较大的美国银行也是重要的买家，越来越多的贷款被出售给银行系统以外的买家。机构投资者也随着市场的发展取得了长足的进步。银行、基金和金融公司构成了这个市场的主要参与者，其中对冲基金和养老基金在这个市场中越来越活跃。4、部分贷款销售的缺陷及解决方案研究。Irvi ne Sprague (1986) 首次在文献中提到贷款买卖双方的破产，该文献被 Gort 和 Pennacchi (1995) 引用的金融中介理论 (BaoydandPres and Cott, 1986; Diamond, 1984) 推断为买贷款很危险。他们认为银行和银行的职能之一就是提供信息分析和监管服务。提供这种服务的前提是持有贷款。如果银行在没有追索权或担保的情况下出售贷款，那么银行将缺乏信用分析和监管的动力，并且会存在道德风险，而且银行为特定债务人开发的贷款本息回收能力属于非可转移的人力资本（Diamond，Xiao 2000）。

另一方面，利用Akerl（1970）对“柠檬市场”的讨论，对于银行以一定价格出售的贷款，买方协会认为贷款价值最多不应超过贷款价值. 价格，但只愿意支付较低的价格购买约。Jiangli、Pritsker和Wu Raupach（XX）均在文献中提到，对于一笔不透明的贷款，即使银行的监管激励不变，银行出售贷款的能力也会受到“逆向选择”的影响而下降。KarlourandPlanti (XX) 进一步指出，银行出售贷款可能是因为急需现金而出售优质贷款，也可能是因为知道借款公司的项目有一定的可行性而出售低质量贷款。成功概率低，所以这个市场存在“逆向选择”和“柠檬折扣”的问题。道德风险和逆向选择问题是贷款销售市场中最重要的问题。此外，Gortona 和 Haubrich（1989）指出，贷款销售缺乏信用增级将导致未来现金流枯竭等问题，例如仅源自单一资产而非资产池等问题限制了贷款销售的发展。Moerman (XX) 指出，借款公司的财务报告质量也对贷款销售交易产生影响。Gortona 和 Haubrich（1989）指出，贷款销售缺乏信用增级将导致未来现金流枯竭等问题，例如仅源自单一资产而不是资产池等问题限制了贷款销售的发展。Moerman (XX) 指出，借款公司的财务报告质量也对贷款销售交易产生影响。Gortona 和 Haubrich（1989）指出，贷款销售缺乏信用增级将导致未来现金流枯竭等问题，例如仅源自单一资产而不是资产池等问题限制了贷款销售的发展。Moerman (XX) 指出，借款公司的财务报告质量也对贷款销售交易产生影响。

他通过实证研究发现，较高的信息不对称会阻碍贷款销售，而高质量的财务报告会促进薪资贷款销售。有许多学者研究了如何解决贷款市场存在的问题，G?rton 和 Haubrich (1987)、Greenbau 和 Thakor (1987)、Koppenhaveran 和 Stover (19 和 91) 提出市场纪律或干燥。Credit Hypothesis，他们认为笑话银行想在贷款销售中维护自己的声誉，但仍提供监管服务，并推测只有信用良好的银行才有机会参与贷款销售，因为只有他们才会真正被信任。Demsetz (1997) 通过实证检验支持了这一假设。Gorton和Pennzcchi（1988）也发现，银行在贷款销售中以自身的声誉作为担保提供了隐性担保，但仍然起到了中介监管作用。Pennac (1988) 考虑了促进贷款销售的合同后特征，并指出保留部分贷款的做法增加了出售银行以监督借款人的动机。同时指出，良好的信用信誉也有利于贷款销售的参与，尤其是对于贷款卖家，他还分析了追索权在缓释道德风险方面的作用。并指出保留部分贷款的做法增加了出售银行以监督借款人的动机。同时指出，良好的信用信誉也有利于贷款销售的参与，尤其是对于贷款卖家，他还分析了追索权在缓释道德风险方面的作用。并指出保留部分贷款的做法增加了出售银行以监督借款人的动机。同时指出，良好的信用信誉也有利于贷款销售的参与，尤其是对于贷款卖家，他还分析了追索权在缓释道德风险方面的作用。

Gorton和Penn van Acchi（1995组）建立了激励相容的贷款销售模型，分析了提供担保和保留部分贷款解决道德风险问题的方法，并实证检验了买卖双方的关系。作者之间存在胺隐身保证。杜菲（XX）还指出，部分预留贷款可以作为银行对购房者的担保贷款。Drucker和Puri（偏XX）从契约的角度分析了这个问题。RajnanandWinto n (1995) 认为契约可以为借款人的监督提供激励，而 Berli 和 Loeys (1988) 认为契约本身是一种简化的监督形式。Diche van 和 Skinne Hunger (XX) 通过实证研究指出，合同作为检测工具可以限制道德风险。德鲁克兰通过分析dPuri(XX)来实证研究契约设计是否降低了贷款销售中的道德风险，发现契约可以降低道德风险，从而使贷款购买者规避因信息优势而导致潜在损失的风险借款人和贷款促进银行，从而促进贷款的销售。

相比之下，关于贷款销售中的逆向选择的研究并不多。Kahnand 和 Winton (199, 8)，Maug (19, 98) 建议可以采取“增加信用保险”的措施来表明出售的贷款是良性贷款。Parlou选择了randPlanti trend n (XX)，提出采用“创造过度担保”的方法来增加模仿成本来区分良性贷款和不良贷款。除了研究解决借贷缺陷的方法外，也有学者从其他角度分析了借贷快速发展的原因。Haubrichand A Thomson（1993）认为，与银行监管因素（如禁止跨州设立分支机构）一样，宏观经济形势、并购等因素，和市场容量也影响了贷款。卖出的交易量。Demsetz（1993）通过对贷款卖方的分类分析得出结论，可交易贷款的数量对贷款销售量有直接的价值影响。Yago和McCarty（XX蓝）指出，贷款销售的快速发展与市场的透明度有关。他们特别提到，1987年，贷款...