投行伸向市场的重要抓手亦在构建其核心竞争力

投行伸向市场的重要抓手亦在构建其核心竞争力

随着多层次资本市场建设加快推进，投行也在打造核心竞争力，一方面抓“人”，另一方面抓“差异化发展”。去年以来，监管层调整了资本市场的融资思路。2016年投行“成绩单”对同行、上市公司和拟上市公司具有重要的借鉴意义。

在“如何发挥资本市场在经济转型中的作用”的命题下，投资银行作为资本市场的关键中介机构，推动了国民经济结构调整和资源优化配置。

随着多层次资本市场建设加快推进，市场广度和深度不断拓展，投行也在打造核心竞争力，一方面抓“人”，另一方面抓“差异化发展”。

“保荐人”是投行涉足市场的重要抓手。保险代理人越多，项目把握得越好，也就意味着投行的市场占有率越高。

从组织结构上看，大小券商差距拉大。前者打造综合融资服务体系，后者则是细分业务的黑马。这可以反映在我们报告的各种统计数据中。南北地区企业的分布和特点也使得两地证券公司在客户资源和服务方案上表现出差异；同时，随着经济结构的转型，“后劲十足”、“制度灵活”的南方券商有机会在规模上迎头赶上。

三雄

随着去年监管层调整资本市场融资思路，2016年投行“成绩单”对同行、上市公司和拟上市公司具有重要的参考意义。

据wind数据统计2016年主承销商“募集资金规模”和“承销项目数”，中信建投以6048.57亿元、593个项目获得“双料”冠军。

中信证券和国泰君安也在两项排行榜中位居前三。前者共募集资金5335.63亿元，项目381个；后者共募集资金4710.64亿元，项目420个。三雄”。

具体来看，中信建投双冠王主要得益于“债券”业务。数据显示，中证建投发债规模和承销商数量远超后来者；例如，“承销商数量”距离第二名156家，距离第十名327家。

同时，2016年由中信建投保荐的15个IPO项目成功上市，平均募资规模较大，融资总额187.31亿元；项目数量相近的广发证券共有16家IPO公司上市。但募集规模仅为70.84亿元，不足中证建投项目规模的一半。中信证券保荐的IPO项目最多，共有19个，但募资规模不及中信建投，仅为119.02亿元。

增发方面，“募资规模第一”的是中信证券，增发共募集资金1231.35亿元，承销40家公司。相比之下，中信建投有46家承销商。但募资规模不到中信证券的一半，仅为595.58亿元。据深圳一位保险代理人3月8日向记者介绍，中信证券上市公司资源较多，且多为大型企业，募资需求相应较大。

中信承销收入巨大

从承销收入来看，中信证券收入最高，达到13.07亿元；广发证券排名第二，总计10.18亿元。

细分领域，首发“最赚钱”的依然是中信证券，“腰包”8.3亿元。但若按平均承销费计算，中金公司的单个项目承销保荐费最高。据wind统计，中金公司平均保荐承销费为5563.12万元。

IPO承销保荐费差距较大，项目费1500万至6000万不等。东海证券的平均承销保荐费为1528.05万元，为行业最低，其他7家小投行平均承销保荐费不足2000万元。

再融资承销费表现出与IPO截然不同的特点。西南证券（600369.SH）以4.61亿元承销收入获增发“最赚钱”称号。主要原因是西南证券在2016年进行了多次并购。

从项目的平均承销费用来看，中小券商既是“最高承销费用”，也是“最低承销费用”。

3月8日，深圳某中型券商投行人士指出，“影响承销保荐费的因素主要有两个。一是项目募资规模越大，承销费越高；市场。”

但他也表示，在IPO中，大券商的服务优势明显，价格相对较高。但在增发方面，大型券商的承销费率普遍接近。“大型券商的上市公司资源较多，相对稳定。经过市场充分竞争，如果费率差异不是太大或者承销商受到行政处罚，上市公司一般不会轻易更换承销商。毕竟，有固定券商服务多年，上市公司感觉对公司的历史渊源和经营状况了解透彻。”

西南交易员有丰富的后门经验

除了承销能力，并购作为“投行明珠”，比IPO更能凸显投行的综合能力。

据wind统计，中证建投境内并购数量最多，达37笔；华泰联合和广发证券紧随其后，分别有36笔和31笔交易。

从交易金额来看，中金公司的并购案例最多，共计2595.15亿元，占市场份额的14.17%。紧随其后的是中信证券和华泰联合，成交金额分别为2177.12亿元和1999.45亿元。

在近年来备受市场关注的“借壳上市”业务中，监管较为严格，借壳上市的审核要求与IPO一致。能够充分理解监管并完成多次借壳上市的中介机构是西南证券。公司在2016年进行了5次“借壳上市”，为行业之最。塑料。二是新时代小券商借壳上市3起。

此外，随着海外并购成为中国企业“走出去”的趋势，越来越多的内地中介机构正在帮助企业完成跨境并购。

据wind统计，国泰君安海外并购案例最多，共6起，但总交易金额并不大，仅为364.94亿元。交易规模最大的是广发证券，合计1116.64亿元，占大盘的27.68%，交易笔数也是5笔。

南方投行中小企业最佳服务奖

随着经济结构转型，监管部门鼓励缓解中小企业融资难问题，促进中小企业发展。全国人大代表、明阳新能源投资控股集团董事长张传伟3月6日提到，资本市场要精准服务中小企业，降低融资成本。

从2016年中介机构服务情况来看中国最大证券公司费率最低的，南北地区大小券商侧重点不同。

21世纪经济报道记者对中小板和创业板IPO排队情况统计发现，大型券商仍是中小企业进行股权融资的“首选”。值得注意的是，前三名均为南方大型证券公司。广发证券、招商证券、国信证券分别有25家、25家、21家中小IPO排队项目。

3月9日，华南某大型券商投行人士表示，“南方地区中小制造企业较多，盈利规模不大，中介机构如何服务经验丰富”中小企业。复制经验和模式。”

有意思的是，这类帮助中小企业IPO的大券商，在债券服务数量上“输”给了小券商。

根据Wind对2016年数据的统计，国金证券的债券承销商数量最多中国最大证券公司费率最低的，达到227家；德邦证券、中山证券等中小券商分别以97家承销商和49家承销商排名第二和第四。

上述深圳一家中型券商投行人士表示，“一方面，区域券商在当地有优势，容易招到项目；另一方面，债券承销费率相对较低。”

在大企业融资服务方面，大型券商仍保持优势，尤其是北方券商。

21世纪资本研究院研究人员以“2015年净利润规模超10亿”为大企业标准，筛选出191家上市公司，其中94家在2016年有融资，承销商以此为依据评估。统计数据。

据统计，中信证券是服务大型上市公司的“最大赢家”。公司2016年保荐步长药业上市，承销招商蛇口、华夏幸福、滨江集团等10家上市公司增发；投资了电力、华侨城等11家上市公司的债券融资。

以长江电力为例，中信证券为其完成了一系列融资服务。公司于2016年进行兼并重组，以发行股份和支付现金购买资产的方式收购川运公司100%股权，增强公司核心竞争力。中信证券担任其财务顾问。同年，中信证券参与承销了该公司30亿元公司债券。

此外，中金公司和中信建投也受到大企业青睐。

相比之下，广发证券、国信证券、招商证券等南方大型券商在94家大型上市公司中的市场份额相对较低。

保险代理实力匹配业务储备

除了已经成功落地的项目，中介的“潜力”同样重要，预示着未来一年行业是否会发生变革。

证监会公开信息显示，截至3月2日，中信证券IPO项目数量最多，达到48家。国金证券、安信证券、华泰联合等中型券商涨幅居第3位、第 9 和第 11 分别为 38、22 和 21。

定增项目方面，中信证券以25个参与项目排名第一。中型券商东兴证券和国金证券分别以14个和13个项目排名第九和第十。

并购重组项目中，中信建投、广发证券、华泰联合分别以10家、9家、9家位列行业前三。

在公司债公开发行中，中型券商占据主体地位，国海证券、国开证券、平安证券的储备项目均位居前列。

大型券商在项目储备方面屡屡走在前列，主要得益于其强大的“担保团队”。

据证券业协会截至1月12日统计，国信证券、中信建投、广发证券保险代理人数量最多，分别为166家、163家、162家。保险代理人100人以上的还有4家券商，其中中信证券158人，国金证券122人，海通证券114人，招商证券109人。

保险代理人签约的项目越多，投行的竞争力就越大。证监会IPO排队项目公开信息显示（截至1月12日），中信证券持有2个以上项目的保险代理人有28家，为行业最高，占比17.72%。其公司内的保险代理人数目。

广发证券和海通证券分别有27家和25家。其中，海通证券的占比在行业中最高，达到21.93%。

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jrtz笔记

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