并未：中国铝业注资力拓与国家开发银行洽谈融资方案(图)

并未：中国铝业注资力拓与国家开发银行洽谈融资方案(图)

中国铝业正在与力拓就可能的合作领域进行谈判，但并未透露合作的具体内容和涉及金额。2008年，虽然中铝因铝价大幅下跌和减产导致业绩大幅下滑，但中铝与国家开发银行就收购力拓部分资产的融资方案进行了谈判。

2009年6月5日，中国铝业公司确认力拓董事会撤回对2月12日公布的战略合作交易的建议，并将根据合作实施协议向中国铝业公司支付1.95亿元人民币双方签字。美元分手费。至此，中铝第二次入股力拓以失败告终。

一、并购背景

2008年2月，中国铝业公司（以下简称中铝）与美国铝业公司（Alcoa Inc，）以约140.5亿美元的价格收购了力拓伦教12%的上市股份。力拓集团（Rio Tinto Group）9%的股权，并成为力拓的单一最大股东。

中铝投资力拓之初，在国内引起了不小的争议，同时也引起了力拓的英国投资者和澳大利亚包括政府和议会在内的巨大反响。支持的声音有，反对的声音更大。国内一些反对声音认为，有抄底心态未必是好事，不清楚“底”在哪里；但是鸡肉却让米饭黯然失色。然而，中国铝业铁了心要向力拓注入巨资。当然，中铝也有自己的理由和理由。

一方面，中铝认为，在国际金融危机的情况下，是走出国门抄底的好机会。但力拓自身经营困难，资金流动严重不足，急需融资解困。借此机会向力拓注资增持股份是最好的机会。另一方面，2008年初，中铝突然出击伦敦，联手美铝以140亿美元收购力拓旗下伦敦上市公司12%的股权。此时收购正值大宗商品牛市的顶峰，力拓的股价也正处于顶峰。随后，力拓股价暴跌，严重缩量，引发中铝“ 的书遭受严重损失。中铝在股价相对较低的情况下，决定向力拓注资195亿元再次买入。一是平衡了之前的高价收购；二是在获得力拓九大核心矿产的少数股权后，主动取得铁矿石进口权。

二、并购原因

由于力拓股东基础分散，中铝已成为力拓的大股东之一，持有其12%的上市股份（如果算上澳大利亚上市股份，公司整体持股为9%）。尽管中铝入股力拓，但铁矿石价格在供应短缺的情况下有望继续上涨，但涨幅有所放缓。铁矿石价格在过去三年翻了一番。

母公司入股力拓并未给中铝带来直接收益。首先，从中铝目前的财务状况来看，除非给予大幅折让，否则中铝收购其母公司持有的力拓股份的机会微乎其微。其次，中铝氧化铝自给率为100%，原材料采购成本几乎不受进口价格影响。最后，中铝专注于氧化铝和铝相关业务。因此，收购力拓股份暂时不是该集团的优先事项。

但力拓的吸引力及其高价收购其股份意味着氧化铝价格前景乐观，这对包括中铝在内的全球氧化铝企业估值利好。此外，中铝资产基础的扩大可为中铝发展其他资源业务创造更大的平台。不过，中铝及时意识到力拓的盈利存在风险。如果发生这种情况，将粉碎许多中国钢铁生产商、铜和铝冶炼厂提高资源价格谈判议价能力的预期。

三、交易内容

中铝正与力拓就可能的合作领域进行谈判，但并未透露合作项目的具体内容和涉及金额。受铝价大幅下跌和减产影响中铝集团股份有限公司2016年半年报，中铝2008年业绩大幅缩水。中铝已与国家开发银行就收购力拓部分资产的融资方案进行谈判。

200年2月10日，有关中铝注资力拓以及中铝与力拓高管变动的报道引起了业界的关注。据媒体报道，中铝此次收购是在国务院和国资委直接指导下进行的，可能更倾向于收购相关核心资产；一旦收购成功，中铝所需的资金将由四大国有银行之一筹集，而不是从国家开发银行融资。

2009年2月12日，中国铝业和力拓集团通过伦敦证券交易所和澳大利亚证券交易所发布联合公告。中国铝业与力拓集团签署战略合作协议，创中国企业海外投资新纪录。中铝本次与力拓的合作共投入195亿美元，其中约72亿美元用于认购力拓发行的可转换债券，名义净利率为9%。中铝可在转换期内随时选择转换股份。股权转让后，中铝在力拓的整体持股比例将从目前的9.3%增至18%左右。其中力拓英国持股增至19%，力拓澳大利亚持股达到14.9%。本次交易的顺利完成尚需获得力拓及中国、澳大利亚、加拿大和美国监管机构的批准。

2009年2月16日，中铝与力拓的“联姻”又增添了新的变数。据外媒报道，力拓部分机构投资者已向必和必拓抛出“橄榄枝”，称如果必和必拓发起对力拓的新一轮收购，他们将提供融资。英国媒体援引力拓大股东的话称，必和必拓收购力拓资产比中铝收购更理想。

2009年3月17日，中铝集团对力拓的195亿美元投资重启。澳大利亚外国投资审查委员会（FIRB）16日在澳大利亚证券交易所宣布，将延长中铝与力拓195亿美元交易的审查时间，在原定的30天审查期基础上再增加90天。天空。

2009年3月26日，在中国企业对澳投资屡遭审查拖延后，澳大利亚终于传来消息。澳大利亚竞争与消费者委员会（ACCC）明确表示，不会反对中国铝业公司注资力拓的交易，因为该交易不会拉低全球铁矿石价格。中铝公司随即表示，ACCC的公告意味着本次交易向通过所有相关法律审批迈出了重要一步，对ACCC的决定表示欢迎。

2009年3月27日，中国银行新闻发言人王兆文透露，中国银行等国内四家银行将按照市场化商业贷款条件，向中铝提供约210亿美元的贷款额度，用于支付中铝在里约的投资对价。 Tinto Group 和其他与本次投资相关的资金需求。

2009年3月29日，中国铝业公布了2008年度业绩。公司2008年利润总额下降917%，净利润仅为923万元，同比下降99.91%。被港媒称为“最差蓝筹H股”。”，中铝高管表示不会影响收购力拓。同时，中铝在业绩报告中宣布，肖亚庆于本月27日辞去公司董事长一职，立即生效，其职务被接替。熊卫平。

2009年4月2日，德国政府批准了中铝对力拓的注资，这是继澳大利亚反垄断部门批准后，德国政府第二次批准。对于需要各国政府批准的中铝力拓交易来说，现在已经是“万里长征的一半”。中铝注资力拓需获得中国反垄断局、澳大利亚外国投资审查委员会（FIRB）、澳大利亚竞争与消费者委员会、美国外国投资委员会（CFIUS）等五个权威机构的批准) 和德国联邦竞争法管理局。

2009年5月15日，中国铝业和力拓宣布，力拓拟向中铝和中铝公司发行可转换债券已获得美国外国投资委员会（以下简称“CFIUS”）的批准。与Kennecott Utah Copper（以下简称“KUCC”）就间接少数股权投资交易达成协议。中铝和力拓联合向CIFUS提交了对相关交易进行自愿审查的通知。CFIUS 的批准满足了该交易的监管先决条件。

2009年6月5日，中国铝业公司确认，力拓董事会推荐了2009年2月12日公布的战略合作交易，并将按照双方签署的合作实施协议向中铝支付1.95。亿美元的分手费。

4、合并后

备受关注的中铝力拓合作案，最终被交易双方确认中铝集团股份有限公司2016年半年报，以分手告终。中铝证实，力拓董事会已撤回对双方195亿美元交易的建议，并将按照协议向中铝支付1.95亿美元的分手费。这意味着中国企业迄今为止最大的海外投资交易被否决。

中铝注资力拓本希望打造中国近年来最大的海外并购案，但最终未能实现。不过，造成这一结果的并不是澳大利亚政府的反对，而是此前承诺同意并支持中铝注资的力拓。这种单方面撕毁协议、食言的行为令国际社会特别是中方感到意外，也让中铝措手不及，十分被动。

我的评论：

中铝未能向力拓注资，让我们清醒地认识到，海外并购之路并不平坦。中资企业需要注意的是，在并购、注资很容易的时候，思考一下为什么，并购的项目和企业是否已经是一个包袱，一个夕阳产业，海外企业在抛拿走他们的包。包括联想收购IBM个人电脑事业部在内，迄今为止海外并购和注资的成功案例非常少见。这一次，力拓放弃中铝再次证明，海外重点产业和优质企业不会让其他国家轻易介入。