股票期权保证金制度如何计算保证金金额及投资者需要注意的事项

股票期权保证金制度如何计算保证金金额及投资者需要注意的事项

保证金制度作为股票期权的一项重要风险控制制度，用于保证期权合约的履行。该制度对防范期权市场风险具有重要影响。本文将介绍股票期权的保证金制度、保证金数额如何计算以及投资者需要注意的事项。

什么是保证金系统？

在期权交易中，买卖双方的权利和义务并不平等。对于购买者，只有权利，没有义务；对于卖家来说，只有义务没有权利。因此，买方需要向卖方支付溢价才能获得权利。卖方获得买方的权利金，但需要支付保证金以确保买方在行使选择权时能够履行其义务。

合理的保证金水平是防范期权市场风险、保证资金使用效率的重要因素。为有效平衡期权市场风险和资金使用效率，上海证券交易所与中国结算公司共同制定了股票期权保证金收取的最低标准。同时也可以根据风险控制的需要进行调整并向市场公布。期权经营机构向客户收取保证金，收取比例由各期权经营机构规定，但不得低于上海证券交易所和中国结算所确定的最低保证金水平。

客户保证金归客户所有，用于客户缴纳保证金和交易结算，期权经营机构不得挪作他用。为确保客户存款安全，股票期权的存管和监控模式与国内期货市场通行的相同，以监控资金安全，监督挪用、串通、变相挪用存款等违法行为。 .

目前，除标的合约全额覆盖的备兑开仓保证金外，其他期权合约的开仓保证金必须为现金。

如何计算应付保证金？

投资者在备兑开仓时，需要持有足够数量的标的合约，提交备兑锁定订单后，锁定的合约标的将作为开仓保证金。此时不会冻结现金保证金。

除备兑开仓外，当投资者开立其他卖出仓位时，交易客户端会自动计算每笔卖出开仓所需的保证金。如果客户的保证金余额小于相应的开仓保证金金额，则开仓订单无效。日终，同一账户内同一合约的双向持仓自动对冲期权机构无需提高保证金水平，调整为净持仓，并根据对冲后的净持仓向客户收取维持保证金。

期权交易客户如何计算卖出的开仓保证金和维持保证金？

对于上证50ETF期权，每份合约合约的最低开仓保证金计算如下，期权经营者向客户收取的开仓保证金将在以下最低开仓保证金水平的基础上增加一定数额。

1、看涨期权义务头寸开仓保证金=[合约前结算价+Max(12%×标的合约前收盘价-看涨期权虚值，7%×标的合约前收盘价)]×合约单元

2、认沽期权义务头寸开仓保证金=min[合约前结算价+Max（12%×标的合约前收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价），行权价单价]×合同单位

每个强制性仓库合约的最低维持保证金计算如下期权机构无需提高保证金水平，期权运营商向客户收取的维持保证金将在以下最低维持保证金水平的基础上增加一定数额。

1、看涨期权义务持仓维持保证金=[合约结算价+Max(12%×标的合约收盘价-看涨期权价值不足，7%×标的合约收盘价)]×合约单位

2、看跌期权义务维持保证金=min[合约结算价+Max(12%×标的合约收盘价-看跌期权虚值，7%×行权价)，行权价]×合约单位

公式计算的保证金金额四舍五入到小数点后两位。

从上式可以看出，保证金水平的设置大概率覆盖了合约标的连续两个交易日大幅波动的风险。同时，在为价外期权收取保证金时，也会扣除价外部分，提高资金使用效率。

期权经营机构向客户收取的保证金水平可以根据市场行情、到期日临近、长假临近等因素进行调整。期权经营机构在与客户签订开户协议时，会向客户明确说明可能导致保证金参数水平调整的情况。当需要调整保证金参数水平时，也会通过邮件、短信、交易客户端等渠道通知和提醒客户。

投资者应该注意什么？

为有效管理保证金风险，期权经营者会在开盘时根据合约的实时价格实时监控客户的保证金状况，也会在开盘后向市场标记客户的保证金是否充足。若客户的保证金风险达到规定的阈值，期权经营者将及时通知客户，并根据与客户签订的开户协议，要求客户在约定时间内补足保证金或平仓。自己定位。

另外需要投资者注意的是，当标的合约发生除权除息时，上交所会对期权合约单位进行相应调整。调整日为标的合约的除权除息日。除权除息日末，中国结算将根据调整后的合约单位锁定合约标的。因此，投资者需要特别关注其证券账户是否有足够的合约标的以调整后的合约单位为准。若投资者证券账户持有的标的合约不足，投资者需在下一交易日规定时间内及时补足标的合约并锁仓，或按照与期权经营者的约定平仓。投资者如未能及时补足合约指标或平仓，将承担被强制平仓的后果。

此外，投资者还可能在期权结算行权后出现备兑证券短缺，即期权结算行权时应交割的合约标的物短缺。，相应的合约标的物被优先用于当日行权结算，导致备兑证券不足。此时，投资者还应按照与期权管理机构的约定，在下一交易日规定时间内及时补足合约标的并锁仓，或平仓。