【干货】财务分析中的收益力分析和生产力分析-随便找信息港

【干货】财务分析中的收益力分析和生产力分析

比率是财务分析中使用最广泛的分析工具之一。常用来反映企业财务状况和经营业绩的比率可分为五类，即盈利分析、稳定性分析、活动分析、增长分析和生产率分析。这种从五个方面评价经营业绩的方法，就是财务分析中的五力分析法。由于五力分析考察的指标涉及公司财务和经营状况的方方面面，管理者可以通过五力分析基本了解公司的经营业绩和发展前景。

一、盈利分析

盈利能力，又称获利能力，是公司持续存在和发展的必要条件，也是决定和影响公司股票投资者获得的股利和差价利润数额的主要因素。因此，盈利能力是投资者最重要的分析对象。企业盈利能力的分析可以从股东和公司两个方面进行分析。也就是说，有些财务指标直接反映了股东投资于企业所能获得的投资回报（称为股东盈利能力）；公司的盈利能力只是间接影响股东的利益。

1.1 分析股东盈利能力的常用指标

（一）每股收益

每股收益是指公司普通股一年内所赚取的每股收益，是投资者评价股票价值的重要指标。其计算公式为：

每股收益=（税后利润-优先股股息）÷已发行普通股股息

计算每股收益的关键是普通股数量的确定。一般情况下，年内股数没有变化的，以年末股数计算；当年发行新股的，按照实际流通期限占全年的比例计算；当年派送股票股利或实施拆股的，无论发生在一年中的什么时候，均视为期初发生，按分配后的股数计算股票股息或股票分割；股数仅指流通在外的普通股，收回后公司未重新发行的库存股不计入。

(2) 市盈率

市盈率，又称市盈率、市盈率、市盈率，是指投资者为获得单位收益所付出的成本。公式是：

市盈率=每股股价÷每股收益

(3) 本息比

市盈率与市盈率类似，只是用每股股息代替每股收益，所以市盈率通常高于市盈率。

成本利润率=每股股价÷每股股息

(4) 普通股回报率

普通股回报率是指普通股股东的投资回报率。如果公司不发行优先股，那么普通股回报率等于股东权益回报率或股本回报率。当然，比率越高越好。

普通股股本回报率=（税后净利润-优先股股息）÷平均普??通股股本

股东权益回报率=税后净利润÷平均股东权益总额

(5) 现金收益率

现金回报率是指每个股东每年从公司获得的现金除以市场价格，可以用来衡量股东的实际回报。

现金收益率=每股现金股利÷每股股价

1.2 用于分析公司盈利能力的指标

(1) 毛利率

在商品生产行业，毛利是销售收入减去销售成本后的余额。毛利率是衡量企业毛利与销售收入之比的指标。

毛利率=毛利÷销售收入

（2）总资产收益率

这个比率可以衡量企业所拥有资源的使用效果，最能体现企业的经营绩效。该比率越高，说明企业利用经济资源的盈利能力越强。

总资产收益率=税前利息收入÷平均总资产

2.稳定性分析

稳定性分析是检验公司经营基础是否稳固，公司财务结构是否合理，是否具备偿还债务能力的指标。如果一个企业没有足够的偿付能力，即使它的盈利能力很高，也是非常危险的。企业应对突发事件的能力十分薄弱，企业经营潜伏危机。企业只有通过了稳定性的考验，才有稳步发展的条件和基础。稳定性分析包括短期偿付能力分析和长期偿付能力分析。

2.1 短期偿债能力分析

企业的短期偿债能力，又称短期周转能力，是指企业用流动资产偿还流动负债的能力。一般用来衡量短期偿债能力大小的指标有：

(1) 流动比率

流动比率，也称为营运资金比率，是最常用的衡量公司短期偿债能力的比率。它是通过流动资产除以流动负债获得的。企业流动资产通常包括现金、有价证券、应收账款和存货，而流动负债包括应付账款、短期应付票据、一年内到期的长期负债、应付和未支付的工资、应交和未支付的所得税等， ETC。。由于企业的流动负债往往要用流动资产偿还，计算流动资产与流动负债的关系可以检验企业短期偿债能力的强弱。

原则上，流动比率越高，公司的短期偿债能力越强。但实际上，如果比例过高，则意味着资金可能不景气，没有得到有效利用。根据经验，通常认为 200% 的流动比率是合适的。

流动比率 = 流动资产 ÷ 流动负债

(2) 速动比率

由于流动资产中各项目的变现能力不同，在衡量企业短期偿债能力时，除了流动比率外，还应分析流动资产的构成。速动比率就是其中之一。

其计算公式如下：

速动比率=速动资产÷流动负债=（流动资产-存货-预付费用）÷流动负债一般认为速动比率等于100%，不宜过高或过低。

(3) 营运资金

营运资金是指流动资产减去流动负债的差额。由于流动负债的清算消耗流动资产，应从流动资产中减去，其余额可以代表企业的周转能力，因此营运资金被视为衡量企业短期偿债能力的重要指标。

2.2 长期偿付能力分析

长期偿付能力分析也称为企业资本结构或财务结构分析。这是因为企业未来的长期偿债能力存在很多不可控因素，只能通过间接的方式进行评估，即通过分析企业的资本结构。所谓资本结构，是指公司自有资金与借入资金的比例。具体指标如下：

(1) 股东权益负债率

企业的资本主要来自股东和债权人，即股东权益和负债。股东权益债务比率显示了两只基金的相对权重。比率越大，公司负债越少，债权利益越有保障；否则什么是总资产报酬率，说明公司负债过多，财务结构不够健全。一旦遇到不景气，公司将难以偿还债务，债权人的利益受到的影响也较小。保护。比例计算公式如下：

股东权益负债率 = 股东权益 ÷ 负债

（2）负债率和权益率

公司的总资产等于总负债加上总股东权益。总负债除以总资产的商为负债率；股东权益除以总资产的商为权益比率，又称自有资金比率。这两个比率之和等于100%，分别用来衡量债权人和股东提供的资金占总资产的比例。它的公式是：

负债率 = 总负债 ÷ 总资产

权益比率=股东权益÷总资产

当股权比率过低（即负债比率过高）时，债权人受到的保护较少；但是，如果股权比例过高，也会减少财务杠杆的使用，对股东不利。因此，在衡量这两个比例时，不要走极端。此外，还要注意行业的特点，比如金融行业的股权比例普遍要比其他行业低很多。

（3）固定资产占股东权益的比例

该比率不仅可以用来检验企业的偿债能力，还可以显示企业的固定资产投资是否合适，企业是否存在因长期使用短期资金而暴露的财务风险。该比率的计算公式为：

固定资产与股东权益比率=固定资产÷股东权益总额

如果这个比例小于1什么是总资产报酬率，说明公司购买固定资产所需的资金全部来自股东，公司比较稳定。如果该比率大于1，则说明企业购买固定资产所需的部分资金来自债权人，企业经营稳定性较差。

（4）有形资产净额与长期负债的比例

一般而言，企业取得长期贷款或发行债券时，必须以其有形资产作为抵押品。该比率可以衡量资产的清算价值以保护长期负债。有形资产净额是指总资产减去商誉、商标权、专利权、特许经营权等不具有实物形态的无形资产。

有形资产净额与长期负债比率=有形资产净额÷长期负债

当这个比率大于1时，意味着长期负债的债权人得到了更好的保护。

(5) 利息保障倍数

不少分析人士认为，除非公司停业，否则不太可能通过处置资产来偿还负债，盈余往往用于支付长期负债的本息。因此，有必要分析盈余与利息支出之间的关系。

利息保障倍数又称盈余利息率或已赚利息率，是用公司利息和所得税前的利润除以利息总额得到的。

利息保障倍数=息税前利润÷当期利息支出

3.活动分析

企业活动能力，又称资产利用效率，是指企业充分利用现有资产的能力。活动分析的目的是测试业务运营的效率。如果企业的经营效率高，资产得到充分利用，那么只要稍微提高商品销售的利润率，就可以大大提高资产收益率。活动分析主要衡量平均总资产的使用效率和现金、应收账款、存货、流动资产、营运资金和固定资产的使用效率。分析指标为：

3.1 总资产周转率

衡量企业总资产使用效率的依据是销售收入。计量方法是用企业全年净销售收入除以年初和年末总资产（即平均总资产）的二分之一。公式如下：

总资产周转率=销售收入÷平均总资产

3.2 应收账款周转率

原则上以应收账款净销售额除以期初和期末应收账款平均余额得到的应收账款周转率来衡量一年内应收账款的回收次数。更高的周转率表明更好的运营效率。由于分析师很难将销售收入分为赊销和现金销售，因此常用销售收入除以平均应收账款来计算应收账款周转率。如果该比例太小，说明应收账款回收周期太长，应收账款管理效率低下。其公式如下：

应收账款周转率=赊销净额÷平均应收账款

或者

应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款

为了检验应收账款的收款速度，还经常使用平均收款周期这一指标。

平均收款周期=365÷应收账款周转率

应收账款的质量可以通过比较平均收款期与公司的信用期（公司允许客户信用的最长期限）来看出。平均收款周期越短，应收账款的流动性（变现）越大。

4.成长分析

成长力主要考察企业各项指标的成长状况，考察企业的发展前景。测试指标包括股东权益增长率、每股净值增长率、固定资产增长率、销售收入增长率、税后利润增长率等，这些指标的计算公式为：

股东权益增长率=（当前股东权益-基期股东权益）÷基期股东权益

每股净值增长率=（当期每股净值-基期每股净值）÷基期每股净值

税后利润增长率=（当期税后利润-基期税后利润）÷基期税后利润

增长指标都是与同一项目前期（如上期）的数据进行对比，看趋势。因此，投资者可以根据考察目标选择不同的项目或指标进行成长性分析。