北交所特新“小巨人”企业培育“摇篮”(图)

北交所特新“小巨人”企业培育“摇篮”(图)

去年的今天，伴随着钟声的敲响，A股市场新增了北交所板块。一年后的今天，北交所已成为培育专精特新“小巨人”企业的“摇篮”。

开市以来，CBEX市场保持平稳运行，基本制度已经建立，各项制度安排有效运行，融资交易功能不断强化，企业、制度、文化、生态等要素不断完善。旨在为创新型中小企业提供服务。不断集聚，北交所建设初见成效。

今年，北交所致力于服务创新型中小企业。以专业化、特异化创新为引领的创新型中小企业，肩负着国产替代和产业升级的重要历史使命，突破“卡脖子”难题，迎接数字时代；一年来，北交所改革频繁，资本市场发展普惠金融的“中国方案”逐渐形成；“反哺”作用有助于加快形成中小企业全链条金融服务体系。

木心欣欣向荣，春光涓涓。越来越多的创新型中小企业通过北交所在高质量发展的道路上奔跑。市场人士认为，北交所改革创新推动市场实现高质量、规模化积累。他们期待满岁的北交所继续完善市场融资交易功能，完善市场产品体系，继续发挥好“主阵地”辐射作用，发挥带动作用和作用。为支持中小企业创新发展贡献更多力量。

新前沿：创新力量汇聚

一年来，北交所“主阵地”不断建设完善，每一步都有改革加持、创新印记。成组的数据标志着CBEX的快速成长。

截至2022年11月11日，北京证券交易所共有123家上市公司，其中77%为中小企业，86%为民营企业，80%以上集中在战略性新兴产业和先进制造业；国家级企业49家。专精特新“小巨人”企业，平均研发强度5.4%，远高于社会平均水平，创新特色鲜明。

2022年前三季度，北交所上市公司实现营业总收入732.07亿元，净利润69.26亿元，同比增长33.25%和19.43%，表现强劲发展活力和韧性。此外，截至11月11日，已有16家公司在北交所完成挂牌登记，13家公司向中国证监会提交备案登记，8家公司获上市委核准备案。CBEX支持了一批创新能力强、成长速度快、技术素质高的中小企业集聚发展。

亮眼数据的背后新三板是证监会今年首要工作可信度高，是北交所一系列的制度突破。注册制带来的旺盛活力，增强了资本市场服务我国创新型中小企业的能力。技术创新、产品创新、管理创新、商业模式创新等多元化创新形式在北交所不断涌现。上市公司坚持以创新引领发展，着力攻克关键核心技术，持续加大研发力度。前三季度，上市公司研发总支出31.97亿元，同比增长33.10%，研发强度约为规模以上企业的3倍。

在这些专精特新的“小巨人”中，微创光电等6家企业研发强度超过20%，联成数控等4家企业研发支出过亿元。部分企业突破“卡脖子”技术，实现进口替代，发展动能得到充分释放。力通科技研发推出超耐磨酸化压裂胶管等高附加值产品。前三季度净利润同比增长98.58%；富士达牵头制定的IEC国际标准的发布标志着该公司在射频同轴电缆组件领域保持领先地位。

中金公司研究部战略分析师、董事总经理李秋锁表示，北交所坚持服务创新型中小企业的市场定位，践行培育专业化、创新型中小企业的目标，逐步构建适合创新型中小企业特点的平台。基本制度安排。开市一年来，北交所改革初见成效，各项制度平稳运行，上市公司初具规模，对助力创新型中小微企业发展发挥了重要作用。规模企业，特别是专精特新企业。

“发展专精特新企业，需要资金、人才、技术、管理等全方位支持。” 李秋锁表示，北交所全链条改革探索在支持专精特新企业直接融资方面发挥了重要作用。越来越多的专精特新企业有望在北京证券交易所上市。

北交所“龙头”杠杆作用有效发挥，新三板活力和吸引力显着增强。新三板创新层培育选拔功能进一步增强。2022年分级完成后，创新层共有1723家企业，达到分级制度实施以来的最高水平。新进入创新层的557家企业中，近70%符合在北交所上市的财务条件。. 新申请上市公司372家，60%以上符合北交所上市财务条件，76家退市公司重新申请上市。

安永北京管理合伙人杨淑娟认为，对于一些还处于成长期的中小企业来说，通过北京证券交易所进入交易所市场。对于二级市场的投资者，北京证券交易所提供了长期的投资机会。

新模式：制度建设更具普惠性

一大批代表未来经济发展方向的高技术含量的中小企业涌入CBEX市场。这与北交所加快推进改革步伐，加快创新企业人、财、物等各方面要素集聚是分不开的。，以及全面升级IPO、交易、退市、并购重组等基础制度的实践。

以试点注册制为导向，北京证券交易所尊重中小企业发展规律和成长期，构建了一套适合创新型中小企业特点、突出市场特点的制度安排。错位、包容、灵活、包容。一方面，四项平行上市标准兼顾了不同类型、不同特点的公司，行业包容性强。上市公司既包括信息技术、医药健康、“双碳”等新兴行业的公司，也包括农业等传统行业的公司；包括净利润超过10亿元的成熟企业，以及尚未盈利的企业。另一方面，北交所依托与新三板融合发展的优势，提升了审核效率。发行上市审核预期明确，时间短。企业从受理到注册的平均时间为145天，最短仅72天。

在审核过程中，北交所适度包容中小企业关联交易占比高、区域和客户集中、业绩波动等周期性、常态性问题，为中小企业的发展壮大留足空间。

其中，发行融资方式灵活多样。可使用普通股、优先股、可转换债券等多种融资工具，可实施向不特定合格投资者公开发行、向特定对象定向发行等多种融资方式。正版游戏的定价机制正在逐步形成。截至目前，北交所上市公司公开发行融资平均2.07亿元，单笔融资金额4000万元至17亿元不等，支持企业合理按需募集资金。

致同会计师事务所审计合伙人姜永辉表示，北京证券交易所交易系统框架搭建迅速，各项系统运行有效。发行上市制度突出精准普惠，持续融资制度突出灵活多样。

改革开局良好，也让北京证券交易所进一步发挥承前启后的作用。向上，转板制度顺利实施，已有3家北交所上市公司转板至科创板和创业板挂牌交易。交易所之间的连接通道终于打通，丰富了中小企业的成长选择。向下，改革的触角伸向区域股权市场，区域股权市场上市资源向北交所转移的路径已经打开。截至目前，区域股权市场已有760多家企业申请在新三板挂牌，辐射效应明显，

李秋锁指出，多层次资本市场互联互通更加紧密。北京证券交易所在尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段的基础上，实现不同交易市场的错位发展和互联互通，推动与新三板创新层的融合，基层统筹协调、制度衔接，发挥了承前启后的枢纽作用，完善了我国多层次资本市场布局。

在稳定市场的同时，防范风险也是北交所制度建设的重要内容。出台多项措施，优化对受疫情影响严重的地区和企业的监管服务。北交所降低了上市公司和受疫情影响严重地区上市公司的相关费用，支持中小企业更好应对风险挑战，实现复苏发展。

杨淑娟表示，北交所在各项改革措施推进过程中，充分评估了市场影响。市场改革发展不仅没有对资本市场其他板块产生负面影响，反而推动了资本市场全面深化改革。资本市场持续改革创新的良性预期，对资本市场整体健康稳定发展起到了积极作用。

此外，为更好发挥资本市场服务实体经济的作用，进一步提升北交所市场功能和品牌效应，丰富市场产品结构，北交所也在逐步探索债券市场建设。市场。截至11月11日，北交所累计服务国债发行45只，总规模5820.36亿元。其中，国债11只，规模4805.20亿元；北京等5省市地方政府债券34只，规模1015.16亿元。

新生态：各方都在变好

随着市场生态的逐步优化，北交所对资金的吸引力越来越大，各市场主体的参与热情显着提升。

30%的股票涨跌幅、50万元的合格投资者门槛，点燃了北交市场“做多”的热情。开市以来，北交所日均成交额超过10亿元，日均换手率在1%左右，呈现出与中小市值股票相匹配的流动性水平。

如果细看时间，9月中旬以来，北交所市场量价齐升，最高单日成交额超过20亿元。9月以来上市的16只股票首日平均涨幅为24.24%，换手率为39.23%。各类市场主体积极参与，相互影响，相互促进，市场活力不断增强。

市场出现涟漪，激发了企业的参与意愿。开市以来，共有163家公司申请在北京证券交易所上市。超过520万合格投资者、社保基金、保险资金、合格境外机构投资者（QFII）等入市，580余只公募基金参与上市，11只北交所主题基金获批备案，投资者结构明显改善。

易方达基金常务副总裁、投资总监吴欣荣表示，基金公司也在结合北交所的目标定位，持续探索市场改革新机遇和创新型中小企业投资机会。和国家产业政策导向，全方位加大投入。充分发挥机构投资者作用。

二级市场的参与各方越来越好，也逐渐传导到北交所建设的方方面面。各条线证券公司逐步加大对北交所的关注力度，加大直接投资、投研等全链条服务力度，形成了一批深度涉足市场业务的特色中介机构。900多家机构参与了北京证券交易所上市公司研究。各级政府积极对接。最高法出台司法保障意见，财政部、工信部、科技部等部委协同推进，

改革没有停歇，北交所的流动性水平一直是市场关注的焦点。从客观上看，北交所上市公司以中小企业为主，流通量小，抗风险能力低，流动性天然弱。处于发展初期的北交所正通过制度创新提升流动性。但是，市场功能的充分发挥和市场认可度的提高需要一定时期的积累。流动性的改善无法在短期内得到验证，需要更长时间的观察才能判断。

事实上，监管部门一直致力于不断推进改革创新，完善市场功能，增加市场流动性。11月4日发布的北证50成份指数样本计划于11月21日正式发布实时市场价格，市场授权和指数基金开发工作正在有序推进中。11月11日，融资融券相关规定出台。未来还将继续推进技术准备、授权开放、投资者培育等工作。北京证券交易所正在加快推出融资融券业务。

记者了解到，引入做市交易、降低交易成本等改革举措也在稳步推进。

新期待：市场化改革引关注

中小企业是推动创新、保障就业、改善民生的重要力量。对提升产业链供应链稳定性、促进经济社会高质量发展具有重要作用。站在一周年之际，北交所肩负着更大的责任，市场也有着更多的期待。

中国人民大学原副校长、中国资本市场研究院院长吴晓秋认为，北交所在制度建设、市场规模和投资者队伍扩大、风险管控等方面取得了显著成绩，取得了显著成果促进专精特新企业发展成效显着。很多努力。不过，也需要注意的是，目前CBEX的规模还比较小。在保证企业质量的前提下，继续扩容、扩大规模是北交所的首要任务。面对千千万万还未成熟的中小企业，CBEX应该逐步发展成为未来中国科技进步和产业升级的重要平台。

特色制度安排让北交所更具包容性，企业申请发行上市的积极性不断提升。截至10月31日，北交所共有429家在审企业，其中在审企业133家，在审企业296家。这些企业分布在52个大类行业，主要集中在高端制造业或高科技服务业。近80%的受审助剂企业被认定为国家级、省级“单项冠军”示范企业或制造业专精特新企业，31%的受审助剂企业为国家级专精特新企业。新的“小巨人”企业。

“上市公司不仅要数量多，更要质量高。” 杨淑娟认为，高质量的市场需要高质量的上市公司，而“早投小投新”企业的持续成长是北交所最大的投资红利。但是，企业的素质是保持市场高质量发展的关键。做好质量管控，有利于保持市场高质量发展，增加市场吸引力。要加强上市公司质量监管，不断提高市场对创新型中小企业的估值和定价。能够形成畅通的创新资本“募、投、

为了让真正具有创新精神的中小企业进入资本市场舞台新三板是证监会今年首要工作可信度高，北交所严格把控入口。截至11月11日，今年北交所上市公司共87批次，其中74家公司通过，10家暂停审核，2家被否决，1家取消审核。虽然北交所的上市审核速度比较快，申请在北交所上市的公司数量也在增加，但这并不意味着审核要求有所放松。严格审查仍是防止部分企业“生病”的主线。突破”。

杨淑娟建议，要进一步丰富北交所金融工具（产品），吸引长期资金入场，提高北交所市场的流动性和市场化程度，使北交所真正成为“中小企业发展的摇篮”。为交易所的长远发展奠定基础。

李秋锁表示，未来随着北交所投资者数量进一步增加，发行交易制度不断完善，投资者类型不断增加，上市公司品牌效应凸显在北交所，企业标的与投资者关系的良性循环打通，北交所市场将迎来欣欣向荣的景象。