发布时间:2022-11-12 12:44:51 文章来源:互联网
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股权资本成本率则不是例子加深对公式的理解和理解

股权资本成本率则不是例子加深对公式的理解和理解

在实际企业估值、财务会计和投资考虑方面,加权平均资本成本(WACC-The Weighted Average Cost of Capital)是企业评价中常用的重要数据指标企业的资金成本是指,它直观地反映了企业所产生的加权资本融资情况。企业。换句话说,平均成本也可以看作是投资者需要获得的预期回报。

首先,当企业日常扩大经营,需要资金支持时,往往会通过各种资源从资本投资者那里筹集资金,这些资源通常被称为资本成分。大多数公司在进行融资活动时,主要采用两大项目:向市场发行长期债券(long-term debt)和(IPO)公开发行普通股(common stock)。其中,部分企业会使用短期债务(short-term debt)。- 定期债务)和优先股用于融资。那么,企业利用这些金融手段获得的资金,是有一定成本的。也可以说,这些成本可以看作是提供资金的投资者的预期收益,可以分别看作rd、rstd、rps、rs。然后,通过对这些资本内容的梳理,下一步是衡量企业的WACC。公式如下:

WACC = wdrd(1 – T) + wstdrstd(1 – T) + wpsrps +wsrs

注:wd、wstd、wps 和 wps 分别代表短期债务、长期债务、优先股和普通股占整个目标资本结构的百分比。

根据上述公式,公司的 WACC 是使用债务、优先股和普通股的资本成本比率的加权平均值计算的。公司债和优先股的资本成本比较容易确定,而权益资本的成本则不是很清楚。接下来,我们举个例子来加深我们对公式的理解。假设一家上市公司长期负债占股本的50%,短期负债占10%,优先股占5%,普通股占35%;债务资本成本为5%,短期为3.5%企业的资金成本是指,优先股为6%,普通股为8%,企业税率为35%。计算上市公司的WACC值,根据公式,可以得到:

WACC =50%*5%*(1-35%)+10%*3.5%*(1-35%)+5%*6%+35%*8% = 4.9525%

由此,公司的加权平均资本成本为4.9525%。为了进一步加深我们对WACC的理解,我们换个思路,把公司的WACC和我们拥有的投资组合的加权平均收益联系起来,那么WACC就是我们的预期投资加权平均收益。

例如,假设我们投资10000元购买一家公司的债券,预计年收益率为6%;投资1万元优先股,预期收益8%;投资8万元普通股,预期收益率10%。因此,100,000 美元投资组合的预期加权平均回报等于:

预期投资组合收益=(10000×6%+10000×8%+80000×10%)/100000=9.4%。

换言之,公司的WACC与投资组合的加权平均收益有一定的相关性,或者说在投资组合和公司资本结构相同的情况下收益相近。公司为运营和投资融资而筹集各种类型的资金,WACC是这些资金的加权平均成本率。因此,WACC有其两个方面,即投资者的预期收益率;同时,公司需要创造满足投资者预期回报率的价值,这就是公司的资金成本。

无论是对股票市场的股票估值还是公司管理层的经营决策,公司的WACC都是一个非常重要的指标。在分析一家公司的潜在投资项目时,预期收益率大于WACC项目可以为公司带来更多的自由现金流,为股东创造更多的净现值。这些投资应该会导致公司股价上涨。相反,预期收益率低于公司 WACC 的项目将减少公司的自由现金流,从而降低公司的价值。管理层应该拒绝这样的投资项目!NPV(净现值)为负的项目将导致库存价值减少。

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