：GDP预计一季度GDP同比增长4.6％(图)

：GDP预计一季度GDP同比增长4.6％(图)

GDP：预计一季度GDP同比增长4.6%

一季度以来，我国经济增长面临的挑战和困难有所增加，特别是3月份，多地疫情爆发，经济面临较大压力。但1-2月经济数据总体向好，工业生产、投资、消费、进出口增速均好于预期，为一季度经济增长奠定基础。

3月以来，我国吉林、上海、深圳等地新冠疫情暴发，部分地区实施严格管控措施，生产生活受到较大影响，餐饮消费等服务业停滞不前。3月份，制造业和服务业PMI均位于荣枯线以下，反映经济景气度较低。

同时，财政货币政策发挥作用，各地区重大项目建设加快推进，退税、就业保障、民生等一系列措施力度加大，有望发挥作用。一定程度上是配角。

总体来看，一季度投资和出口相对较好，但消费受疫情拖累，预计GDP同比增长4.6%。

行业：预计3月份工业增加值同比增速将从上月的12.8%回落至5.7%左右

3月份官方制造业PMI环比下降0.7个百分点至49.5%。财新的制造业下降至 48.1%，为 2020 年 3 月以来的最低水平。

高频指标中，行业开工率参差不齐。其中，由于奥运限产等政策放宽，截至3月第四周，全国247座高炉开工率为78.2%，大致恢复到去年同期水平。该比率从上个月的 31.4% 升至 69.7%，为去年 5 月以来的最高水平。

综合来看，3月份开工率较2月份有所回升。但受疫情影响，部分地区部分企业暂时减产停产，影响了相关上下游企业的正常生产经营。预计3月份工业增加值将大幅下降。.

投资：预计一季度固定资产投资增速由12.2%降至8%左右

基础设施投资。预计将从 8.1% 上升至 9% 左右。随着气候变暖，建筑业建设有所改善，各地区重大基础设施项目加快推进。3月份商务活动指数环比上升0.5个百分点至58.1%。3月螺纹钢期货结算价环比上涨2.6%，全国水泥价格指数环比上涨1.8%。但3月份国内市场挖掘机预计销量3.1万台，同比下降约58%，重卡销量7.7万台，同比下降67% ，可见疫情等因素拖累基建。

制造业投资。预计将从 20.9% 降至 15% 左右。BCI企业投资前景指数3月从71.1%暴跌至62.6%，为2020年10月以来最低水平。央行第一季度企业家调查中企业盈利能力指数降至49.3%，为2020年第二季度以来最低水平1-2月，工业企业利润总额同比增速回落至5%。由于国内外需求下降和企业家预期下降，预计制造业投资增速将趋于下降。

房地产开发投资。预计将从 3.7% 降至 1.0% 左右。3月份，100个大中城市土地面积同比下降45.3%，降幅继续扩大。3月份，30个大中城市商品房成交面积同比下降47.3%，环比也有所增加。去年3月土地市场成交量依然可观，土地购置费延期缴纳仍支撑房地产开发投资，但嘉南投资依然低迷，预计开发投资增速将继续衰退。

消费：预计3月社会消费品零售总额增速由6.7%降至1%左右

3月以来，我国局部疫情呈现多发、广范围、多发态势。相关地区加大疫情防控力度，制约了消费恢复。

从主要商品看，餐饮等接触性聚集行业受疫情影响较大。3月份，商务活动指数下降20.0多个百分点2022gdp一季度增速，商务活动明显减少；汽车销量大幅下降。3月1日至27日，乘用车销量大幅下滑。汽车零售额同比下降18%，环比下降10%；随着油价持续上涨，石油和产品消费增速加快。

出口：预计3月出口2550亿美元，同比增长约5.9%

从外需来看，韩国3月出口同比增长18.2%，越南3月出口同比增长19.1%，美国Markit制造业PMI3月回升至58.8%，表明外部需求总体平稳。

从先行指标看，3月我国出口集装箱运价指数（CCFI）环比下降4.9%，3月中旬8大枢纽港外贸集装箱吞吐量下降同比增长 1.2%。3月份新出口订单下降1.8个百分点至47.2%，为去年11月以来的最低水平。

统计局指出，近期国际地缘政治冲突加剧，部分企业出口订单减少或取消。此外，疫情对上海、深圳等港口城市的影响，预计将导致出口增速放缓。

综合来看，预计3月份出口约2550亿美元，同比增长约5.9%。

进口：预计3月进口2350亿美元，同比增长约2.7%

3月份，进口指数下降1.7个百分点至46.9%，为去年10月以来的最低水平；3月份进口集装箱运价指数（CICFI）平均值环比下降1%。

进口增速仍受两方面因素影响：一方面，由于供需失衡和地缘政治冲击，大宗商品价格持续飙升。3月份，RJ/CRB价格指数连续第三个月回升，达到2014年以来的最高水平。另一方面，国内需求相对低迷。基建投资继续发挥支撑作用，但消费和房地产市场整体疲软。

综合来看，预计3月进口约2350亿美元，同比增长约2.7%

CPI：3月CPI环比下降0.1%，同比上升1.3%

食品方面，受猪肉价格低位和新鲜蔬菜水果回暖影响，3月份食品价格持平。猪肉供应依然充足，3月份肉价整体继续回落。部分地区受疫情影响，供应紧张导致蔬菜价格上涨，抵消了猪肉价格。其他食品中，鸡蛋价格上涨，乳制品价格下跌，水产品和粮食价格保持稳定。

非食品方面，多地突发疫情，导致社会需求再度下降，文化、娱乐、教育、美容美发、酒店住宿等服务价格有望下降。但受国际油价上涨影响，能源价格上涨，新能源汽车等部分耐用消费品受上游价格传导影响价格上涨。疫情和输入性通胀导致非食品价格涨跌互现，预计整体价格环比小幅回落。

预计3月份CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.3%。受去年同期基数偏低影响，同比增速高于上月的0.9%。

PPI：3月PPI预计环比上涨0.9%，同比上涨8.1%

3月份，受国际大宗商品价格上涨影响，PPI环比继续上涨，但受去年基数影响，同比增速有所回落。

3月份，国际大宗商品价格保持坚挺。受俄乌危机影响供给和社会开放促进需求等多重因素影响，国际油价高位震荡，天然气价格反季节上涨，有色金属普遍上涨，“妖镍”市场引起广泛关注。

国内价格受到较强的外部传导压力，成品油价格整体上涨，煤炭价格大幅上涨。黑色金属和有色金属价格小幅上涨，下游产品涨跌互现，生猪价格下跌。3月份PMI出厂价格指数为56.7%，连续第三个月站在50%的荣枯线上。

预计3月份PPI环比上涨0.9%，同比增速回落至8.1%，低于上月的8.8%。

金融：预计3月新增人民币贷款2.6万亿元，新增社会融资3.3万亿元，M2增速回升至9.3%

添加信用。企业贷款方面，3月份企业生产经营活动总体放缓，企业融资需求依然疲软。居民贷款方面，当前居民购房意愿低迷，观望情绪浓厚2022gdp一季度增速，中长期贷款同比有望继续增加。在票据融资方面，财委、常委会多次提到新增贷款“温和增长”，要求商业银行加大对实体经济的信贷投放。3月份票据利率上升，反映银行卖出票据调动贷款额度。. 预计3月份新增人民币贷款将达到2.6万亿元。

增加社会融资。直接融资方面，国债净融资同比增加约2000亿，公司债净融资同比减少约1800亿。表外融资方面，在实体经济需求不足的背景下，企业开单需求疲软。在季末考核压力下，银行可能将表外未贴现银行承兑汇票转入表内，大大降低了表外融资的增量。预计3月新增社会融资规模约3.3万亿元。

M2 增长率。央行3月续签MLF，从逆回购来看，货币政策依然保护银行间市场流动性，市场整体预期乐观，资金稳健。在基数下降的支撑下，预计M2余额同比增速将升至9.3%。

4月人民币汇率预计在6.33-6.40之间波动

展望4月份，预计人民币汇率将双向波动，整体小幅贬值，波动区间在6.33-6.40之间。

一、在美联储加息和缩表在即的背景下，我国货币政策和财政政策坚持“持我”原则，中美一年期国债利差而美国则从前期的 280bp 收窄至 40bp 左右。随着 Libor 美元利率上升，国内美元/人民币掉期的隐含利率也显着上升。随着中美利差的缩小，人民币对美元将面临一定的贬值压力。

二是外部风险有所缓解，俄乌危机谈判取得进展，美元避险需求下降，在一定程度上缓冲了人民币兑美元贬值。但欧元在此前大幅贬值的背景下出现反弹，对人民币CFETS指数造成压力。

三是中美关系受俄乌危机干扰，不确定性还很多。3月19日，中美两国元首通过视频通话就关键问题交换了意见，起到了一定的沟通作用。随后，美国对352种中国商品免征关税。但在俄罗斯和乌克兰的巨大分歧下，中美关系的未来仍充满不确定性，也将成为加大人民币汇率波动的重要因素。

外汇储备：预计3月末外汇储备31838亿美元，环比减少300亿美元

3月份，美元指数上涨1.71%。主要非美元货币中，日元、欧元、英镑对美元分别贬值5.84%、1.36%、2.08%；主要国家债券收益率上升，价格下跌。考虑到汇率转换和资产价格变动的影响，外汇储备规模有所下降。

3月份，我国新出口订单PMI指数环比下降1.8个百分点至47.2%，出口对外汇储备的支撑作用将减弱；在俄乌冲突和美联储加息的背景下，内外流动性带来负反馈压力。资金净流出451亿元。