【学堂】股票型开放式基金的分析与评价摘要

【学堂】股票型开放式基金的分析与评价摘要

股票型开放式基金分析与评价

摘要：在看好中国经济前景的前提下，多数投资者仍看好证券市场，尤其是中国

小投资者仍然热衷于投资股票型开放式基金。

然而，对于近 400 个现有股票

如何评估开放式基金，选择购买哪一只，已成为大多数中小投资者的共同困惑。

开放式基金的分析和评价不同于股票。股票通过基本面分析发现并挖掘其价值。

并通过技术分析发现其买卖机会；而股票型开放式基金不同，其分析

评价主要从基金的管理运营水平、投资理念和风险控制能力入手。

下面说一下股票型开放式基金分析评价的几个重要指标。

【关键词】股票基金；指标；分析与评价

1、反映基金经营业绩的指标

基金净值增长率和累计净值增长率都是评价基金收益的指标。

净值增长

是基金资产净值在一定时期（如一年）内的增长率，可以用来评价基金

一定时期内的表现；累计净值增长率是指基金当前净值相对于基金合约

生效时的净值增长率，可用于评价基金自正式运作以来的业绩；累积净值

增长率是指基金净值在一段时间内增加或减少（包括股息）的百分比。

（1）净值增长率是最重要的分析指标，最能反映基金的经营业绩。

净值增长率=（期末每股净值-期初每股净值+期中分红）/期初每股净值

（2）1970年代以来，基金净值增速和累计净值增速已成为全国

是国际知名基金评估公司和基金投资人用来判断基金管理人投资情况的常用评价指标。

等级。

其中，在计算基金净值增长率时，如果当前基金分红，基金净值就会减少。

因此，股息金额必须在期末加回基金净值。

如果基金不分配股息，

基金累计净值增长率等于基金成立以来的净值增长率；在股息的情况下，

那么每个时间段的净值增长率必须以每个分配点为界分别计算（计算时要计算分红金额）

加回各期末的基金净值），然后计算整个时间段的累计增长率，这样就可以

考虑股息。

2、反映基金风险大小的指标

(1) 标准差：指基金的月收益率相对于过去一段时间的平均月收益

收益率偏差的大小。

基金月收益波动越大，其标准差越大。

当净值增长率服从正态分布时，可以预期在23（约67%）的情况下，净值增长率将是

均值在正负1个标准差的范围内，95%的情况下，基金净值的增长率会在正负1的范围内

2个标准差以内。

例如，一只基金平均每月净值增长 3%，标准差为 4%。

在正态分布下，

基金月净值增长在+7%到-1%之间的概率为67%，月净值增长率为

+11% 和 -5% 之间的概率是 95%。

（2）贝塔值：这里的贝塔值是指基金净值的变化率和股指的变化率

比例。

Beta值=（基金净值变动率/股指变动率）*100%

如果股票指数上涨或下跌 1%，基金净值增长率上涨或下跌 1%，那么

基金的贝塔系数为 1 意味着基金净值的变化与指数的变化相当。

如果一个基金

贝塔值大于 1 表明该基金是主动型或进取型基金。

如果基金的贝塔很小

1、表示该基金为稳定型或防御型基金。

(3) 股权集中度：评估基金持有股票的集中度

持股集中度=（前十名重仓股市值/基金投资股票总市值）*10

0%

持股集中度越高，基金对前十名持股的投资越多，基金的风险也越高。

同理，可以计算出基金在前三名或前五名行业的投资集中度。

股数

金额越大，基金的投资风险越分散，风险越低。

但是，股票的过度分散不利于基金行业。

性能改进。

三、反映股票基金组合特点的指标

(1) 基金持股的平均市值：可采用算术平均法或

可以使用加权平均方法或其他更复杂的方法。

从平均市值分析可以看出资金

无论您喜欢投资大盘股、中盘股还是小盘股。

(2) 平均市盈率和平均市账率

确定股票基金更喜欢投资价值股还是成长股。

如果基金的平均市场

如果市盈率和平均市净率低于市场指数的市盈率和市净率，则可以认为股票型基金属于

价值基金；相反，股票基金可以归类为成长基金。

（3）基金投资组合的M测度

对于任何基金组合，其风险度量是收益的方差，而对于市场

指数也是如此。

由于方差是线性相加的，我们可以将基金组合与一定的比率进行比较

组合无风险证券，使得新投资组合的风险（方差）等于市场投资组合的风险（方差），

然后用上面的比率求新的投资组合的收益率，然后求收益率与市场组合的收益率之差

该金额代表原始基金组合的表现水平。

基金的M测度值大于0，表示基金收益超过市场收益率；否则，基金回报率低

市场回报率。

4、反映基金运营成本的指标

费用率是评价基金运作效率和运作成本的重要统计指标。

基金运营费用率=（基金运营费用/基金净资产）*100%

费用率越低，基金的运营成本越低，运营效率越高。

证券投资基金费用主要包括：

基金管理费：基金管理费是指从基金资产中提取并支付给基金专业提供者的金额。

华孚基金管理人费用开放式基金收益计算，即管理人对基金的管理和运作收取的费用。

基金管理

费用通常在每个估值日按基金净资产的一定比率（年率）按日计提，累计至每月月底。

每月支付。

托管费：基金托管费是指基金托管人向基金收取的基金资产托管和处置费用。

成本。

托管费通常按基金资产净值的一定比例提取，按日计算累计开放式基金收益计算，按月支付。

支付给托管人。

基金交易费用：基金交易费用是指基金在进行证券交易时所产生的相关交易费用。

轻松收费。

目前我国证券投资基金的交易费用主要包括印花税、交易佣金、转让

手续费、手续费、证券管理费。

基金运营成本：基金运营成本是指为保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用

费用，包括审计费、律师费、年度上市费、信息披露费、股息处理费、股东

会员费、开户费、银行转账费等

基金销售服务费：目前仅限货币市场基金和证监会批准的其他基金。

黄金产品收取基金销售和服务费，基金管理人可按照有关规定从基金财产中继续计算。

提供一定比例的销售和服务费。

收取销售服务费的基金一般不再收取认购费。

五、反映基金经营策略的指标

基金的股票换手率可以通过衡量基金买卖股票的频率来反映基金的经营策略。

（短期、中线、长期问题）

基金存量换手率=（基金年交易量的一半/基金平均净资产）*100%

如果换手率为100%，则平均持有时间为一年；如果周转率为200，

平均持有时间是多少。

换手率的倒数是持有时间。

通过以上指标的分析，可以对一只股票型开放式基金做出比较科学的评价。

投资者可以根据自己的投资特点、投资理念和投资偏好选择适合自己的基金。

【参考】

[1] 《中国基金网》

[2]李迪，《我国证券投资基金业绩探讨》J《金融经济》2007年第3期

[3]《我国开放式证券投资基金业绩评价》，《华夏资产评估》，2008年第9期