半导体板块火爆的背后原因

首先，我们来看下今年半导体板块大火的背后原因。四个字概括，那就是供不应求。

从供给端来看，多方面因素导致产能不足。

第一，受新冠疫情影响全球半导体工厂到岗率下降、产业链产能利用率也出现下滑。

据中金研报统计，2020年2月，MG半导体厂商的产能利用率约77%，3月份受疫情影响开始下滑，4月份达到最低为64%，之后产能利用率开始爬升。截至今年3月份，产能利用率最高到75%左右，仍未达到疫情前77%左右的产能利用率。

同时疫情对半导体的生产、流通效率造成不利影响。疫情爆发阶段，各国都对国际航班以及货物进出口执行了更为严格的检疫检验，人才流动和货物运输受阻。

第二：自然灾害加剧芯片短缺状况。

今年以来，MG、日本等地出现不同程度的自然灾害，导致不少半导体工厂减产甚至停产。

第三、从中长期因素来看，2008年金融危机以来全球主要半导体厂商资本支出增速较慢，扩产相对谨慎，导致产能不足。

从需求端来看，主要也有两方面因素。

其一，受疫情拉动，消费电子、云计算、新能源汽车需求增长明显，在新技术、产业政策推动的产品放量的共同作用下，开启了新一轮半导体需求周期。

其二：对芯片紧缺的判断，导致需求方加大芯片采购量并囤积库存，未来相当长时间的芯片需求前置，进一步加剧了紧缺。

板块特点：高增长+高波动

因此，在供给减少，需求旺盛背景下，芯片价格持续抬升。

据wind数据统计，今年一季度A股半导体概念板块营业收入同比增长率为43.51%，归母净利润同比增长更是达到122%。

同时拉长战线来看，近六年半导体板块的平均归母净利润同比增长率达到72%，平均营业收入同比增长率为40.26%，由此可见半导体板块的景气度和成长性都属于较高水平。

但是“不稳定性”也不容忽视。

首先从板块盈利水平来看，它的增长是不稳定的。近两年半导体板块的归母净利润同比增长率均超100%，但是2016年度仅为7.13%，2017年甚至出现大幅度的负增长。

同时不稳定性还体现在股价方面。统计半导体指数近5年的涨跌幅情况，不难发现该指数波动性很大，呈现出暴涨暴跌。以节后的跌幅为例，曾短短一个月内大幅下挫10%以上（20210301-20210331）。

也正因为这个特点，让不少投资该板块的小伙伴时常感叹道：跌起来小心脏实在受不了！