经过一年多的大放水之后,美联储目前终于扛不住了,最近几个月一直在加强逆回购回笼资金。
比如进入2021年第二季度以来,美联储隔夜逆回购规模不断增加,日交易额规模接连突破1,000亿美元,2,000亿美元。。。
特别是在6月份逆回购利率调整之后,逆回购规模持续刷新新高,在6月30日当天逆回购规模接近10,000亿美元,而且有90个对手方直接参与其中,这个数量直接创下2016年以来最多。
整个2021年第二季度,美联储共计实施逆回购超过20万亿,这个逆回购规模跟第1季度相比,环比增长4400%,这个逆回规模有点疯狂。
不过看到美联储实施逆回购,很多网友都丈二摸不着头脑,美联储的逆回购是什么东东?为什么要实施这么大规模的逆回购呢?
对逆回购这个概念,金融从业者并不陌生,逆回购是各国央行用于调节市场资金的一个重要工具,包括我国央行也经常实施一些逆回购,不过我国央行实施的逆回购,跟美联储不一样,两者刚好相反。
在我国,逆回购是指央行向一级交易商购买有价证券,包括国债,央行票据等等,然后各大商业银行从央行借到资金;逆回购一般都会有一个特定的日期,在约定日期到了之后,央行会将有价证券卖给一级交易商,然后回笼资金。
通过逆回购央行可以调节市场资金的供应,在市场资金相对比较紧缺的时候,通过逆回购就可以向市场投放流动性。
但是MG的逆回购跟我国的逆回购刚好相反,MG的逆回购是指美联储向市场出售有价证券,包括短期国债以及其他票据,然后各大商业银行把钱借给美联储,从而获得利息收入;美联储这种逆回购可以减少市场的流动性,回笼资金。
2021年第二季度,美联储之所以大幅增加逆回购的规模,这里面主要基于三个方面的考虑。
美联储相对来说还是比较独立的,它不受MG政府的控制,在实施货币政策的时候,一般主要参考三个因素。
第一、CPI涨幅
CPI涨幅是影响美联储货币政策的重要因素,当CPI涨幅比较大,MG面临较大通货压力的时候,美联储就会收紧流动性。
最近一段时间美联储加大逆回购,其实也跟MG通胀压力有关。
自2020年3月份之后,美联储为了救市以及刺激经济的发展推出了几次天量刺激计划,而且开启了无限量QE,结果向市场释放了大量的流动性,从去年到现在美联储的资产负债表已经翻了一番,目前已经达到创记录的80,000亿美元,MG的M2也大幅增长,从2020年3月份到现在,M2增幅至少达到30,000亿美元以上。
美联储的初衷是通过释放流动性刺激经济的发展,但从MG经济的实际表现来看,实体经济俨然消耗不了这么大的流动性,所以多出的流动性并没有能够带来经济的增速,反而转化成了物价上涨,让生产商以及消费者痛苦不堪。
从2020年到现在,MG很多物价都出现了大幅度的上涨,2021年4月份,MGCPI已经达到4.2%,而且预计到2021年底CPI将达到5%左右。
而且单纯从CPI大家还可能没法直接感受到目前MG物价的涨幅情况,实际上目前MG很多地方的物价涨幅要远远超过5%。
比如MGcase-Shiller全国房价指数在2021年同比上涨达到14.59%,这是自1988年记录以来的房价涨幅最快的一次。
在通胀压力迅速增加的背景下,美联储也只能加大逆回购力度。
第二、经济增速
经济增速是美联储实施货币政策的一个重要参考,当经济增速比较可观的时候,说明货币刺激已经达到了预期的效果,这时候美联储就有可能开始收紧流动性。
从2021年MG经济的实际表现来看,增速还是比较理想的,根据MG最新的修正数据,2021年第一季度,MGGDP上调至53810亿美元,同比增长6.4%。
而且按照目前MG的经济增速来看,整个2021年会保持较快的增速,比如根据IMF最新的预测,2021年MG的经济增速预估将达到7%左右。
在经济增速比较可观的背景下,美联储肯定不会持续开启宽松货币政策,而是考虑收紧银根。
3、就业率
在2020年发生疫情之后,MG的经济受到了很大的影响,整个2020年经济出现了比较明显的下滑,对应的失业率也不断上升。
但通过推出天量刺激计划之后,MG经济有了明显的恢复,对应的就业率也有了明显的恢复,根据高盛预测,到2021年底,MG的失业率将会下降到4.1%,这个失业率将会恢复到新冠疫情之前的水平。
在失业率不断下降之后,美联储也不会持续保持宽松的货币政策。
基于以上三个数据表现都比较良好,甚至超过预期,说明美联储通过宽松货币政策已经达到了既定的目标,所以目前市场对美联储加息的预期增强。
在这种背景之下,美联储连续开启逆回购,而且逆回购的利率已经从之前的0%左右,上升到目前的0.05%左右,这成为了众多资本很好的一个避险渠道。
而且按照目前MG经济的表现来看,我们不排除未来美联储还有可能进一步加大逆回购的规模,毕竟目前MG的流动性太多了,从2020年到现在,MG累计向市场释放的流动性至少达到50,000亿美元以上,如果不加强逆回购,就可能导致通货压力上升,这或许是美联储加息的前凑。
如果未来MG经济持续向好,CPI持续上涨,不排除美联储可能祭出加息的手段,因此大家在投资的过程中要提前做出预判,并采取相应的措施避免风险。
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另一视角
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