央行超预期增量续做MLF 短期内降准降息可能性下降

　　8月17日，央行如约开展中期借贷便利（MLF）操作，但超预期的是，此次MLF操作规模达7000亿元，远超8月5500亿元的MLF总到期规模，同时，央行还开展了500亿元逆回购操作，对冲到期量后，当日实现流动性净投放3400亿元。

　　对于央行此次的超额续做，多位业内人士对小编表示，一方面将对冲政府债券的集中发行，另一方面将缓解银行负债端压力，平抑同业负债利率的波动，呵护资金面平稳运行。

　　央行在公开市场上的操作也反映了货币政策的导向。目前，业内的共识是，未来货币政策将更灵活适度、精准导向，使流动性保持合理充裕，维持市场利率围绕政策中枢利率波动。在此背景下，多位业内人士表示，下半年降准、降息的概率下降，但若经济基本面修复情况不及预期，不排除定向降准的可能。

　　MLF再现超额续做

　　8月17日，央行发布公告开展7000亿元MLF操作，中标利率与前期持平，为2.95%。央行称，此次MLF操作是对本月两笔MLF到期的一次性续做，充分满足了金融机构需求。

　　公开信息显示，本月共有两笔MLF到期，分别是8月15日到期4000亿元和8月26日到期1500亿元，合计到期规模5500亿元。由此，央行本次MLF操作规模远高于到期规模，这也是时隔4个月，MLF再现超额续做。

　　此前，为防止资金利率持续下行，二季度央行流动性投放转向锁长放短，MLF缩量续作成为常态；之后，随着货币市场利率逐渐回升至政策利率水平，金融机构对MLF需求有所上升，7月MLF等量续作；如今，进入8月，在资金利率持续处于高位的背景下，MLF转入增量续作。

　　“这将对冲政府债券集中发行带来的波动，加强货币政策和财政政策的协同，之前市场就对8月政府债大规模的发行颇为担忧。”中信证券(33.140, 0.17, 0.52%)研究所副所长明明对小编表示，按照全年8.51万亿元政府债券净融资规模计算，8～12月需完成规模将达4.08万亿元，平均分配到每月，净融资压力明显大于1～7月。