央妈的爱很浓烈 7500亿元大礼包来了！

　　在收到“大礼包”之后，市场对于央行未来的货币政策“精准导向”有着较为一致的共识，但对于是否会采取进一步的降准举措，却有着不同的看法。

　　银行体系流动性有缺口

　　MLF超量续做

　　央妈的 “爱”，来得正是时候。

　　8月以来，政府债券发行持续发力，累计净融资额约9000亿元，叠加税期的影响，资金面基本维持“紧平衡”状态。

　　其中，隔夜利率已上行至2.1%以上，1年期存单价格上行至2.9%。虽然近期公开市场投放力度有所加大，但银行的长期资金缺口仍较难弥补。

　　在此背景下，央行对市场的呵护，尤为重要。

　　公告显示，今日央行开展7000亿元MLF操作，中标利率为2.95%，与上次持平。同时，央行今日开展500亿元7天期逆回购操作。公开信息显示，本月共有5500亿元MLF到期。

　　“此次MLF操作是对本月两笔MLF到期的一次性续做，充分满足了金融机构需求。”央行表示。

　　本次MLF操作的最大亮点在于“量”，这超出了此前市场的预期：续做规模为7000亿元，而本月MLF到期量为5500亿元，净增量为1500亿元。

　　多位分析人士认为，MLF超量续做与当前银行超储率较低、地方债发行压力较大等因素相关。

　　中信证券(32.970, 1.60, 5.10%)研究所副所长明明表示，银行体系流动性有缺口。截至今年6月，银行间超储率已下探至1.6%，是2019年3月以来的低点。同时，8月、9月处于地方债发行高峰。为此，央行有必要进一步发挥货币和财政配合功能。

　　开源证券首席经济学家赵伟持类似观点。他表示，MLF超额续做，主要与银行超储率过低有关。6月银行超储率只有1.6%，考虑到银行购买特别国债、地方债对超额准备金的消耗，7月、8月超储率或进一步降低；叠加银行压降结构性存款、居民“存款搬家”等，银行负债端压力加大。尽管，央行近期也在加大公开市场投放、平抑短期波动，但较难弥补银行的长期资金缺口。

　　“在结构性存款压降背景下，部分银行对中长期稳定资金的需求程度较高，需要央行适度加大MLF投放量，以平衡好资产负债期限结构，稳定市场预期。”光大证券(23.530, 1.11, 4.95%)首席银行业分析师王一峰说。