今日茅台应声大跌,是因为它被跟反腐联系起来。“酒是用来喝的,不是用来炒的,更不是用来腐的”,这被资本市场理解为,从政策的角度而言,有意要压制“炒茅台”的风气,或会影响茅台酒价。今日,市场资金纷纷用脚表明态度,贵州茅台(1648.050, 34.05, 2.11%)日内大跌7.9%。 但是,打击“炒酒”投机,贵州茅台会受多大影响? 茅台奢侈品属性一路走高 如果说从前茅台只是“圈内人”才懂的奢侈品,不断上涨的股价也仅仅让资本市场参与者所熟知,那在2012年之后,普通大众都知道了这一圈内奢侈品的存在。 尽管2012年之后茅台的公务消费占比从之前的30%降到了不足1%,但它却在大众消费领域找到了市场,一举成为酒中奢品。 大众要花高价消费茅台的心理并不奇怪,就像有钱人喜欢买奢侈品来做某种程度上的“身份识别”,普通人也愿意偶尔消费茅台来彰显自己的购买力——这与Chanel疯狂涨价大家连夜排队挤破头购买、LVMH集团重金广告营销打造奢侈品帝国并无太大区别。 资本市场从不避讳谈论茅台的奢侈品属性,甚至这就是资本市场助推其股价的一大卖点。这才有了中泰证券(17.520, -1.95, -10.02%)宏观经济学家梁中华喊出“买茅台=买黄金”——而且在资本市场眼里,贵州茅台早已变成了核心优质资产。 梁中华称,“长期来看,如果纸币不断超发,只要供给速度较慢、能够长期存活下来的资产,其以纸币标价的名义价格都是受益的。不仅仅是黄金,也包括茅台。过去十几年,尽管我国股市指数没有多少涨幅,但核心优质公司的股价却不断创新高,这就是货币超发带来的影响,优质资产长期更加受益于货币超发。” 压“炒酒”,影响贵州茅台几何? 广发证券(15.340, -0.57, -3.58%)称, 2008年以前,茅台出厂提价是跟随性的,五粮液(205.390, 3.83, 1.90%)提出厂价后茅台就会提价。2008年之后,茅台出厂价超越了五粮液,便掌握了提价主动权。 曾经茅台称,为了压缩经销商的利润而进行提价——2012年9月,茅台的渠道利润率高达136%;2017年底,渠道利润率高达100%——但这并没有压住经销商的暴利,需求端的不被满足,反而让经销商赚得更多,并成为权力寻租的领域。 炒酒,也是因为需求端没有被满足。需求端的未被满足,既有茅台酒产能有限的原因,也有曾经渠道商的原因。 |
另一视角
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