H股价格平均打五折 多家券商股东入场增持自家股票

　　牛市“旗手”券商股在经历一轮暴涨后，不少股票的估值已经攀升至高位，。

　　因H股大幅折价，今年不少券商大股东开始在H股增持。7月7日，国泰君安(20.620, -0.57, -2.69%)证券大股东上海国际集团在港股市场增持1387万股国泰君安H股，而这已经是上海国际年内的第四次增持。

　　折价率升至53.44%

　　据证券时报记者统计，目前已有12家券商完成“A+H”股两地上市。这12家券商分别为中信证券(31.770, -1.31, -3.96%)、中信建投(50.500,-2.80, -5.25%)、申万宏源(6.170, -0.35, -5.37%)、海通证券(15.600,-0.70, -4.29%)、国泰君安、中国银河(15.030, -1.07, -6.65%)、中原证券(6.280, 0.15, 2.45%)（港股简称“中州证券”）、广发证券(17.650,-0.80, -4.34%)、华泰证券(22.960, -0.74, -3.12%)（港股简称“HTSC”）、东方证券(12.670, -0.48, -3.65%)、光大证券(28.270,-1.76, -5.86%)和招商证券(28.590, 0.00, 0.00%)。

　　从估值来看，H股的估值普遍低于A股的估值。上述11家券商（由于中原证券的PE为负，剔除）H股的平均市盈率为24.30倍，而A股平均市盈率高达65.41倍，H股较A股平均折价率由一个月前的51.8%上升至53.44%。

　　其中，中信建投AH股估值相差最大。中信建投A股估值为68.33倍，H股估值仅15.54倍，H股股价较A股折价高达76.66%，在12家券商中排名第一。上周，外媒报道称中信建投和中信证券合并的传闻，一度刺激中信建投连续涨停，市值更是一度超过中信证券。

　　就涨幅来看，中信建投继去年大涨263.65%后，今年股价继续飙升76.69%。有市场人士认为，中信建投A股股价或被严重高估，如果中信建投没有被中信证券合并，股价或将失去支撑。

　　值得注意的是，今年1月，就有投资者在互动平台质疑中信建投A股股价是H股的4倍多，估值泡沫明显，是否存在投机操作。公司董秘对此回复，股价大涨有三方面原因，一是2019年公司股价上涨受益于行业整体表现；二是公司属于小盘次新股，2019年6月20日解禁后，A股可流通股份仅占A股总股本的13.5%左右，因此股价容易出现较大波动；三是公司投行业务、固定收益业务等核心业务位居行业前列。

　　另一只估值差距较大的股票是光大证券，光大证券A股市盈率达到390.60倍，H股市盈率则为126.69倍。受银行或将发放券商牌照的消息刺激，作为银行系券商的代表光大证券过去12个交易日出现8个涨停，股价自6月19日的11.04元飙升至30.03元，区间涨幅高达172.37%。不过，同样是上述区间，光大证券的港股涨幅为124.89%，较A股有一定差距。

　　此外，中原证券H股较A股的折价率亦高达70.69%，中国银河、申万宏源、东方证券、招商证券的H股折价率也均超过50%。