应对系统性考验 最后一块拼图金融治理将推三大任务

　　改进金融治理将成为今年金融领域的重点工作。

　　这缘起于国家外汇管理局副局长陆磊的一场演讲。5月16日，他在“2020清华五道口全球金融论坛”上表示：“当我们通过若干年的努力，把涉及金融领域的微观和结构性问题进行了系统性梳理后，金融体系韧性得以明显上升，金融治理将成为应对各种系统性考验的最后一块拼图。”

　　实际上，去年金融委会议亦罕见地提出金融治理问题。金融委2019年11月28日召开的第十次会议称，部署了近期在增强服务实体经济能力、改进金融治理等方面的改革措施，要求各成员单位根据职责分工加快落地实施，金融委办公室加强协调和督促，形成集成效应。

　　那么，何为金融治理？又该如何改进金融治理？

　　21世纪经济报道记者采访了解到，金融治理是国家治理体系的重要组成部分，涵盖金融机构、金融市场、金融监管以及金融制度建设等多方面内容，是一个相互衔接、相互支撑的系统。就2020年的工作而言，可能会重点推进利率市场化改革、完善金融法规、防范化解金融风险三项任务。

　　“疫情蔓延冲击下，当前全球经济增长动能大幅放缓，不确定性显著增加。在实体经济层面，全球面临着上世纪‘大萧条’以来最严重的需求收缩冲击；在金融层面，全球金融体系更加错综复杂。”财信证券首席经济学家伍超明表示，“现在完善和改进金融治理，一方面能更好地服务实体经济发展，另一方面为了更有效地防范化解风险。”

　　进一步推进利率市场化

　　回溯来看，十八届三中全会首次提出“推进国家治理体系和治理能力现代化”这一重大历史命题。2019年10月，十九届四中全会通过的决定对推进国家治理体系和治理能力现代化进行了全面部署。在市场人士看来，金融是现代经济的核心，因此金融治理现代化是国家治理现代化的重要组成部分。

　　“我国已初步建立了现代金融体系框架，但还不完善，正处于从‘有’到‘好’的转变过程。”国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富表示。

　　具体而言，一是金融功能发挥尚不充分，金融的资源宏观配置效率低，产业、科技和金融相互割裂。二是金融自身能力不足，比如市场的价格发现效率较低，风险管理能力较弱。三是金融体系还存在一定的脆弱性。

　　陆磊表示，金融治理是一项长期制度建设。未来需要把现代金融治理的核心和目标聚焦到更高水平的市场化。“这有利于充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，推动金融要素配置依据市场规则、市场价格、市场竞争，实现效益最大化和效率最优化。”

　　相应地，需要推进资本要素价格市场化改革，即利率、汇率市场化改革。人民币汇率经过8·11改革后，双向波动明显且弹性增加。经过多年的改革后，货币市场、债券市场的利率市场化改革已经完成，目前存贷款利率市场化改革任务尚待完成。

　　2019年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后LPR参考MLF，贷款利率则锚定LPR——央行的政策利率能直接传导至贷款利率，贷款利率的市场化改革取得突破性进展。在此基础上，存量浮动利率贷款定价基准转换于2020年3月1日如期启动，并将于今年8月完成。

　　目前来看，货币政策向贷款利率的传导效率明显增强。央行数据显示，4月的1年期LPR品种报3.85%，相比改革前的1年期贷款基准利率下降46BP；5年期以上LPR品种报4.65%，相比改革前下降了25BP。企业贷款利率降幅更大，2020年3月，一般贷款利率为5.48%，较LPR改革前的2019年7月下降了62BP。

　　央行发布的《2020年一季度货币政策报告》称，LPR改革对存款利率市场化改革起到重要推动作用。随着贷款市场利率整体下行，银行发放贷款收益降低，为了保持和资产收益相匹配，银行会适当降低负债端成本，高息揽储的动力也随之下降，从而引导存款利率下行。

　　在贷款利率市场化完成后，下一步的重点任务是推进存款利率市场化改革。浙商证券(9.900, -0.10,-1.00%)首席经济学家李超表示，近年来培育DR007作为存款利率基准的意图明显。

　　DR007从2014年12月15日开始发布，交易机构为存款类机构，质押品为利率债。“以利率债作为质押品，最大程度消除了信用风险溢价，是观察国内资金市场流动性的良好窗口。”李超称。