高杠杆叠加疫情冲击 半年不到六家房企拟易主求生

　　18日，上证报从相关渠道获悉，闽系房企泰禾集团(4.440, -0.08, -1.77%)大概率将被福建当地国企接盘。同日晚，小型房企京汉股份(4.610, 0.42, 10.02%)正式公告将易主，中国奥园集团实控人将入主。据上证报统计，今年以来，包括福晟集团、泰禾集团、京汉股份、协信集团、新华联(3.770, 0.22,6.20%)、阳光股份(5.250, 0.04, 0.77%)在内的6家房企或易主、或试图通过引入战投，以求重整旗鼓。其中有5起集中发生于最近2个月。

　　二三线房企的奋力求变折射出的是，加速“跳涨”的行业集中度。在业内人士看来，受今年疫情影响，以时间换空间的出售资产、项目、股权，正在成为部分高杠杆房企的选择，而并购则愈发成为规模房企做大做强的重要抓手。就处于百亿规模的中小型房企而言，如何在行业集中度持续上行中维持生存，以及实现规模扩张是当前面临的主要难题。

　　二三线房企承压求变

　　自2018年下半年以来，房地产行业就陆续响起新一轮“洗牌”的声音。而今年的疫情，令原本就存在流动性风险的房企加速浮出水面。

　　上证报昨日从接近泰禾集团高层的人士处获悉，本次拟引入的战投大概率为一家综合实力极强的福建地方国企。另据媒体报道称，作为千亿级闽系房企，泰禾集团是福建当地的纳税大户，同时有医疗、教育等优质产业配套资源，因此本次“引战投”工作是由当地政府牵头介入。

　　泰禾集团此举并不令人意外。作为于2010年上市的地产股，泰禾集团因上市后火力全开，一度被称为“地王收割机”，并在2018年以1303.4亿元的销售额，闯入百强房企的第20位。但激进策略下，巨额债务随之而来。泰禾集团今年一季报显示，公司总负债1900亿元，1年内到期的非流动负债为607.40亿元；同期货币资金仅为55.53亿元。

　　“泰禾集团所打造的院子系、大院系等多个系列产品口碑不俗。公司在去年也积极通过出让项目股权、发布高息美元债等方式纾困。”中原地产首席分析师张大伟表示，受到新冠肺炎疫情的影响，泰禾集团部分项目在2020年的最新成交价格低于预期，也对公司的资金回笼造成影响。

　　作为今年首个债务违约的上市房企，苦苦挣扎的新华联也正式对外“求援”。5月18日，新华联发布公告称，公司控股股东拟引入战投，中金公司将协助其寻找合适的战略投资者，不排除公司控制权变更的可能性。

　　疫情带来的困难，或许只是导致新华联求变的直接因素，其危机从去年就已浮现。据披露，截至2019年末，新华联期内的短期借款、应付账款、1年内到期的非流动负债分别为15.85亿元、77.56亿元、67.91亿元，合计约为161.32亿元；同期，其货币资金仅为49.18亿元，无法覆盖到期债务。截至目前，新华联违约债务还未兑付，现金流危机仍未得到缓解。