这家公司怎会闪崩：百亿解禁还在路上 股价却已腰斩

　　12月9日早盘，紫金银行(5.400, -0.28, -4.93%)股价一度闪崩，骤跌至5.6元，直逼跌停。截至收盘，紫金银行股价略微反弹，报5.68元，仍跌8.53%。与上市后的最高价相比，目前紫金银行股价缩水近半。

　　上交所披露，当日紫金银行成交量为4936.05万股，成交金额约2.8亿元，包括东北证券(7.930,-0.01, -0.13%)黑龙江分公司、海通证券(14.160, -0.02, -0.14%)北京知春路营业部等在内的五家营业部席位合计卖出2804.17万元。

　　作为今年首家A股上市银行，也是省会城市农商行“第一股”，紫金银行今日的股价闪崩背后到底发生了什么？

　　百亿解禁下月来袭

　　提前冲击市场

　　紫金银行股价今日一度闪崩原因，消息面上有两点值得关注：

　　一是紫金银行将于2020年1月3日迎来首发限售股份解禁，首批解禁数量达22.03亿股，占该行总股本的60.3%，以今日收盘价计算，解禁市值超过百亿元。

　　紫金银行虽是一只银行股，但实则也是一只小盘股，流通市值仅20多亿元。市场分析认为，眼下数倍于流通盘的限售股即将解禁，对于投资者产生了心理冲击。只不过，冲击来得早了些。

　　二是管理团队或存不稳定性。紫金银行12月2日公告表示，该行原副董事长黄维平申请辞去该行董事、副董事长、风险管理与关联交易控制委员会委员等职务。而在此之前，独立董事毛玮红、监事杨荣华均因个人原因辞职。

　　黄维平是紫金银行组建成立后被选出的首任董事长，但在IPO前夕，董事长一职由张小军接任，黄维平担任副董事长。在今年6月，黄维平被要求配合调查，不能正常履职，被调查原因，至今无确切消息。

　　资料显示，紫金银行成立于2011年，由南京市辖区内原四家农村中小金融机构组建而来，是一家扎根南京的老牌农商行。今年1月3日紫金银行登陆A股，发行价为3.14元/股。上市后的紫金银行股价走出一波行情，3月7日股价一度涨至11.63元，此后起起落落，走势一直不稳。

　　据紫金银行今年三季度报告显示，该行资产、营收等都保持增长态势。截至2019年9月末，紫金银行总资产达2000.04亿元，营收为35.83亿元，净利润为11.38亿元，基本每股收益0.31元；不良率水平已有好转，截至9月末，紫金银行不良贷款率为1.65%，较上年末下降0.04个百分点。

　　不过，其盈利能力却被市场认为尚待提高。截至9月末，紫金银行的资产收益率（ROA）为0.58%。在上市农商行中排名末端。

　　相比大多数A股上市银行估值破净，紫金银行的估值较高，2019市净率（PB）为1.55倍，略低于优质银行股招商银行(36.120, -0.15, -0.41%)，高于农商行标杆常熟银行(8.280, 0.02, 0.24%)。

　　七成破净

　　多家银行护盘维稳

　　据Wind统计显示，目前A股有33家上市银行，截至12月9日收盘，有七成银行股破净。

　　银行板块估值低迷，破净已成这两年的常态。

　　至于原因，国信证券(11.460, -0.17, -1.46%)分析师王剑在今年一份报告中分析，银行板块ROE居于各行业前列但PB居于后列，是因为行业高杠杆经营存在高风险，所以投资者给予其更高的折现率（更高的风险溢价），导致PB偏低。近年来折现率甚至高于ROE，因此破净。