发布时间:2019-11-13 14:35:06 文章来源:互联网
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孙正义能舍命救WeWork,为何没人愿意接盘蔚来?

    当然,本质是你的投资人认为你那种模式是否还可以持续。很显然,wework在孙正义眼里,是遇到了一个不负责的CEO,卷走了17亿美元,造成了40亿美元亏损,但是wework本身的模式可能并没有崩坏。
 
    为什么孙正义救wework?
 
    孙正义累积投资和承诺投资在之前是106亿,占到股本大部分却没有控制权。
 
    孙正义总共在wework上投入了106亿,如果不算这一次救援wework新的投入的话,但是孙正义的问题是没有获得控制权。从上面可以看出,由于ABC股权体系设置,在出钱多并不能控制公司。然后呢?wework累积亏损40亿,在招股说明书是这么列示资产负债表的。
 
    一个公司的融资有,债务,优先股,可转债和股票。孙正义的投资具体结构集中在可转债和股票当中,没有债权。而权益总额实际上已经是复数。大家都知道,一家公司如果资不抵债,可以选择破产,也可以选择重组继续经营。如果破产,赔偿的顺序是先赔偿债务。在19年2季度,wework资产270亿,负债220亿,债权人旱涝保收,也是可以收回的。所以,当时摩根大通在wework要上市IPO之前竟然抛出了60亿美元的债务融资方案。
 
    对于孙正义来说,如果他不追加投资,那么他的亏损很可能是106亿。因为摩根大通组建的融资团体,将以资不抵债为由,要求对wework进行重组。债务人可以选择清算,也可以选择夺取wework的所有权。(破产法第7章清算,和第11章重组的选择)
 
    而孙正义,很显然认为wework累积亏损40亿,而自己要亏损106亿美元的情况很不满意。所以,孙正义决定继续权益追加。
 
    孙正义教训有二:其一是没有获得控制权,显然他所托非人。其二是过于专注于股权融资,股东的优先级低于债权。
 
    为什么救蔚来汽车很难?
 
    蔚来汽车亏损30亿左右,也是负债基本接近资产,半年报负债25.84亿,资产26.5亿。
 
    问题在于,wework的问题是重资产,其现金流在未来通过优化,是有覆盖费用的可能。都知道他是二房东,也有一些房地产,装修后打包出租。如果租的人不多,那么就有困难,但那些租赁合同依然在手,未来挖掘一下需求,可还行?
 
    而蔚来汽车的问题是,其收入无法覆盖现金的损耗。蔚来汽车的车辆出售价格肯定无法变更,如果现在其卖一辆亏一辆,那么未来卖越多亏越多。那么其如何来救其现金流呢?这方面没有答案,就没人敢动手。
 
    谋求不一样的垄断
 
    wework的投资当然也是孙正义的,但是二房东的资源,至少有点地域垄断性。然而蔚来汽车的垄断性应该是谋求更大的规模,可是,和特斯拉相比,蔚来汽车在规模上的优势又在哪里呢?又如何保证未来的充电服务可持续呢?

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