顺鑫农业今年第三季度净利下滑70% 猪肉地产或是罪魁

　　值得关注的是，自从2019年3月以来，生猪养殖企业的利润表现趋好，温氏股份(40.570, -0.46,-1.12%)、牧原股份(99.780, 0.05, 0.05%)和新希望(22.060, 1.07, 5.10%)的股价更是屡创新高。

　　牧原股份方面就在2019年半年度报告中明确表示，第二季度，生猪价格开始逐步上涨，公司开始步入盈利期。

　　由于猪肉价格持续上涨，2019年前三季度，牧原股份扭转了上半年巨亏局面，归属于上市公司股东的净利润接近14亿元，同比增幅在296%以上。其他大型生猪养殖企业也是如此，赚得盆满钵满。

　　基于此，顺鑫农业的猪肉业务应该不会表现太差，但是，悲剧的则是，顺鑫农业的猪肉业务仍以屠宰为主，种畜养殖占比很低。

　　数据显示，2019年上半年，顺鑫农业的猪肉业务实现收入约为14.77亿元，其中屠宰业务销售收入14.31亿元，种畜养殖业销售收入仅为0.46亿元。

　　“猪肉价格上涨，生猪养殖企业是最大的受益者，屠宰企业通过收猪、屠宰和销猪赚取差价，”一位肉企人士告诉《五谷财经》，由于生猪价格上涨，加之供不应求，屠宰行业已经出现“抢猪”现象，因此，大幅提价收猪，致使成本压力巨大，结果就是增收难增利。

　　以2019年前三季度为例，顺鑫农业的营业成本接近18.83亿元，与去年同期13.35亿元相比，增幅在41%左右，同期营业收入同比增幅仅为20%而已。

　　从其他白酒企业来看，白酒企业的营业成本基本稳定，因此，顺鑫农业营业成本前三季度飙升，应该就是猪肉业务所致。

　　从以上分析可以得知，2019年第三季度，顺鑫农业的净利表现不佳，与地产开发业务、猪肉业务有着直接关系。

　　与此同时，顺鑫农业的白酒业务（牛栏山）全国化趋势继续向好，牛栏山作为低端白酒，相比较于很多竞品，品质好，品牌知名度高，性价比更高，有相对的竞争优势。

　　目前北京地区及环北京周边市场相对成熟，市场增长主要走结构升级。而全国其他市场正在快速铺市，市场全国化正在路上。

　　因此，中金公司在研报中表示，牛栏山的市场份额和盈利能力将持续提升，成长为一家真正的大众白酒巨头。

　　国海证券(4.990, 0.05, 1.01%)则在研报中表示，随着牛栏山的铺市率提高，品牌效应增强，单店动销率提高，以及经济增长下的消费结构升级。“未来几年，我们预计牛栏山（顺鑫农业的白酒业务）仍能保持15%-20%左右的较好增长。”