药品带量采购扩围谁是赢家：以价换量能增厚多少利润

　　随着拟中标结果的出炉，扩围后的第二轮药品带量采购于近日落幕，但对资本市场的影响还在持续。

　　联合采购办公室公告显示，本次联盟采购共有77家企业参加，产生拟中选企业45家，拟中选产品60个。与联盟地区2018年最低采购价相比，拟中选价平均降幅59%；与“4+7”试点中选价格水平相比，平均降幅25%。

　　在业内人士看来，伴随着带量采购政策的常态化执行，医药行业的价值将被重新定义，市场格局也将重塑。华泰证券(19.330, 0.15, 0.78%)分析认为，一致性评价与集采降价已颠覆仿制药产业生态，即从高毛利高费用转向低毛利低费用、从大单品高举高打转向仿制药集约化工厂。未来唯有品种丰富、产能庞大、供应链稳定的企业，方能在监管推动的市场出清中成为长期优胜玩家。

　　与此同时，本轮带量采购中有两家外资仿制药企业中标，尤其印度药企入，本就薄利难销的国内仿制药市场再添不确定因素。

　　带量采购拟中标结果公布两日以来，A股医药板块接连下挫，在竞标中失利的药企——信立泰(19.380, -0.25, -1.27%)（002294.SZ）、京新药业(10.570, -0.21, -1.95%)（002020.SZ）更是领跌。那么，对个股而言，究竟带量采购扩围对上市公司业绩影响有多大？哪些公司将从中受益？

　　与首轮集中采购中每个品种中标企业只有一家不同，此次带量采购引入了“多家中标”的新规，中选企业不超过2家（含）的品种，本轮采购周期原则上为1年；中选企业为3家的品种，本轮采购周期原则上为2年。在采购量的约定方面，根据中选企业的数量（1-3家），约定采购量为首年约定采购量计算基数的50%-70%。

　　西部证券(9.050, 0.06, 0.67%)的研报指出，在本轮带量采购中，降价幅度较小、此前市占率较小的企业有望受益。最典型的企业就是华海药业(14.860, 0.07, 0.47%)（600521.SH）。拟中标结果显示，华海药业本次竞标的7个产品全数中标，平均降幅仅为6.65%。并且华海药业中标的几个品种，此前的市场占有率都不大，有望通过本轮采购实现“逆袭”。

　　2018年样本医院的统计数据显示，在利培酮片这一品种上，原研药占据了超过62%市场，华海仅占7.9%的份额。集采之后，华海获得了全部申报总量的20.41%。厄贝沙坦氢氯噻嗪片剂，原研药占据样本医院 69%市场，华海仅占4.8%，而未来将占据全部申报总量的25.05%。氯沙坦片剂原研占据超过75%市场，华海仅占5.7%，通过集采获得了申报总量的50%。

　　业界普遍认为，已有较完备的原料也产业布局，在带量采购的竞价中成本优势凸显。国金证券(8.850, 0.02, 0.23%)分析认为，集采扩面全国，无存量市场、原料药制剂一体化企业明显受益，譬如石药集团（01093.HK）、乐普医疗(25.580, -0.30, -1.16%)（300003.SZ）、普洛药业(12.350, 0.58,4.93%)（000739.SZ）、华海药业（600521.SH）、科伦药业(26.300, -0.45, -1.68%)（002422.SZ）等。

　　公告显示，本次联盟采购共有77家企业参与，产生拟中选企业45家，拟中选产品60个。与联盟地区2018年最低采购价相比，拟中选价平均降幅59%；与“4+7”试点中选价格水平相比，平均降幅25%。