家乐福48亿卖身苏宁背后：身价严重缩水，外资商超持续退场-随便找信息港

家乐福48亿卖身苏宁背后：身价严重缩水，外资商超持续退场

担心苏宁的流动性，但是家乐福退场也是情理之中。我们分开看这两个问题。

苏宁流动性危机：

1、分两次出资全资收购天天快递，耗资42亿左右。

2、收购万达百货门店，大约70亿。

3、15亿收购TCL股份。

4、收购家乐福门店耗资48亿，

5、出售阿里股份140亿。

我们来看2018年苏宁易购的主要财务指标：

我们发现了苏宁若干年来盈利并非来自于主营业务，在之前，苏宁拥有线下门店，其通过每年出售几个门店的模式维持净利润。在去年，其盈利主要来自于出售阿里巴巴的股份。这让其获得了一笔巨大的现金流。不过，我们可以明显看出其对外投资支付的现金流要大于其投资回收的现金流，而再往后可能没有更多的股权可以出售。苏宁易购的目的，个人认为也是两方面的：其一，店面是资产，未来依然可以用资产换取流动性，其二，如果可以，造就全场景的业态目标。但现阶段的难度在于，国内线下巨头比较多，而且，有些还在收缩。未来对于家乐福门店，苏宁易购要实现更高级的业态，其必然还需要投资。所以，我们担忧苏宁的流动性。

家乐福退出的大势所趋，因为水土不服：

家乐福进入中国早期以合资方式，在早几年有过扩张。但是在中国线下的大卖场转型有困难，因为中国线上零售更加发达，而在最近几年，线上零售向线下延伸，开始布局整体业态，家乐福作为大卖场，其本身配送能力和线上线下布局能力不济。

我们至少看到了家乐福的两个困境：其一，在业态上，其无法向线上延伸，由于卖场规模太大，如果做物流配送，会有很高的成本，最近几年兴起的一小时达配送，大大减低了卖场客流（国外没有这种类型的对手，因为国外配送物流成本更高）。其二，在供应链上面，家乐福不能很好的融入中国的供应链条，他不习惯于中国现阶段零散的农产品供应，而永辉超市等，做得更好。所以洽购家乐福的之前就是永辉超市，而永辉超市才是家乐福的主要对手。毕竟苏宁之前的门店业务交叉不多。

综上，各家有各家的喜和忧。这是一笔生意，也许双赢。

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