发布时间:2019-06-04 16:03:00 文章来源:互联网
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发行利率小幅波动,净融资规模增加

  回顾近期转债市场,中证转债指数近5日跌0.7%,沪深300涨1.1%,中证500涨0.6%,上证50涨1.6%。天马、凯龙、冰轮涨幅居前,分别涨51%,7%和7%。交易量方面,特发、凯龙、苏银的成交额居前,分别达到40亿元,32亿元,13亿元。

  当前市场的一个特点就是“稍纵即逝”,即优质转债出现回调后的低吸窗口很短(可能也就2-3个交易日),因此买入时点比卖出时点要更难把握。同时,个券表现没有趋同性,不同优质个券的低吸时点各不相同,因此需要“各个击破”。

  回归到策略上,市场宽幅震荡下,建议多观察少出手,但也不能完全不出手。推荐关注基本面优质个券的回调机会,如果价格回到较低区域则果断出手;如果价格回调但处于模棱两可的阶段,可以加仓但幅度需要控制,四分之一左右即可,给6月中下旬预留出1-2次的加仓空间。

  个券方面,根据标的属性分类:防御性品种按照性价比排序,建议关注福能、核能、招路以及核建转债。核建的溢价率目前较高,超过30%,而其余三只的溢价率中枢均在20%以内。

  进攻性品种上,继续推荐绝味、启明、视源、伊力转债。此外,推荐关注溢利转债的负溢价率套利机会。

  最后,对于即将进入回售期的航信可以适当留意。如果前期已经有航信持仓,则可关注航信为避免回售而可能出现的下修博弈;如果没有航信持仓,考虑到当前市场已经打满下修预期(转债价格平稳且坚挺),则不建议过多考虑条款博弈。相同的逻辑也适用于格力转债(回售计数过半)。

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