收益率再次倒置，贸易摩擦不断，避险需求突然暴增-随便找信息港

收益率再次倒置，贸易摩擦不断，避险需求突然暴增

　　本周中美两国贸易摩擦进一步升级，从经贸领域全面扩散到了科技领域。太平洋两岸针对高科技行业之间的博弈日趋白热化。的半导体供应链相关公司开始终止与合作，贸易摩擦从硬件上升到了软件层面。谷歌，微软以及安卓都开始与分道扬镳。

　　投资者担心加剧，不知道中美两国科技领域的博弈情况演变走向何方。越来越多的科技公司被卷了进来，过去几十年来全球形成的半导体产业供应链面临重组的局面。全球股市本周继续表现疲弱，特别是跟半导体，智能手机以及电脑等相关制造产业成为领跌的板块。

　　在此影响下，费城半岛体指数从四月中旬的高点已经下挫18%。道琼斯工业平均指数报收于25585点，本周跌幅相对较小。纳斯达克指数报收于7637点，本周下跌2.3%。

　　过去几年分光无限的几大龙头股，在这一波产业链冲击下命运迥异。常青藤微软的表现相对最为稳定，值还是超过9600亿，成为美股市值的龙头。谷歌，脸书与中国的营运相关性较小，市值分别维持在7900亿以及5200亿。冲击最大的就是苹果，市值勉强超过8200亿，落后微软和亚马逊，如果中美两国情绪进一步升温，苹果的市值排名恐怕还要下滑。

　　宏观面上，BMO 资产管理部门资深经济学家Robert Kavcic本周的报告中提到：经济目前处于这轮经济扩张周期中比较后期的阶段。3%的GDP成长已经过去，就目前情况下GDP成长在2.5%-2.75%之间，会上提到如果进一步升级，对中美两个经济体影响是显而易见的。如果用GDP来量化，会再下调0.5%个百分点，中国则是1.25个百分点。

　　如果把这一轮经济周期与1996- 2000年那一轮经济周期作出类比的话，尽管目前对于经济即将陷入衰退的忧虑之墙越筑越高，但是分析师不认为会在未来12-18个月内出现，因为美联储将再次扮演关键的角色。市场开始进一步押注：美联储恐将暂时下调联邦基准利率来应对中美贸易争端对经济成长的冲击。

　　本周再次出现收益率倒置情况，3个月美债的收益率超过10年期国债收益率6个基点。不过，分析师对于这种现象的重要性开始怀疑，虽然过去长短债利率倒挂曾经是衰退预警的指标，但是目前由于美联储资产负债表臃肿造成流动性不足，令长短收益率显著低估40-60个基点。按照这个论点，因此现在以这个指标来预测经济衰退陷入有失偏颇。

　　加拿大股市本周的表现也跟随周边市场走软，单周下挫1.04%，报收于16230点。加拿大各大银行板块本周也开始公布了盈利数据，TD 银行第二季度总体盈利达到了31.7亿加元，大幅超出市场预期。公司在以及资产管理部门的盈利带动公司的股价在盈利公布后拉升。

　　加元汇率方面，本周出现了高开低走的态势。避险情绪上升，令原油价格出现断崖式下跌。德州轻质原油跌破60美元一通后，加元兑美元再次考验74.00美分。另外。市场也预计加拿大央行年内降息的概率上升到了45%。

　　收益率再次倒置，贸易摩擦不断，避险需求突然暴增

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