格力电器董秘回应信披违规 券商纷纷下调盈利预测

　　格力电器（000651.SZ）董事长董明珠涉嫌重大违规被问询，引起轩然大波。截至1月23日收盘，格力电器仍然没有对深交所关注函予以回复。从董明珠未经披露就张口谈及核心数据，到监管层问询以及律师和媒体关注，近一周过去了，格力电器对此如何应对？

　　值得关注的是，格力电器从1月17日开盘38.10元涨到1月23日收盘价39.19元，5个交易日，每股上涨1.09元。

　　更为重要的是，随着格力电器2018年收入及净利润增速下滑，同时伴随着地产调控从紧、空调市场见顶以及自身多元化的不顺，多家券商相继下调了公司的盈利能力。

　　董秘回应：“已经那个了”

　　针对董明珠涉嫌信披违规，1月23日中午，格力电器副总裁兼董秘望靖东在接受记者电话询问时说道：“我们已经那个了”。这是在不到一分钟的交流中，望靖东迅速挂机前仅有的回答。

　　在此之后，记者多次联系望靖东，并发短信询问“已经那个了”是什么意思，但都没有接通和收到回复。而望靖东之前的回应曾经是，“董事长透露信息时，股市已经休市，不属于信息披露违规。”

　　与此同时，董明珠的电话也一直处于无人接听状态。为稳妥起见，《投资者网

　　类似的案例确实此前也出现过。2017年12月22日，泰禾集团(13.700, -0.14, -1.01%)董事长黄其森在接受媒体采访时称：“2018年，泰禾集团销售额的目标是再翻一番至2000亿元。”2018年1月2日，黄其森因违规泄露业绩目标被深交所出具了关注函；2012年，钱江摩托(9.020, -0.05, -0.55%)董事长在接受其他媒体采访时提前透露全资子公司前三季业绩情况，也曾被质疑涉嫌信批违规。

　　厉健表示，1月16日下午董明珠发表税后利润言论，当晚格力电器发布业绩预告，1月17日深交所发出关注函，监管介入速度可谓是“迅雷不及掩耳之势”。相比之下，格力电器至今仍未发布公告回应监管关注函，不知是不肯认错，还是另有原因。

　　厉健分析，从监管角度来说，仍有可能对董明珠出具警示函或给予谴责、处分，否则，信批违规零成本不足以警示所有上市公司和高管，最终吃亏的还是成千上万的中小投资者。

　　券商纷纷下调盈利能力

　　根据格力电器预告，2018年公司实现营业收入2000~2010亿元，同比增长33%，实现归母净利润260~270亿元，同比增长16%~21%。

　　华创证券分析师董广阳据此推断，第四季度预计格力电器实现归母净利润 49 亿元-59 亿元，同比下滑 15%-30%，略低于市场预期。

　　与此同时，董广阳下调格力电器2018、2019、2020 年每股盈利至4.43、4.91、5.36 元（原预测值： 4.85、5.29、5.89 元） ，对应 PE估值 分别为9、8、7倍。

　　如果对比格力电器2017年和2018年营业收入以及归母净利润增速，差距是非常明显。2017年，格力电器实现营业收入1483亿元，同比增长37%，归母净利润224亿元，同比增长45%，扣非后归母净利润212元，同比增长35%。

　　也就是说，2018年不管营收还是净利润，格力电器都慢下来了。

　　光大证券(9.530, -0.01, -0.10%)分析师金星、甘骏认为，公司2018年利润预计260~270亿，低于WIND一致预期的285亿，其中，第四季度收入同比增加33%，归母净利润同比下降28~-15%，这是市场最大的关注点。

　　金星、甘骏指出，2018年空调零售量整体基本持平（其中第三季度因高基数下滑，第四季度小幅增长），很多企业开始主动控制库存，行业内销出现负增长。目前全行业库存约3~4个月左右，格力库存比行业略高。因此，公司2018年16-21%的利润表现和行业基本面是吻合的。

　　光大证券同时下调格力电器2018-2020年业绩预测至每股盈利4.41、4.88、5.35元，对应PE估值为9、8、7倍。

　　中金公司将格力电器2018和2019年的每股盈利预测分别下调10%和8%，至4.45元和4.81元；预计2020年每股盈利5.28元。

　　申万宏源(4.380, 0.00, 0.00%)在1月17日发布的对格力电器业绩点评表示，考虑到国内商品房销售持续低迷，明后年空调销售压力较大，下调2018-2020年净利润到 261 亿、288 亿和 318 亿（原值为 290 亿、 322亿元和 357 亿元），分别同比增长 16.3%、10.4%和 10.6%，对应每股盈利为 4.33 元、4.78元和 5.29 元（前值为 4.82 元、5.29 元和 5.81 元），对应动态市盈率分别为 9倍、8倍和7倍。

　　家电业内人士告诉记者，一方面国内空调市场见顶，无疑最直接影响格力电器的营收前景；另一方面格力电器的多元化前景，看起来并不乐观，比如银隆的事情还没有解决，而且，所有大企业的转型阵痛，都无可避免，从2018年业绩下降可见格力电器真正的阵痛期才刚刚开始。

　　董明珠的多元化设想

　　申万宏源引述产业在线统计，截至11月底，空调整体行业库存 4190 万台，环比首次迎来下降 70 万台，其中工厂端库存 925 万台略有上升，主要是年底春节备货+外贸出口抢订单拉动，渠道库存 3265 万台，环比下滑 110 万台，表明行业整体正在开启去库存周期。

　　光大证券报告中提出的问题是：格力多元化诉求进一步强化，是不是可以展望，从专业暖通公司向高端制造集团公司的进展会加快？

　　至少看起来，董明珠对多元化业务的布局仍然乐观。对于与银隆的纠纷，董明珠在1月16日现场表示，之所以借钱投银隆，就是为了格力电器搭上这个桥梁。“在这个问题上，我还是坚持我自己的原则。未来的银隆在格力电器的发展过程中，二者之间还有更多的合作。这个合作不是利益输送，而是为发展做更重要的事，最完美的结果，把格力汽车空调市场打开。”

　　董明珠还谈到，格力未来产业规划分为4大板块：空调、生活电器、高端装备和通信设备。“大家都说格力手机做得不好，你怎么知道不好？至少业绩是增长的，相信格力手机一定会成功。”