深陷财务困境的福田汽车 被谁点住了死穴

　　曾试图用宝沃撑起“商乘并举”战略，如今却成为了福田汽车的死穴

　　10月30日晚间，北汽福田汽车股份有限公司（下称福田汽车）发布了三季度业绩公告称，前三季度净亏损16.94亿元，上年同期盈利1.38亿元；营业收入为311亿元，较上年同期减14.48%；基本每股亏0.254元，上年同期则是盈利0.021元。公司第三季度净亏损7.93亿元，上年同期盈利3670.38万元；营业收入为94.36亿元，较上年同期减29.76%；基本每股亏损0.119元，上年同期盈利0.006元。曾是商用车龙头的福田，第一大股东是大名鼎鼎的北汽集团，然而公司A股市值截至11月1日仅有119.4亿，远低于上汽、东风、长安等整车。

　　福田身陷财务困境或有“减负”动作，公司曾在2018年10月9日发布公告披露《关于预挂牌转让北京宝沃汽车有限公司67%股权的公告》以及2018年10月18日披露《关于公开挂牌转让北京宝沃汽车有限公司67%股权的公告》。由此引发了恒大正接触福田汽车有关67%股权的传闻，但10月30日福田汽车回应：该消息不属实，提醒广大投资者注意风险。

　　外患：车市或提前迎来峰值时刻

　　中国已经连续九年拿下汽车销量冠军成绩。去年，国内汽车销量达2888万辆。但今年，国内汽车销量或将止步于这一最高数据。中汽协数据显示，9月国内汽车销量同比下降11.6%，创下了7年来最大跌幅；数据显示，10月汽车零售同比下降已达23%，迎来今年连续第四个月负增长。

　　曾有专家估计，中国汽车年销量最高可达4000万辆。但市场现实却是，从去年开始，北上广深的汽车销量受上牌限制等因素影响就已不再增长。而车市购置税下调传闻给消费者一定的价格预期，加剧了持币待购的心理。加上的高增速的延续已不容，高峰值时刻或提前到来。

　　种种迹象表明，中国车市可能提前迎来峰值。与此同时， 2020年7月1日起或实施“国六”标准，购买“国五”标准汽车面临保值率下降的风险；而福田汽车大部分车型却恰恰是“国五”标准。

　　内忧：两线作战成本高反哺困难

　　福田汽车曾在2011年发布“2020战略”，计划通过国内外建厂、收购等途径扩展产业版图，并用10年时间进入全球车企前十。根据业务扩张计划，福田汽车实施“商乘并举”战略，但正是这一业务布局正在逐步扼住他的咽喉。

　　曾试图用宝沃撑起“商乘并举”战略，如今却成为了福田汽车的死穴。宝沃汽车自福田入主以后，销量和业绩一直为市场所诟病。福田汽车9月披露的产品产销数据显示，宝沃汽车在1月、9月产销量同比分别下滑22.93%、19.82%。销量不佳，直接反应到财务账面上，2018年8月31日，北京宝沃资产总计118万，负债总计66万，营业利润-12万。关于宝沃出现的此类情况，福田汽车发布公告表示主要是由于公司向北京宝沃实施增资；同时，今年北京宝沃合并范围发生变化，长投增加宝沃中国的核算，导致2018年利润同比发生较大变化。

　　福田汽车短期偿债压力巨大。根据公司发布的三季度报数据，自2011年以来，福田汽车负债总额增长了216亿元，公司总负债由2011年的190亿元增长至今年9月的406亿，占总资产的70.4%。

　　值得一提的是，2014年，福田汽车依靠新能源补助的输血，稳固公司持续屹立A股的地位，但主营业务造血能力不足，新能源补贴政策稍有摇摆，都会让福田汽车伤筋动骨。目前福田汽车正在面临补贴退坡带来的一系列连锁反应，产品销量受到影响，加之补贴周期过长，造成公司资金链紧张。

　　如此一来，两线作战投入资金巨大却仍未能反哺主营业务，反成业绩负担，福田汽车正面临进退两难的境地。