六师国资案例凸显中国地方债困境，汇丰称政策信号不明导致“恶性循环”

生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司是一家农业贸易商和生产商，其历史可以追溯到毛泽东时代。

汇丰认为，在中国中央政府试图说服投资者，债券是存在违约可能性的背景下，六师国资的案例也凸显了中国负债累累的地方政府融资平台(LGFV)所面临的困境。8月份，六师国资未按期兑付一支人民币债券，两天后方才全数偿付。需要注意的是，六师国资甚至都不能算是一个真正意义上的LGFV。

汇丰的Helen Huang等分析师在上周公布的一份报告中写道，这是一家国有企业，业务与地方政府紧密相关；如果是一家被普遍视作LGFV的实体获得了支持，就更容易理解了。

对于中国是否愿意支持大量LGFV所发行的债务，外界感到迷惑，这可能令政府降低债务水平、改革市场的雄心遇挫。中国政府2015年启动了地方债务置换计划，目标是以地方政府债券，来为15.4万亿元（2.2万亿美元）包括LGFV债务在内的非债券债务进行再融资，并同时令外界改变中国政府会暗中支持LGFV债券的想法。