香港金管局为何再度入市？对香港财政有何影响？

　周三（8月15日），香港金管局曾于今年4月和5月买入港元，这是2005年推出当前的联系汇率兑换保证区间以来首次。时隔3个月后，香港金管局再度入市，买入逾21亿港元。港元兑美元汇率曾一度跌至其交易区间的低端。香港金融管理局动用了超过价值90亿美元的外汇储备。这不禁让人怀疑这种状况还能持续多久以及对香港财政的影响。

　　1．我们应该担心吗？

　　现在不需要。截至7月底，香港金管局共拥有4320亿美元的外汇储备（这相当于香港流通货币的7倍），因此截至目前为止动用的资金仅占外汇储备的2%左右。香港金管局和香港政府决心维持已实施35年的美元挂钩政策。正如1997年所经历的那样，这可能会对港元造成大规模的投机性攻击。但即便如此，香港金管局仍然占据主导地位。

　　2.1997年发生了什么？

　　随着亚洲金融危机爆发，香港股市过度乐观的情绪迅速转变为恐慌性抛售，并引发港元走软。但香港金管局对投机者持强硬态度，允许隔夜利率飙升至300%，导致银行更难在一夜之间借入资金，这足以抵消对冲基金的攻击。因为香港银行只能为自己的需求筹集资金，因此没有剩余的港元留给做空者。

　　3．这次投机者针对的是港元？
　　看起来并非如此。香港金管局曾于4月19日表示，并未发现任何大规模做空港元的行为。8月15日，该机构表示，当地利率低于美国是造成港元疲软的主要原因。在期权交易中的活动（另一项投机增加的指标）依然受到抑制。新兴市场货币惨遭抛售，导致美元走强，港元再次走弱。

　　4．香港金管局是否将弱势货币视为问题？

　　按照香港金管局总裁陈德铭的说法，并非如此。他在3月份曾表示，当局期待看到美元兑港元汇率达到7.85，这是央行有义务采取行动的水平。这样的行动不仅会让利率上升，也是抵消港元走软的主要原因。（自2005年以来，美元兑港元汇率一直维持在7.75至7.85区间）

　　5．所有这一切都可以尽快解决吗？

　　一些分析师认为是这样的。在购买港元时，香港金管局正在解决港元利率与美国利率不同步，其原因在于香港流动性充裕。通过干预，香港金管局正在消除这一过剩。香港住房贷款利率创下五年来最大升幅。银行间借贷成本也呈上升趋势。