马红漫：一个大趋势！

今天有两条和金融相关比较大的事情，都是来自于央行相关的监管机构。

第一条是来自央行金融稳定局，目前央行金融稳定局正在牵头制定金控公司管理办法，办法将从设置市场准入门槛、严格规范金控公司内部子公司之间的关联交易、强化资本真实性和充足性要求、规范公司股权结构、大股东与高管任职要求等方面明确相关规定。民营金控将是金控公司管理办法的重点规范和监管的对象。

第二条和金融相关的就是，原来计划的各地网贷平台6月底完成备案，但因大额标的难清除、对接存管银行欲退出等难题，众多网贷平台备案工作陷入停滞。所以全国各地的网贷平台的整改期都可能会延期调整。

这两条消息的背后含义还是比较深刻的，特别是关于金融控股公司。金融控股公司是最近半年都备受市场关注的消息，大家还记得郭树清之前有一段很猛的话吗？大概是说有些金融大鳄抽逃资金兴风作浪之类的，讲的就是金融控股集团公司。

什么叫金融控股集团公司呢？就是一家公司形成了一个股权控股的大集团，集团下面有很多的金融业务，包括银行、证券、保险、信托、小额贷款等等，这其实是金融行业发展时间积累之后一种正常的状态，但在中国这种状态会出现一些变化。当时郭树清讲完这段话之后，我就做了一个评论，他说的这些金融大鳄到底是谁？这段话没说完多久，安邦的事情就出来了，安邦的事情出来之后大家大概就可以看到金融控股公司的问题在哪里。

安邦当时号称自有资本是600多个亿，但是真实查下来的资本只有十几个亿，这就是看起来非常庞大，管理了上万亿资产的安邦公司，实际上自有资本只有十几个亿，这是多么可怕的金融杠杆，他是怎么做到的呢？因为它是做保险业务的，它把客户的保费挪出来，然后把这些保费以投资款的身份再投到公司当中去，这些就虚增了自有资本的数量，同时也强化了自己的控股权，这些客户的钱经过几次倒腾之后做出来一个虚假的大胖子。这事出来之后，我们关注金融的人真的是挺担心的，说句实在话这么大的问题管的是有点晚了，但是还好没有出事，这是比较极端的案例之一。

毋庸置疑，对金融控股公司的全面监管已板上钉钉，相关政策办法正处研究制定阶段，进展顺利的话今年有望落地实施。

 图片来源：券商中国

这样的监管其实会影响一些上市公司在金融领域的拓展，最近很多公司都宣布进入到金融行业去，这样一个行为现在会监管比较严，包括现在还没有进入到金融行业的实业型企业，再想介入进来，政策管制就会比较紧了。

总之这个政策的核心背景，实际上是迫使主业不是做金融的民营机构去把主业做大，这条核心的思路脉络其实延续了很长一段时间了，这个思路脉络就是“脱虚向实”，引导民营企业把自己的实业做大。包括网贷平台也是，为什么整改期一直延期，因为这些网贷平台一旦备案之后，就可以大张旗鼓的去做推广揽客了，也正因此监管部门在列“白名单”的时候非常谨慎。

2017年是金融监管最强的一年，2018年虽然不是这么全面的收紧，但是对于重点领域的金融风险的防范依然在严打。对于各位来说，整体投资收益水平的预期应该是要下降的，风险意识是要提升的，包括大资管新规的影响已经开始显现等等。我们认为资本市场还是有更大的机会的，我们对于中长期大牛市的研判没有任何改变，关于大牛市的研判逻辑讲过很多次了，不再重复。今天主要讲的是大资管，大资管给整个社会的投资方向又产生了一个新的引导趋势，股市也会受益其中。

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