洛阳钼业:成就2000市值的生死抉择

“钴爷”这个臆造性词汇，自2017年第四季度以来，愈发令A股投资者印象深刻。

这一稀有金属板块期货及股价指数的凌厉上扬，使得几家钴产业链的上市公司，一时炙手可热。

笔者今天要扒的这家上市公司，正是其中一只热门股：洛阳钼业（SH：603993）。

本文旨在通过对于洛阳钼业基本面逻辑的梳理，将其真实的价值维度呈送给各位。未及之处，欢迎指正。

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基本面：A股第一有色股

当前的洛阳钼业，是全球最大的钨生产商之一、第二大钴、铌生产商、前五大的钼生产商和全球领先的铜生产商,同时也是巴西境内第二大磷肥生产商。

该公司是国内为数不多的、拥有A+H两地上市平台的矿业类上市集团。其目前总市值接近2000亿元人民币,位于国内有色行业第一位。去年，洛阳钼业被调入上证50，已成为A股名副其实的中坚力量。

洛阳钼业主营收入分布图

我们看看它的业绩报告。

2014—2016年，营收：66.62亿、41.97亿、69.50亿；经营现金净额：29.15亿、13.59亿、36.35亿；销售毛利率：33.47%、37.51%、41.89%；总负债同比增长：311.90%、1.19%、43.34%。

目前，洛阳钼业2017年财报尚未发布。笔者日前结合公司港股财务公告测算，其2017年年度同比增加170.33%至190.37%，扣非净利润同比增加236.87%至269.92%。

基于上述数据不难得出结论：洛阳钼业似乎是一家通过高负债并购运营的公司，结合实际上的会计处理，只能说明公司几乎所有业绩的爆发点，都在于海外收购矿产进行业绩提振。

这时你可能好奇，这家公司优势又在何处呢？关于这个问题，我们将在下文中从头说起。

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