贝因美，死到临头？(4)

03 病急乱投医

2014年是贝因美的转折之年。

这一年，它的营收同比下降10.7亿，净利润下滑91.26%，经营性现金流跌为负数。尽管利润还是正数，但其实已经开始陷入实质性亏损。

2013年，国内发改委对国内主要外资婴幼儿奶粉企业进行反垄断调查，随后引发奶粉降价潮，贝因美随行就市下调了零售价格。

一边是财务报表的不堪，另一边是政策的转向，贝因美陷入了两难的境地。

大病缠身的贝因美打起了“价格战”的主意，向经销商压货，而其模式也是令人诟病的“赊销模式”：把存货压给经销商，用以美化财报。

2014年第四季度，贝因美的应收账款从第三季度的-3490万元飙升至1.13亿元，公司存货从1.83亿元降至-4.27亿元。2015年，存货大幅下降35.19%，应收账款大幅提升220.71%。

当市场上的存货越来越多时，价格战的爆发也只是时间的问题。

竞争激烈、产品同质化严重、利润下滑，经销商们自然不愿意再出售贝因美的产品。

2015年后，贝因美主要大区销售经理纷纷出走，更是令其处境雪上加霜。

而其管理层的频繁更换，也是造成贝因美困境的原因之一。

2011年7月，贝因美上市后三个月，实控人谢宏辞职，朱德宇接任董事长；

2012年4月，朱德宇辞职，黄小强接任董事长。