为什么铜价持续上涨,铜股却表现平庸?

随着深圳终于后知后觉地袭来阵阵凉意，2017年也即将敲响结束的钟声。作为一名周期行业的研究员，笔者在今年也是见证了熄火许久的周期行业都各自迎来自己的大牛市，从造纸、钢铁、水泥、煤炭到有色，相信大多数追随周期的投资者都已经获得了不错的收益。

前几日，笔者听闻一个朋友，他在年中的时候买入江西铜业（00358.HK），理由是看好铜价的走势，所以买一点铜业的龙头。结果是，铜价今年确实也走的不错，LME铜上周刚刚突破7000美元大关，刷新近三年的新高（全年走势见上图）。

铜价今年的回暖涨幅，也并不比相似属性的铝或者钢材差太多。尤其是LME铜，年初至今累计涨幅将近27%，并且发力主要集中在下半年，近两个月累计涨幅约10%。

但是，相对于其它周期股，铜股的走势也就只能用“虚弱”来形容了，朋友表示十分郁闷，好像商品的价格对股价影响并不明显。港股的铜概念股代表，还有一家紫金矿业（02899.HK），涨幅同样很微弱。再看看周期其他行业的龙头，随着商品价格的上涨，股价也基本一起“升天”了。

那么，问题就来了。面对亮眼的铜价，以及持续平庸的股价，铜股还值得我们继续坚守吗？要回答这个问题，首先需要明确铜股股价不太涨的原因。笔者认为，导致的原因可能主要有两点。

原因一：市场对铜价进一步上涨缺乏自信