全球视野下的资产配置和保护传承：法商视角下解读

全球视野下的资产配置和保护传承：法商视角下解读

1、全球视野的资产配置与保护传承

全球视野下的资产配置与保护传承

第一步：从法律和商业角度解读资产配置法“四要素”

第二步：法律视野分析配置工具1“六大武器”

第三步：全球视野的资产布局，“四面八方”

第 4 步：定制您的家族办公室

第五步：法律与商业智慧看资产配置优化方案

全球化视野的资产布局“四面八方”

一、外汇监管

2.个人结售汇系统

三、海外税制介绍

4.移民热门目的地个税制度简介

五、迎接全球征税时代

六、如何规避移民风险

7.大陆居民移民策略设计（以美国税法为例）

8. 移民家庭财富规划（以美国税法为例）

全球视野下的资产配置与保护传承

全球化视野的资产布局“四面八方”

一、外汇监管

（一）外汇监管简介

外汇监管，又称“外汇市场监管”，通俗地说，是指一国政府运用经济、行政和法律手段，对外汇收支、使用、结算、交易和法律行为进行监督的行为汇率和外债的变化。中国的外汇监管是对人民币（本币）与其他国家和地区货币（外币）的流通和兑换进行监管的行为。

中国的外汇监管就是为了便利外汇市场的监管。在对外汇市场进行监管的国家，一般都有相应的监管机构。有的国家授权中央银行对外汇市场进行监管，有的国家设立外汇管理机构履行监管职责。

为什么外汇监管

政府干预和金融监管理论是外汇市场监管的重要理论来源，而外汇市场监管是金融监管理论的重要组成部分。一般来说，外汇市场监管的直接目标应该是弥补市场机制的失灵，保护市场参与者的合法权益，维护市场的公平、高效、透明和稳定，促进市场机制的各项功能发挥。外汇市场；最终目标是保持金融稳定和经济增长。外汇市场监管可以包括行政手段、法律手段、经济手段以及这些手段的组合。主要监管内容是规范交易主体，

外汇市场监管具有金融监管的一般特征，但更强烈地表现出独特性，表现在以下几个方面。

(1) 外汇市场是所谓的OTC（Over The Counter，场外交易市场），活动边界的国际性意味着没有集中统一的监管机构。

(2) 虽然直接对外汇市场实施的白体管制较少，但外汇市场上的所有银行和大多数其他金融机构都受到相应当局的监管，包括对外汇交易的监管。

（三）外汇市场监管以行业自律管理为中心，监管部门通过多种方式参与自律管理过程。

(4)一国只能以本币监管本币并制定商业标准和市场规则，而无权以本币监管外币。

从理论上讲，在市场机制完善的外汇市场上，无论是大银行、小公司还是个人，都可以自由参与外汇交易。然而，在外汇市场的实际运行中，市场本身的力量是有限的，需要政府干预的配合。至于为什么要规范外汇市场，至少可以从以下几个角度来考察。

(1)通过外汇市场监管弥补市场失灵，可视为金融监管公共利益理论在外汇市场监管中的具体应用。

(2) 虽然直接对外汇市场实施的白体管制较少，但外汇市场上的所有银行和大多数其他金融机构都受到相应当局的监管，包括对外汇交易的监管。

（三）外汇市场监管以行业自律管理为中心，监管部门通过多种方式参与自律管理过程。

(4)一国只能以本币监管本币并制定商业标准和市场规则，而无权以本币监管外币。

从理论上讲，在市场机制完善的外汇市场上，无论是大银行、小公司还是个人，都可以自由参与外汇交易。然而，在外汇市场的实际运行中，市场本身的力量是有限的，需要政府干预的配合。至于为什么要规范外汇市场，至少可以从以下几个角度来考察。

(1)通过外汇市场监管弥补市场失灵，可视为金融监管公共利益理论在外汇市场监管中的具体应用。

首先，外汇市场不是完全自由竞争的市场，而是有一定的基础。特别是在现代电子信息的推动下，外汇交易的集中度越来越强，世界主要银行在一定程度上控制着国际外汇交易。

其次，外汇市场是一个信息不对称的市场，虽然公开信息差别不大。但是，不同的市场主体拥有不同的隐私信息，直接影响到市场的透明度和运行效率。

三是市场参与权有待保障。自由竞争的市场假定市场参与者有明确的权利和责任；事实上，如果没有相关的监管措施，市场参与者可能会合法享有一定的私人货币兑换权，无法正常进行外汇交易。

四是内部不稳定。外汇市场是连接国内和国际黄金市场的纽带，具有高度的开放性和全球性：外汇交易可以脱离国际贸易和实际投资的背景，涉及大量的金融杠杆工具，具有高度的可操作性。复杂且虚拟：资金流动高度不稳定且脆弱。因此，外汇市场一旦出现扰动，就可能滋生、传递和扩散风险。

第五，外汇市场是世界上交易量最大的金融市场。一旦失败，损失将是巨大的。

正是由于上述市场缺陷的存在，才需要对外汇市场进行细致的监管。

(2) 通过规则的建立和维护，满足外汇市场的制度性需求。外汇市场监管与经济自由度密切相关，不同外汇市场实施的监管存在一定差异。当地外汇市场往往有相对严格的监管措施；而国际市场具有比较完备的市场机制和多年的交易习惯，具有很强的约束力。因此，政府一般不对市场交易主体和交易模式进行限制和管理。但这并不意味着国际外汇市场没有监管。事实上，这个市场上有很多常见的默认交易规则。例如，所有参与外汇市场的银行和其他金融机构均受相应监管机构的监管；交易双方均在接受对方风险的前提下进行交易；

某些交易需要存款；金融机构必须遵守一些规定，禁止银行承担影响整个金融体系稳定的过度风险。银行承担了太多的风险，以防止银行囤积外汇。例如，伦敦外汇市场是最专业或批发市场，在北方的所有交易都熟悉市场规则，尤其是熟悉交易风险的机构市场。可见，维持外汇市场的正常运行，规则是必不可少的。在水坝之间。系统的限量供应是一种具有明显外部效应的特殊产品。单一的市场参与者不可能制定和实施它。

（三）通过外汇市场监管，防范和化解金融风险。外汇市场的风险类型一般包括以下几种：一是汇率风险，由汇率波动引起；远期外汇溢价；贴现可能造成损失：三是信用风险，由外汇交易合同或外汇借款合同的交易对手造成；四是时区风险，全球外汇市场24小时运作，货币清算时常出现的时差会导致该风险；五是主权或国家风险，比如在外汇交易过程中，另一个国家不允许货币兑换和汇款。

外汇风险

在上述各种风险中，最突出的是结算风险。如果外汇交易者进行交易，支付了应支付的货币，但没有同时获得应获得的货币，那么外汇交易者将面临汇率变动或损失到期货币的损失，即外汇交易的结算风险。结算风险来自于双方支付的异步性。根据其产生原因，可分为信用结算风险和流动性结算风险。信用风险是指外汇交易方无法按照外汇交易协议支付相应币种，从而使已提前支付该币种的外汇交易者面临损失。

一是道德，外汇交易的一方恶意隐瞒真实情况骗取外汇交易，在取得对方支付的货币后拒绝支付相应的货币；拒绝支付相应币种的情况。另一个是不道德的。外汇交易的一方因倒闭或倒闭无力支付部分或全部到期货币。

流动性结算风险是指外汇交易的一方无法通过外汇交易的资金清算系统及时收到一定数量的货币，但外汇交易的交易对方可以在某一时间获得其买入的货币。晚点。究其原因，是外汇交易本身的资金清算系统导致外汇交易者已经支付了该币种，无法同时获得相应的币种。由于时差的原因，全球外汇交易中心的交易结算时间不同。大多数跨行支付结算系统在借入大量资金时不能同时进行实时货币结算。这些外汇支付的时间滞后导致结算风险。外汇结算风险会因两个因素而被放大：一是交易量越大，平仓风险越大，风险越大：二是时间因素，外汇平仓风险从支付订单开始自己卖出的货币是不可撤销的，到最终收到购买的货币的时间越长，风险敞口越大。

结汇风险会产生连锁反应。如果外汇交易的一方出现支付问题，将直接影响交易对方；特别是现代外汇交易往往集中在一些全球最大的银行，一旦失败，将带来极大的系统性风险。而且，结汇失败往往被市场参与者视为金融体系出现更严重信用问题的先兆，引起市场警惕和恐慌，影响外汇交易支付系统，严重时引发金融危机。危机。尽管这种全身性疾病相对罕见，但潜在的代价是巨大的。

案子

1974年6月德国赫施塔特银行倒闭，差点导致美国外汇市场崩溃就是一个很好的例子。鉴于此，有必要对外汇市场的各种风险，特别是结汇风险采取必要的监管措施。交易者自身虽然会采取一些风险控制措施，但往往是从自身利益出发。监管部门能够更好地防范风险扩散，化解系统性金融风险，这恰恰是个体交易者所缺乏或做不到的。

外汇监管机构

一、外汇监管主体

在我国，外汇监管的主体是中央银行，即中国人民银行授权外汇管理部门对外汇业务和外汇市场进行监管。因此，我国法定的外汇监管职责由外汇局行使。

二、外汇监管对象

外汇市场监管对象具体分为人监管和货监管。人是指自然人和法人。通常，国家根据自然人和法人的居住地，将自然人和法人分为居民和非居民。居民是指在外汇管制国家境内居住和经营的境内外自然人和法人；非居民是指在外汇管制国家以外居住经营的法人和自然人。居民和非居民的管理政策存在差异。大多数国家对居民有更严格的规定，对非居民有更宽松的规定。收据是指外汇和外汇资产，包括外币（背书、硬币）、外币支付凭证（汇票、本票、支票、银行存款单、邮政储蓄单等）、外币有价证券（国债、国库券、股票）、息票等）等支付手段和外汇收支中使用的外汇资产。一些国家还将黄金、白银等贵金属列为监管对象。)及其他用于外汇收支的支付手段和外汇资产。一些国家还将黄金、白银等贵金属列为监管对象。)及其他用于外汇收支的支付手段和外汇资产。一些国家还将黄金、白银等贵金属列为监管对象。

人民币汇改 8.11汇改

人民币汇率改革

2015年8月11日，银行间外汇市场人民币兑美元中间价报价机制优化，这是推进人民币汇率市场化（以下简称“8.11”）的又一关键举措。汇率改革”）。

汇改以来，我国初步实现了提高中间价市场化程度和基准地位、抵御资本流动逆转冲击的改革目标，成绩来之不易。汇改以来，中间价市场化程度有所提高。2015年8月11日强调，人民币对美元汇率中间价报价应参考前一交易日收盘汇率，以反映市场供求变化。2015年12月11日，中国外汇交易中心发布人民币汇率指数，强调要增加对一篮子货币的参考，更好地保持人民币对一篮子货币汇率的基本稳定。2016年2月，央行在与14家报价机构深入、充分沟通的基础上，将现行人民币兑美元汇率中间价定价机制定义为“前一日收盘价+汇率一篮子货币的变化”。

在新的定价机制下，中心价与各家银行平均报价的差距越来越小，各家银行报价之间的差距也越来越小，体现了中间商的市场化和透明化。价格形成机制。来得更高。当前形势下，这一报价机制兼顾了稳定汇率预期和增加汇率弹性、防范风险和促进改革的目标。

“8.11汇改”后，成交价与中间价和开盘价与中间价的背离趋于收敛，成交价与开盘价围绕中间价波动。“8.11汇改”来到2016年6月末，人民币兑美元市场价相对当日中间价的最大波动幅度为0.22%，远低于1.53的水平% 2015年初至汇改前夕。受贬值预期影响，“8.11汇改”之日至年底，境内外日均价为440个基点，有时国内和国外汇率之间的差异可以达到一千多个点。同时，内外汇价差收窄直接投资项下的外汇账户包括，人民币加特别提款权（pcial Drawing Right. SDR）篮子货币被取消出人民币汇率。技术障碍。

汇改后，央行的市场沟通能力得到锻炼。我国外汇市场具有明显的多重均衡特征，市场预期对跨境资金流动和人民币汇率走势产生重大影响。“8.11汇改”是对我国央行管理市场预期能力的一次大考。

“8.11”汇改以来，我国开放境内银行间外汇市场，便利境外机构在境内开展人民币外汇兑换和汇率风险对冲，更好支持人民币加入人民币汇率。 SDR 一篮子货币；在拓宽境内外市场主体交易渠道的基础上，延长银行间市场交易时间，促进境内外人民币汇率统一。增加人民币汇率参考汇率发布，进一步提高市场汇率形成效率，便利市场汇率风险管理和财务核算；建立外汇市场自律机制，完善外汇汇率。

资本项目开放迈出新步伐。根据跨境资金流动形势发展变化，在继续推进个别资金交易项目双向开放的同时，着力推动资金流入方向的交易和汇兑开放。如期开展内地与香港互认业务；进一步开放境内银行间债券市场；简化本外币合格境外机构投资者外汇管理；推进本外币跨境融资宏观审慎政策；一期支付系统（CIPS）正式投入使用：研究推出深港通、沪伦通业务：

资金流动管理有待进一步完善。从理论上讲，应对资本流动冲击的外汇政策工具主要有汇率浮动、外汇干预和资本管制三类??。

应对此次资本外流的影响，我国三大工具并用，其中资本流动管理是重要手段。在资金流动管理方面，除出台宏观审慎措施、放宽资金流入和结汇限制外，还通过加强银行结售汇业务和跨境资金真实性等措施，平衡资金流出压力。人民币业务，但这不是长久之计。目前，灵活的窗口指导多，僵化的法律文件少，影响政策透明度和依法行政。这可能会抑制国际资本流入的积极性，同时增加执法的随意性和风险。

合法的海外投资渠道

根据新修订的《国际收支统计申报办法》，自2014年1月1日起，具有对外金融资产和负债的中国居民个人，应当按照国家总局的规定申报对外金融资产和负债。外汇。正在发生。业内人士普遍认为，这一规定不仅是完善基于国际通用标准的外汇统计制度，也从侧面表明中国居民个人境外投资已达到相当规模。

无论是房地产还是股票投资，高净值人群每年的对外投资总额相当于每人每年5万美元，显然不能满足高净值人群的投资需求。

一、境外直接投资（ODI）

海外直接投资是最普遍、最直接的途径。目前，中国大陆主要针对国内企业。近年来，中国对外直接投资增长迅速，从2000年之前的每年不到10亿元人民币增加到2015年的1180亿美元。

2014年7月4日，国家外汇管理局开始执行《关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资和返程投资有关外汇管理问题的通知》。“投资”的重要举措和路径，为个人投资境外申请设立境外公司提供了依据。

一般来说，境外直接投资的程序比较严格：个人在中国境内设立企业后，需要以企业名义向发展改革部门申请境外投资项目核准备案，并申请向商务部核准和备案境外投资项目。向外汇局/银行办理境外直接投资外汇登记后，方可进行外汇对外投资。

2016年6月，国家外汇管理局收紧对辖内境外直接投资业务的监管，若资金来源追溯为个人出资。这项业务需要暂停。金额超过5000万美元或等值的业务必须提前向总公司报告。因此，个人参与ODI的最佳方式是当下。个人先投资契约基金，再由契约基金认购公司的有限合伙股份。这样个人就可以直接投资境外，资金出境后可以留在境外。

2.QD上课模式

1）合格境内机构投资者境外投资制度（QDII）

合格境内机构投资者境外投资制度是境内投资者在资本项目未完全开放的国家（地区）进行境外投资的机制。投资者必须通过这个机制才能进行交易，这样国家就可以对资金流向和规模进行监管。QDII可以让投资者通过设立开放式基金进行认购，基金管理人负责投资。以上表格由国家外汇管理局对资金流向进行监管，确保资金回流境内。

QDII是公募基金产品。从方向上分为互联网科技、房地产等七大类；从发行渠道来看，主要有两类，一类是银行发行的QDII产品，一类是基金公司发行的相关产品。

银行发行的QDII产品目前主要投资于境外固定收益类资产项目。随着国家相关政策的放宽，银行发行的QDII产品可以逐步投资境外股票市场直接投资项下的外汇账户包括，但比例不会太高。一般来说，银行类QDII产品属于风险较低、投资收益适中的产品，相对更适合风险承受能力较低的投资者。投资门槛一般在几万元到几十万元不等。

基金公司发行的QDII产品具有较大的自主选择权。您可以自由选择投资品种，可以直接投资股票，也可以投资股票型基金。同时，持股比例也可以自由选择。与银行产品相比，基金公司发行的QDII产品通常收益率较高，但波动较大，风险较高，适合有一定风险承受能力的投资者。这类产品投资门槛低，部分产品最低投资1000元即可投资。

此外，随着外汇市场的不断发展，QDII2也即将到来。与QDII个人投资者只能购买银行、基金等相关理财产品，间接投资境外相比，QDII2个人投资者可以直接获得QDII2额度，进而决定投资的个股。但是，为了防止资金外流，QDII2试点已暂停。

2）合格境内投资者境外投资

为进一步扩大外汇市场开放，放宽外汇管理部门对QDII核准额度和投资额度的限制，合格境内投资者境外投资（QDIE）于2014年8月获批启动。

与QDII相比，QDIE最大的优势在于投资主体和投资范围的突破。投资者包括在中国境内注册设立的符合条件的基金公司，可以采取公司制、合伙制、契约基金、专户等多种形式。在投资范围上，除证券标的外，还包括投资私募股权产品、非上市交易股权、大宗商品、贵金属、实物等境外一二级市场，均受境内监管和境外资产管理机构。

3）合格境内有限合伙人（QDLP）

合格境内有限合伙人（Qualified Domestic Limited Partners，简称QDLP），即合格境内有限合伙人，允许在境外注册，投资于境外市场的对冲基金。同时，可向境内投资者募集人民币资金，将募集的人民币资金投资于境外市场。

值得注意的是，QDLP的投资主体为在境外注册并投资境外的合伙基金公司。境外投资机构在境内设立合伙私募股权基金，向境内投资者募集人民币投资境外市场。

4）沪港通和深港通

2014年11月，沪港通实施。近期，深港通获批，投资者境外投资渠道进一步拓宽。但在这条路径下，个人投资者起点较高，账户余额不得低于50万元，且只能购买特定范围内的港股上市公司股票。该路径投资范围有限，属于单一渠道。

5) 购买香港保险

近年来，香港保险越来越受到内地居民的欢迎。数据显示，2015年，香港1/4的保单被内地居民关闭。这主要有两个原因。

首先，香港的保费便宜、回报高、保障范围广、理赔条件容易。作为世界三大金融中心，香港的保险公司可以面向全球投资。投资渠道多，限制少。加上成熟的管理经验，一般香港保险每年的分红回报达5%至9%。

第二，即使在购买香港保险时选择购买美元保单，也可以直接刷银联卡用人民币支付，没有5万美元的兑换限额（每次刷卡不得超过5000美元）。如果购买年金保险，可以从保单第二年开始返还部分美元，也可以通过保单贷款直接将钱贷出，进行其他大规模的海外投资。所以很多内地人把购买香港保险当做美元资产配置。